天風固收：置換債年內或發行1萬億，2025年全年政府債淨融資預計超11.79萬億

金十數據11月1日訊，天風固收分析稱，市場關注後續財政增量主要涉及四個維度：分別是債務置換、當年度預算調整（補缺口）、補資本和明年預算安排。對於債務置換，如果我們按照三年6萬億估計，預計每年2萬億，今年底或許先啟動1萬億置換債發行。對於2025年增量財政規模，我們按照一般預算赤字率3.5%+新增專項債4.9萬億+增發超長期限特別國債1萬億進行估計。2025年置換債發行規模預計2萬億。對應到政府債供給，預計11-12月政府債淨融資28189億元，相比2023年增加7753億元。預計2025年全年政府債淨融資117936億元，相比2024年（預估數）增加22682億元，相比2023年增加20082億元。