Ethereum

Thị trường tiếp tục chịu áp lực từ lãi suất cao và khẩu vị rủi ro suy yếu, với BTC và ETH lần lượt giảm 2.42% và 3.37%. Các quỹ ETF BTC giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn vào ròng trở lại ở mức khoảng $301 triệu, trong khi các quỹ ETF ETH tiếp tục ghi nhận dòng vốn ra ròng khoảng $221 triệu. Khối lượng giao dịch hằng tuần của Gate TradFi phục hồi lên hơn $110 tỷ, với cổ phiếu Mỹ tiếp tục là phân khúc chủ lực, trong khi lực hỗ trợ từ bên mua đối với XAUT mạnh hơn tại các mức giá thấp hơn. Hoạt động on-chain suy yếu trên diện rộng, với khối lượng giao dịch DEX, nguồn cung stablecoin, TVL của LST và doanh thu giao thức đều giảm, trong khi hoạt động vay và lãi suất trên Aave vẫn ổn định, cho thấy sự chủ động giảm rủi ro thay vì căng thẳng thanh khoản. Trên thị trường phái sinh, OI của BTC giảm sau khi tăng vọt vào giữa tuần, trong khi nhu cầu quyền chọn bán mạnh hơn và độ lệch 25D âm ở tất cả các kỳ hạn cho thấy nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm giá vẫn tiếp diễn, với thị trường nhìn chung vẫn

Thị trường vẫn thận trọng trong tuần qua trước các sự kiện quan trọng, bao gồm cuộc họp FOMC và việc công bố dữ liệu GDP và PCE, với BTC và ETH lần lượt giảm 1.97% và 4.48%. Các ETF BTC và ETH giao ngay tại Mỹ tiếp tục ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra, mặc dù áp lực rút vốn đã giảm đáng kể. Hoạt động giao dịch Gate TradFi phục hồi, với tỷ trọng giao dịch chỉ số và ETF tăng lên. Dòng vốn trên chuỗi nhìn chung vẫn nghiêng về việc giảm đòn bẩy, khi nguồn cung stablecoin, TVL của LST và dư nợ vay trên Aave đều giảm, trong khi hoạt động trên các DEX EVM và thị trường phái sinh cho thấy dấu hiệu phục hồi. Tổng giá trị vị thế mở BTC tăng nhẹ và tỷ lệ funding vẫn dương, nhưng giao dịch quyền chọn bán chiếm ưu thế và độ lệch âm ở các kỳ hạn ngắn trở nên sâu hơn, cho thấy các vị thế mua vẫn vững vàng trong khi thị trường tiếp tục duy trì mức bảo vệ mạnh trước rủi ro giảm giá trong ngắn hạn.

Tuần trước, thị trường được đặc trưng bởi chứng khoán Mỹ tăng mạnh, tiền mã hóa suy yếu và tình trạng giảm đòn bẩy trên chuỗi. Khả năng chống chịu của nền kinh tế và giá dầu ở mức cao khiến lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao, trong khi động lực liên quan đến AI và kỳ vọng tích cực về lợi nhuận tiếp tục hỗ trợ cổ phiếu Mỹ. Ngược lại, BTC và ETH chịu sức ép từ lãi suất cao, dòng tiền rút khỏi ETF và áp lực giảm đòn bẩy. Thanh khoản trên chuỗi cũng thu hẹp, với khối lượng giao dịch DEX, nguồn cung stablecoin, TVL của LST và hoạt động vay trên Aave đều giảm, trong khi các tổ chức lớn chủ động giảm đòn bẩy và luân chuyển vốn giữa các giao thức để tìm kiếm lợi suất cao hơn. Thị trường phái sinh cũng duy trì trạng thái phòng thủ: hợp đồng mở BTC giảm, tỷ lệ funding dao động gần mức 0, Skew 25D chuyển sang âm ở tất cả các kỳ hạn, và DVOL tăng đáng kể trong đợt bán tháo.

Vào tháng Chín, các thị trường vốn toàn cầu đã chuyển từ phục hồi rộng rãi sang phân tán mạnh mẽ hơn khi hoạt động của Mỹ vẫn kiên cường, lạm phát do năng lượng thúc đẩy và căng thẳng ở Trung Đông đã điều chỉnh triển vọng lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang đã tiếp tục thắt chặt với mức tăng 25 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã tạm thời vượt qua 5%. Mức lãi suất chiết khấu cao hơn đã ảnh hưởng đến các lĩnh vực truyền thống, cổ phiếu nhỏ và vàng, ngay cả khi vốn vẫn tập trung vào AI và các công ty công nghệ lớn có khả năng sinh lời rõ ràng hơn. Trong các thị trường tiền điện tử, cả Bitcoin giao ngay và các quỹ ETF Ethereum đều ghi nhận dòng vốn ròng hàng tháng, nhưng phân bổ đã nghiêng nhiều hơn về Bitcoin. Việc giảm rủi ro trước cuộc họp của Fed đã được theo sau bởi sự phục hồi nhanh chóng sau quyết định, nhấn mạnh sở thích của các tổ chức đối với tính thanh khoản và sự chắc chắn trong phân bổ hơn là sự tiếp xúc với beta cao hơn. Trên chuỗi, NEAR Intents đã sử dụn

Các tài sản rủi ro đã có hiệu suất trái chiều trong tháng Chín. BTC và ETH lần lượt tăng 6,4% và 8,84%, trong khi một giỏ tài sản tiền điện tử có trọng số bằng nhau gồm bảy loại đã mang lại 18,93%, dẫn đầu bởi sự tăng vọt 69,65% hàng tháng của ZEC. Trong cùng thời gian đó, Nasdaq tăng 1,86%, Chỉ số Đô la Mỹ tăng 2,03%, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 54 điểm cơ bản. Các quỹ ETF BTC và ETH giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng lần lượt là 2,65 tỷ USD và 832 triệu USD, trong khi nguồn cung stablecoin và TVL DeFi đều mở rộng. Dữ liệu hợp đồng tương lai Gate cho thấy lãi suất mở trong các hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH giảm lần lượt 1,85% và 8,97%, với tỷ lệ tài trợ vẫn duy trì ở mức tích cực vừa phải. Những điều kiện này chỉ ra dòng vốn vào thị trường giao ngay đồng thời và giảm bớt sự tiếp xúc đòn bẩy. Trong bốn chiến lược được thử nghiệm, động lực chuỗi thời gian đã tạo ra lợi nhuận tích lũy 21,1% trong chín tháng đầu năm, trong khi động lực cắt ngang dẫn đầu trong

Việc giá dầu thoái lui và rủi ro thương mại dịu đi đã hỗ trợ chứng khoán Mỹ cùng tài sản tiền điện tử, nhưng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5% vẫn tiếp tục gây sức ép lên định giá. Các ETF BTC và ETH ghi nhận dòng vốn vào đáng kể, đồng thời nguồn cung Stablecoin cũng tăng lên tương ứng. Tuy vậy, Hoạt động giao dịch trên các DEX và trong toàn bộ TradFi đã chậm lại. Nguồn vốn trên chuỗi ngày càng tập trung vào những cơ hội mang tính cấu trúc, gồm USDC, Staking SOL và hoạt động cấp vốn thế chấp bằng token cổ phiếu. Trong lĩnh vực Phái sinh, BTC tăng giá, nhưng Khối lượng mở và khối lượng mở của quyền chọn đều giảm mạnh. Tỷ lệ funding tạm thời chuyển sang âm, DVOL giảm, còn Skew vẫn ở mức âm. Điều này cho thấy dù Thị trường đã giảm đòn bẩy một phần, nhu cầu bảo vệ trước rủi ro giảm giá vẫn tiếp tục hiện hữu.

Tuần vừa rồi, thị trường đã giao dịch quanh các cú sốc năng lượng, lạm phát dai dẳng và kỳ vọng về những đợt tăng lãi suất tiếp theo. Giá WTI có thời điểm vượt mốc 100 USD và tài sản rủi ro chịu áp lực trên diện rộng. Dòng tiền tổ chức thể hiện sự phân hóa mạnh, khi các ETF BTC chuyển sang rút ròng còn ETF ETH vẫn duy trì nạp ròng. Hoạt động giao dịch TradFi vẫn ở mức cao, với hàng hóa ghi nhận mức tăng đáng kể về lãi suất; tổng khối lượng giao dịch DEX tăng khoảng 6,7% so với tuần trước. Nhu cầu vay nợ trên chuỗi vẫn bền bỉ, dù chi phí funding stablecoin bắt đầu tăng. Ở mảng phái sinh, BTC và OI đồng loạt giảm trong khi tỷ lệ funding vẫn dương. Tuy nhiên, Skew trung và dài hạn vẫn âm, ám chỉ thị trường chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn diện rộng, còn việc định giá rủi ro vẫn duy trì thái độ thận trọng.

Tuần trước, Thị trường đã trải qua một đợt luân chuyển cấu trúc ở mức cao khi kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng thắt chặt. BTC đã có lúc vượt 81.000 USDT, trong khi BTC và ETH lần lượt tăng 2,10% và 0,59%. Hoạt động phân bổ của các tổ chức phân hóa, với dòng vốn ròng vào ETF BTC giảm xuống 925 triệu USD, trong khi dòng vốn vào ETF ETH tăng lên 816 triệu USD. Khối lượng giao dịch TradFi của Gate tăng khoảng 17% lên 123 tỷ USD, khi dòng vốn luân chuyển trở lại cổ phiếu và ETF của Hoa Kỳ. Hoạt động trên chuỗi chuyển hướng sang Meme và giao dịch bán lẻ, trong khi nguồn cung stablecoin tăng khoảng 1,7 tỷ USD và tài sản staking SOL vượt trội đáng kể so với ETH. OI BTC giảm xuống khoảng 12,4 tỷ USD, còn nhu cầu đối với quyền chọn Bán đáo hạn ngắn tăng lên. Tuy nhiên, 25D Skew phục hồi lên -3% và DVOL giảm xuống khoảng 37, cho thấy đà mua bằng đòn bẩy đang hạ nhiệt.

Trong tháng 8, thị trường vốn toàn cầu tiếp tục phục hồi khi tốc độ tạo việc làm và tăng trưởng suy yếu, còn áp lực lạm phát thì chưa được giải quyết. Kỳ vọng về chính sách đã chuyển dịch từ hướng tiếp tục thắt chặt sang việc tạm dừng tăng lãi suất và tiến tới nới lỏng. Thị trường cổ phiếu Mỹ tập trung trở lại vào AI và nhóm công nghệ vốn hóa lớn, đồng thời vàng, năng lượng và các tài sản tiền điện tử chủ chốt đều thu hút dòng vốn mới. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc ở mức cao và rủi ro địa chính trị vẫn gây áp lực lên khẩu vị chấp nhận rủi ro của các tổ chức. Trên thị trường tiền điện tử, ETF Giao ngay Bitcoin và Ethereum đều liên tục ghi nhận dòng vốn ròng tích cực. Bitcoin lấy lại vị thế là tài sản cốt lõi trong danh mục tổ chức, còn Ethereum tiếp tục giữ vai trò là khoản phân bổ bổ sung với hệ số beta cao. Ngoài ra, cổ phiếu được token hóa, giao diện giao dịch Meme và x402 dẫn đầu các xu hướng chủ đạo trên thị trường trên chuỗi. Nhờ phủ đa chuỗi, GMGN tái khẳng định lợi thế

Tuần trước, các thị trường đã bước vào một đợt luân chuyển cấu trúc ở cấp độ cao, trong bối cảnh kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất theo hướng diều hâu ngày càng mạnh hơn. BTC có thời điểm vượt 81.000 USDT, còn BTC và ETH lần lượt tăng 2,10% và 0,59%. Phân bổ vốn của các tổ chức diễn biến trái chiều: dòng vốn ròng vào các ETF BTC giảm xuống 925 triệu USD, trong khi dòng vốn vào các ETF ETH tăng lên 816 triệu USD. Khối lượng giao dịch Gate TradFi tăng khoảng 17%, đạt 123 tỷ USD, khi dòng vốn quay trở lại các cổ phiếu và ETF của Hoa Kỳ. Hoạt động trên chuỗi chuyển trọng tâm sang Meme và giao dịch bán lẻ, trong khi nguồn cung Stablecoin tăng khoảng 1,7 tỷ USD và tài sản Staking SOL vượt trội đáng kể so với ETH. OI của BTC giảm xuống khoảng 12,4 tỷ USD, còn nhu cầu đối với quyền chọn Put kỳ hạn ngắn tăng lên. Tuy nhiên, 25D Skew phục hồi lên -3% và DVOL giảm xuống khoảng 37, cho thấy hoạt động mua theo đà sử dụng đòn bẩy đang hạ nhiệt.

BTC và ETH đã vượt qua các ngưỡng kỹ thuật quan trọng, kích hoạt một đợt siết vị thế short và phân kỳ mạnh so với thị trường cổ phiếu Mỹ. Dòng vốn tổ chức đã mạnh mẽ quay trở lại các ETF tiền điện tử, trong khi hoạt động giao dịch của TradFi tiếp tục nghiêng về cổ phiếu. Hoạt động giao dịch trên các hệ sinh thái như Base và Solana đã phục hồi, với khối lượng trên Aerodrome, Meteora và Raydium tăng vọt. LST, hoạt động vay nợ trên Aave và nguồn cung Stablecoin cũng tăng lên, cho thấy dòng vốn trên chuỗi đang được triển khai trở lại vào các chiến lược giao dịch, Staking và sử dụng Đòn bẩy. USDC và RLUSD là những nguồn đóng góp chính cho mức tăng nguồn cung Stablecoin. Khối lượng mở BTC đã tăng lên 12,6 tỷ USD, trong khi Skew 25D giảm xuống khoảng -5,2% và DVOL tăng lên 42 – 44. Điều này cho thấy thị trường vẫn duy trì mức độ tiếp xúc với xu hướng tăng trung hạn, đồng thời đang định giá rủi ro giảm giá trong ngắn hạn cao hơn đáng kể.

Áp lực lạm phát tại Mỹ đã giảm bớt, khiến thị trường bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các rủi ro tăng trưởng. Tài sản tiền điện tử ghi nhận mức tăng trưởng kém hơn so với cổ phiếu Mỹ. Các ETF BTC và ETH ghi nhận dòng tiền ròng lần lượt là 865 triệu USD và 244 triệu USD, phản ánh sự phục hồi trong phân bổ của các tổ chức. Khối lượng giao dịch hàng tuần trên Gate TradFi giữ ổn định ở mức khoảng 115 tỷ USD. Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) giảm 5,2% tổng khối lượng trong tuần, dù một số nền tảng như Uniswap V4 và Aerodrome vẫn có mức tăng trưởng khu vực. Robinhood Chain đã mang lại gần 60% doanh thu giao thức hàng tuần cho Uniswap và dòng vốn ngày càng quan tâm đến khả năng chuyển đổi dòng giao dịch thành doanh thu giao thức cũng như giá trị dài hạn bền vững. Khối lượng mở (OI) của BTC tăng lên 12,3 tỷ USD, Finanzierungssatz vẫn duy trì ở mức dương. Nhu cầu bảo vệ quyền chọn ngắn hạn gia tăng, tuy nhiên Skew và DVOL sau đó đã trở lại trạng thái bình thường. Trung và dài hạn, thị trường vẫ