GateUser-505646d6

Điều gì xảy ra nếu việc mua thêm Bitcoin thực sự khiến một công ty kho bạc Bitcoin kém hấp dẫn hơn đối với các cổ đông?
Nghe có vẻ mâu thuẫn, nhưng phân tích mới nhất của K33 Research về Strategy đã nêu chính xác vấn đề này.
@Strategy đang nắm giữ 848.250 BTC.
Tuy nhiên, K33 đã mô hình hóa một cơ cấu vốn thay thế, trong đó Strategy sẽ nắm giữ 843.303 BTC mà không mở rộng mạnh chương trình cổ phiếu ưu đãi STRC.
Đó chỉ là chênh lệch 4.947 BTC.
Thế nhưng STRC đã huy động khoảng 7,5 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026 và giúp tài trợ cho gần 100.000 BTC.
Vậy lợi thế đã biến mất ở đâu?
——
⬢ Chi phí mua B

Jupiter Lend vừa chạm mốc 2,41 tỷ USD tiền gửi.
Khoảng cùng thời điểm, Kamino ra mắt một sản phẩm cho vay cung cấp khoản vay cố định với lãi suất 5,3%.
Hai giao thức Solana, hai diễn biến, nhưng tôi nghĩ phép so sánh hữu ích hơn là điều mỗi bên cho chúng ta biết về thị trường cho vay.
Jupiter đang thu hút thanh khoản.
Kamino đang cung cấp cho người vay nhiều cách hơn để sử dụng nguồn thanh khoản đó.
Và hai điều này không nhất thiết là cùng một mô hình kinh doanh.
──────────
@JupiterExchange công bố kỷ lục tiền gửi mới vào ngày 22 tháng 9, khi Jupiter Lend đạt 2,41 tỷ USD.
Một số liệu riêng từ

Hơn $30B đã được swap thông qua NEAR Intents.
Chỉ riêng tuần vừa qua đã đóng góp 1,41 tỷ USD.
Dưới đây là phân tích:
- Từ trước đến nay: 30,50 tỷ USD
- 30 ngày qua: 4,37 tỷ USD
- Bảy ngày qua: 1,41 tỷ USD
Như vậy, khoảng một phần ba khối lượng hàng tháng đã diễn ra chỉ trong một tuần.
Tương đương khoảng $201M mỗi ngày, so với $129M trong 23 ngày trước đó.
@NEARProtocol được nhắc đến nhiều nhờ câu chuyện AI. Trong khi đó, hạ tầng swap của dự án đang đạt những con số này.
Điều này không cho chúng ta biết có bao nhiêu lượt swap đến từ các tác nhân AI. Nhưng thành thật mà nói, $30B về khối lượ

Các thị trường dự đoán đang bắt đầu trở nên khá chật chội.
Thanh khoản thì không.
Khối lượng giao dịch trên các thị trường dự đoán đạt kỷ lục 5,83 tỷ USD trong cuối tuần mở màn NFL.
Riêng @Kalshi đã chiếm 4,89 tỷ USD trong số đó.
Con số này tương đương khoảng 84% tổng khối lượng.
Trong khi đó, @Polymarket đạt khoảng $404M vào Chủ nhật.
Điều thú vị là bức tranh này lại rất khác so với cục diện cạnh tranh.
Hiện có khoảng 16 nền tảng thị trường dự đoán đang tranh giành người dùng.
Kalshi.
Polymarket.
DraftKings.
FanDuel.
Robinhood.
Coinbase.
Underdog.
Và nhiều đối thủ nhỏ hơn.
Họ đang chi mạnh t

Bản đồ dòng vốn tổ chức của ETH đang trở nên khó đọc hơn nếu chỉ dựa vào dòng vốn ETF.
Bitmine hiện nắm giữ 5,90 triệu ETH, tương đương khoảng 4,9% tổng nguồn cung.
Sau đó, tính thêm:
• Kho bạc doanh nghiệp
• ETF giao ngay
• Số dư trên sàn
• ETH được staking
Bức tranh sở hữu đang trở nên tập trung cao độ.
Nhưng sở hữu không đồng nghĩa với lượng ETH sẵn sàng giao dịch.
Một lượng ETH lớn nằm trong kho bạc, ETF hoặc hợp đồng staking không tạo ra cùng mức áp lực biên như ETH nằm trên sàn.
Sự khác biệt đó ngày càng quan trọng khi hoạt động tích lũy của tổ chức mở rộng.
Biến số thực sự không phải là

Khối lượng DEX cao trông rất ấn tượng trên các đồ họa thông tin cho đến khi bạn đặt ra một câu hỏi quan trọng hơn: bao nhiêu phần hoạt động đó thực sự trở thành doanh thu cho giao thức?
Uniswap, Aerodrome, Raydium và PancakeSwap thường xuyên nằm trong nhóm các DEX lớn nhất xét theo hoạt động giao dịch, nhưng chỉ riêng khối lượng giao dịch cho bạn biết rất ít về lượng giá trị kinh tế được giao thức hoặc những người nắm giữ token giữ lại.
Khung phân tích tốt hơn là tách biệt:
– Khối lượng: có bao nhiêu giao dịch diễn ra
– Phí: nhà giao dịch phải trả bao nhiêu
– Doanh thu: giao thức thực sự giữ l

➥ Bitcoin mắc kẹt trong vùng $60K - $64K suốt cả tuần, với tình trạng cạn kiệt bên bán ở mức thấp nhất lịch sử — đó là bối cảnh.
Việc tăng lên $70K là sự xác nhận.
Bên bán đã cạn hàng. Giá đã tìm thấy con đường ít kháng cự nhất là đi lên. Đây là cách những diễn biến như vậy thường kết thúc.
Điều tôi ít tin chắc hơn là chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo.
– Tỷ lệ rủi ro bên bán đã điều chỉnh ở mức 20,23%
– SMA 7 ngày của Lợi nhuận/Thua lỗ thực nhận ròng tăng vọt
– Dòng vốn ròng giao ngay tích cực ở mức $556M trong 30 ngày, trong đó $233M chỉ tính riêng 24 giờ qua.
Các holder có lãi đang bán vào đợ

Giá Bitcoin và mức độ tham gia của Bitcoin đang kể hai câu chuyện khác nhau.
Giá đã giữ vững một cách đáng chú ý.
Hoạt động thì không.
Một vài dữ liệu nổi bật:
• Khối lượng giao dịch spot đang ở mức thấp nhất kể từ năm 2019
• Nhu cầu từ ETF spot vẫn yếu
• Dòng tiền vào sàn tiếp tục hạ nhiệt
• Cơ sở hợp đồng tương lai đã giao dịch dưới lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm kể từ tháng 2
Đây là một trong những giai đoạn mà thị trường không hề “tan rã”.
Nó chỉ đơn giản là không thu hút được cùng mức vốn hay mức độ giao dịch.
Kết quả là một thị trường cho thấy độ bền vững, nhưng vẫn chưa đượ

Các trader nắm vị thế perp trong thời gian dài thường thấy chi phí funding cộng dồn, ngay cả khi giao dịch của họ đúng.
Vì vậy, Stable Funding của @grvt_io nổi bật. Chi phí funding mang tính dự đoán cao hơn giúp bạn dễ dàng nắm giữ và quản lý vị thế với sự tự tin.
Song song đó, GRVT Earn giúp số dư nhàn rỗi của bạn tạo ra lợi suất, để vốn của bạn không bị để không.
Giao dịch bằng một phần, kiếm lợi bằng phần còn lại, tất cả mà không cần chuyển quỹ giữa các nền tảng.

Q1 sang Q2 2026. Một quý.
➤ Khối lượng thị trường dự đoán: 113,8 tỷ USD, tăng 48,7%
➤ Top 10 sàn CEX giao ngay: 1,95 nghìn tỷ USD, giảm 27,9%
Mọi thứ khác trong crypto đều thu hẹp trong quý đó.
Hợp đồng tương lai Perp giảm 10%.
Stablecoin giảm 1,6%, lần giảm đầu tiên kể từ năm 2023.
Thị trường dự đoán đi theo hướng ngược lại.
Đó là một quý phân kỳ, chưa phải xu hướng.
Gọi nó là “ngược chu kỳ” từ sớm là một tuyên bố, không phải kết luận.
Bài test thì đơn giản.
Nó có giữ được thêm hai quý nữa không, hay sụp ngay khi khối lượng giao ngay phục hồi?
Nếu khối lượng thị trường dự đoán tiếp tục tăng t