emilyvuong

🔥Morgan Stanley hạ phí ETF ETH và SOL về 0,14% — nhưng cuộc chiến phí đã hết ý nghĩa
Morgan Stanley Investment Management niêm yết MSSE và MSOL trên NYSE Arca ngày 28/07/2026, theo dõi CoinDesk Ether Benchmark và CoinDesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Phí 0,14% - rẻ nhất mỗi hạng mục, phá mức sàn 0,15% của Grayscale ở nhóm ETH. Nhưng điều này có thực sự tích cực?
🔴Cấu trúc staking bất đối xứng:
- MSSE: stake 50–80% ETH, trần 80%
- MSOL: stake tới 100% SOL
-> 95% phần thưởng về nhà đầu tư, 5% cho nhà cung cấp dịch vụ
🔴Với lợi suất on-chain hiện tại (ETH ~2–3%, SOL 6–7%), lợi suất

🔥Strategy lần đầu mua lại cổ phiếu ưu đãi, tuần thứ 5 liên tiếp không mua BTC
🔴 Strategy đã mua lại 288,930 cổ phiếu STRC ở vùng giá ~$86.52 ($25M), mua trên thị trường mở 20-26/07. Giá mua thấp hơn 13.5% so với mệnh giá $100. Tình hình hiện tại:
- Lượng nắm giữ hiện tại vẫn là 843,775 BTC (giá vốn ~$75,476 = $63.69B)
- Giá trị thị trường ~$54.4B, lỗ chưa thực hiện ~$9.5B
- Lần rút vốn đầu tiên từ chương trình $1B duyệt ngày 29/06, còn lại $975M.
-> Lần mua cuối là 520 BTC ngày 22/06. Đánh dấu chuỗi dừng mua BTC dài nhất gần 2 năm của Strategy.
🔴Dự trữ USD của công ty đạt kỷ lục $3.75B
- Tă

🔥Nvidia đang đàm phán bảo lãnh ~$250B để OpenAI thuê tổ hợp data center 10 GW tại Ohio do SB Energy phát triển. Tổng dự án >$500B. Gói tài trợ mua chip riêng lên tới $350B.
Lý do cần bảo lãnh vì OpenAI không có xếp hạng investment-grade nên thị trường nợ đã từ chối cho vay trực tiếp.
Quy mô khoản vay $250B tương đương toàn bộ tổng tài sản Nvidia ($259.5B, cuối T4/2026). CDS Nvidia đã vọt lên kỷ lục.
AI capex đang chuyển từ vốn chủ sang nợ. Kịch bản xấu cũng đổi từ drawdown định giá thành sự kiện tín dụng.

🔥Vàng chính thức soán ngôi trái phiếu Mỹ, trở thành tài sản dự trữ lớn nhất thế giới
Theo báo cáo tháng 6/2026 của ECB, vàng chiếm 27% tổng dự trữ ngoại hối chính thức toàn cầu tính đến cuối 2025, vượt qua tỷ trọng 22% của trái phiếu Kho bạc Mỹ . lần đầu tiên kể từ 1990.
Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1971 (Mỹ ngừng cho đổi USD lấy vàng), vàng dần mất vai trò neo tiền tệ chính thức.
Lúc đó các NHTW châu Âu (Hà Lan, Bỉ, Áo, Thụy Sĩ, Anh) bắt đầu bán bớt vàng trong thập niên 80-90, coi đây là tài sản "chết", không sinh lãi, tốn chi phí lưu kho.
Đỉnh điểm là vụ Brown's Bottom năm 1999

🔥Mỹ thay thuế toàn cầu bằng thuế lao động cưỡng bức lên 60 nền kinh tế
🔴Từ ngày 24/7, USTR áp thuế bổ sung 10% hoặc 12,5% lên 60 nền kinh tế, đúng ngày thuế toàn cầu 10% theo Section 122 hết hiệu lực. Phạm vi phủ 99,4% nhập khẩu Mỹ. Section 122 là biện pháp thay thế của Trump sau khi bị Tòa Tối cao bác thuế IEEPA hồi tháng 2.
🔴Bốn nhóm thuế suất:
- 10% phẳng: 17 nền kinh tế, gồm Anh, Ấn Độ, Canada, Mexico, Indonesia, Malaysia, Campuchia
- 10% bù trừ MFN: EU, Đài Loan
- 12,5% bù trừ MFN: Nhật Bản, Hàn Quốc, Thụy Sĩ
- 12,5% phẳng: 38 nền kinh tế còn lại, gồm Việt Nam, Trung Quốc, Brazil, Nga,

🔥Nhà đầu tư Mỹ lần đầu nợ margin vượt $1.000B so với tiền mặt nắm giữ
Net credit balance của người Mỹ đã giảm thêm -$70M trong tháng 6, xuống còn -$1.06T lần đầu tiên trong lịch sử ghi nhận. Nhà đầu tư nợ margin nhiều hơn $1T so với lượng tiền mặt họ đang giữ trong tài khoản môi giới.
Chỉ số này đo chênh lệch giữa margin debt (nợ ký quỹ) và free credit balance (tiền mặt sẵn sàng giải ngân) càng âm thì rủi ro long squeeze khi thị trường điều chỉnh càng cao
Kể từ đáy thị trường gấu 2022, chỉ số này đã tăng hơn gấp 4 lần.
Trong khi đó margin debt tăng thêm $895B trong cùng giai đoạn, lên mức kỷ

Thị trường định giá 82% Fed sẽ tăng lãi suất vào FOMC tháng 9 năm nay. Higher for longer?

⚡️Tokenized equities: dòng tiền onchain đang tăng tốc
- Số người nắm giữ cổ phiếu tokenized đạt 671K, tăng +69,4% MoM
- So với tháng 12/2025 (122K), con số này đã tăng +449%
- Đà tăng liên tục 11 tháng không hề chững lại, tháng sau luôn cao hơn tháng trước
Tốc độ tăng trưởng holder count kiểu này thường đi trước dòng vốn tổ chức, retail đang vào trước, chờ hạ tầng pháp lý bắt kịp.

🔥Năm giữa kỳ nhiệm kỳ tổng thống - tỷ lệ TTCK điều chỉnh mạnh là 100% trong 13 lần gần nhất
Từ 1974, nước Mỹ có 13 kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ - cả 13 lần S&P 500 đều điều chỉnh mạnh sau đó (trung bình -19%):
- 1974 Ford: -35%
- 1978 Carter: -15%
- 1982 Reagan: -17%
- 1986 Reagan: -10%
- 1990 Bush cha: -20%
- 1994 Clinton: -8%
- 1998 Clinton: -22%
- 2002 Bush con: -34%
- 2006 Bush con: -8%
- 2010 Obama: -17%
- 2014 Obama: -10%
- 2018 Trump: -20%
- 2022 Biden: -27%
- 2026 Trump: ???
Còn nhiều hơn thế dữ kiện phản đối đà tăng giá của US stocks:
- Tân Chủ tịch Fed Warsh mới ngồi ghế 8 tuần. Suốt 90

🔥Bull run hiện tại của S&P 500 là đợt tăng mạnh nhất lịch sử từ 1928
S&P 500 đã tăng +95% kể từ cuối 2022, đưa chu kỳ tăng giá này vào trong những bull market mạnh nhất lịch sử.
Để so sánh, nhóm top 25% bull market trong lịch sử chỉ tăng khoảng +50% sau cùng khoảng thời gian, còn bull market trung vị chỉ đạt ~35% sau 3,5 năm. Riêng từ đáy tháng 4/2025, S&P 500 đã bật tăng +51%.
Đà tăng này đến từ kỳ vọng EPS của S&P 500 tăng 23% trong năm 2026, mạnh nhất từ 2021. Nhưng chính vì đã chạy nhanh hơn 90% các chu kỳ trong lịch sử, định giá đang trở nên quá đắt đỏ. P/E forward ~22 - chỉ đứng sau gia

📍Hàn Quốc viết lại luật tài sản quốc gia sau 76 năm - crypto được thừa nhận là tài sản
Bộ Tài chính Hàn Quốc công bố National Asset Basic Act, thay Luật Tài sản Quốc gia 1950. Từ đây Crypto + sở hữu trí tuệ chính thức vào danh mục tài sản nhà nước trị giá ~$940B.
Hàn Quốc cũng thí điểm trái phiếu chính phủ token hóa 2027, kết nối CBDC của BOK. Digital Asset Basic Act nửa cuối 2026 sẽ bắt đầu với stablecoin won + mở đường ETF BTC spot
Cùng ngày, Nhật thông qua FIEA: Crypto thành sản phẩm tài chính, giảm thuế 55% xuống 20% (từ 2028).
Dù không phải Hàn mua BTC để làm tài sản dự trữ như tin đồn -

🔥Tín dụng tiêu dùng Mỹ tiếp tục giảm: Người Mỹ đã hết dám quẹt thẻ?
Báo cáo G.19 của Fed cho tháng 5 đã gây lo lắng cho thị trường:
- Tổng tín dụng tiêu dùng giảm $182M - lần giảm đầu tiên kể từ tháng 11/2024, trong khi thị trường kỳ vọng tăng $17.5B
- Tín dụng quay vòng (chủ yếu là thẻ tín dụng) giảm mạnh $5.3B, đảo chiều hoàn toàn sau 2 tháng tăng trên $10B liên tiếp
- Tín dụng không quay vòng (vay mua xe + vay sinh viên) chỉ tăng $5.1B, yếu nhất từ đầu năm
- Lãi suất thẻ tín dụng trung bình leo lên 22.15%. Fed đã hạ lãi, nhưng lãi thẻ tín dụng không hạ theo
- Số tiền vay mua xe trung bình

🔥Nền kinh tế Mỹ đang phụ thuộc vào chi tiêu cho AI: Hơn $1 trong mỗi $4 tăng trưởng
Dữ liệu đã xác nhận điều đang bị nghi ngờ từ khi bong bóng AI bắt đầu: Đầu tư AI đã thực sự trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất của kinh tế Mỹ.
- Đầu tư AI (software + thiết bị IT + R&D + data center, theo phương pháp Fed) đóng góp hơn 25% tăng trưởng GDP danh nghĩa - cao nhất trong lịch sử (từ 1947)
- Quy mô chi tiêu AI đạt ~8% GDP, vượt đỉnh ~6.5% của bong bóng Dot-com năm 2000
- Q1/2026: Đầu tư doanh nghiệp đóng góp 1.48 điểm % vào tăng trưởng, lần đầu vượt tiêu dùng (1.08 điểm %) - điều chưa từng xảy r