TokenomicsTailor

Hiện giờ có khá nhiều Layer 2, gas cũng thực sự rẻ, nhưng đôi khi cứ nghĩ mãi đến việc tiết kiệm vài đồng, cuối cùng lại vòng đi vòng lại qua cầu nối cross-chain, ngược lại còn tốn thêm phí. Bản thân tôi hiện nay đều thực hiện các giao dịch nhỏ trên L2, dù sao tốc độ cũng không chậm; còn nếu thật sự thao tác với vị thế lớn, quay về mainnet vẫn yên tâm hơn. Không phải tiếc gas, mà là sợ lỡ trượt giá hoặc hợp đồng gặp vấn đề, khoản tiền tiết kiệm được chẳng đáng là bao so với mức lỗ.
Gần đây mảng meme lại náo nhiệt, người nổi tiếng hô hào hết đợt này đến đợt khác, dòng tiền chú ý luân chuyển nha

Chuyện đưa RWA lên chuỗi, gần đây tôi càng xem càng thấy thú vị. Ai cũng nói “thanh khoản đã tốt hơn”, nhưng xem kỹ các điều khoản thì phần lớn cái gọi là thanh khoản thực ra chỉ là ảo giác — độ sâu giao dịch trên chuỗi trông có vẻ ổn, nhưng thử hỏi điều kiện quy đổi: thời gian khóa, phê duyệt, rút lui với mức chiết khấu… Chẳng phải chỉ là hàn chết thanh khoản ở một nơi khác sao? Nói thẳng ra, token có thể được giao dịch đầu cơ bất cứ lúc nào không có nghĩa là tài sản nền tảng có thể được rút ra bất cứ lúc nào.
Mấy ngày nay, lúc blockchain công khai kia nâng cấp và tạm dừng để bảo trì, mọi ngư

Nói thật, mỗi lần thấy mấy bộ tổng hợp lợi nhuận kiểu APY cao đến mức khiến người ta sợ hãi, phản ứng đầu tiên của tôi không phải là hưng phấn, mà là hoảng. Trong nhóm mấy ngày nay lại lan truyền các ảnh chụp về việc stablecoin mất neo, ai cũng nói “lần này không giống trước”, nhưng trước xác suất thì số phận vẫn là quá mong manh—còn hơn là nói “lần này khác”, thì hãy nói thẳng: số tiền kiếm được trong lượt này là bao nhiêu thực sự nằm ở “lợi nhuận hiển thị trên sổ”.
Tháo ra vài logic hợp đồng của các Aggregator sẽ thấy, APY cao thường đi kèm kiểu lồng ghép hợp đồng đa tầng—lấy lợi nhuận khai

Vừa thấy một vụ thanh lý: giá niêm yết bị trễ 3 giây là khiến một vị thế bị xuyên thủng ngay. Nói thẳng ra là khi giá từ oracles chậm một nhịp, biến động trên chuỗi có thể đã đảo lộn hoàn toàn rồi, đặc biệt với các đồng có thanh khoản thấp. Thực tế nhiều giao thức DeFi đặt ngưỡng thanh lý nhìn có vẻ an toàn, nhưng nếu gặp biến động cực đoan hoặc độ trễ báo giá từ các cây cầu cross-chain, người thiệt thường là người dùng phổ thông. Dù sao trước mỗi lần đi “ăn chênh” hoặc đào, mình đều kiểm tra xem oracle đang dùng loại nào: oracle được tổng hợp từ nền tảng off-chain thì còn đỡ, còn oracle chỉ l

Khối lượng chuyển tiền cổ phiếu được token hóa trong 1 năm tăng vọt 170 lần, dữ liệu của a16z này quá “đỉnh” rồi!

Vừa xem bảng giá thì thấy funding rate lại tăng vọt lên. Lúc này tôi thường không dám vào đối thủ, thà né tránh rồi chịu biến động một chút. Trước đây tôi đã thử vài lần rồi: cảm giác “liếm lưỡi dao” thì kích thích, nhưng khi bị rút lỗ lại cũng khá chí mạng. Dạo gần đây tôi thấy có người đem RWA và lợi suất trái phiếu Mỹ so với các sản phẩm tạo lợi nhuận trên chuỗi. Nói thật là phản xạ của tôi chậm, cũng không hiểu rõ cuộc “đọ” về kỳ hạn và lãi suất đó, nên tôi vẫn cứ ngồi trong pool để ăn “lương cơ bản”, ổn định hơn. Khi funding rate ở mức cực đoan thì người nào lỗ thường lại có xu hướng đuổi

Vừa rồi mình nói chuyện với bạn về vấn đề độ trễ dữ liệu trên chuỗi, đúng lúc gần đây mình cũng theo dõi vài AI Agent giao dịch tự động nên suýt bị đánh lừa. Bạn thấy cái gọi là “on-chain theo thời gian thực” thực ra còn tùy vào chất lượng RPC node mà bạn kết nối. Một số node công khai miễn phí thì việc đồng bộ dữ liệu có thể chậm 10–vài giây thậm chí nửa phút, nhưng bot giao dịch chênh lệch giá (arbitrage) thì kệ—script của họ sẽ không chờ. Họ dùng node riêng tư, đã được tối ưu, nên độ trễ cực thấp. Kết quả là người dùng bình thường xem diễn biến trên chuỗi luôn chậm hơn người khác nửa nhịp;

Mình vừa thấy một anh bạn trong nhóm quyền chọn nói rằng anh ấy mua call trong 2 tuần, ngày nào cũng nhìn thấy giá trị thời gian trượt xuống, cuối cùng về 0. Anh ấy nói: “Mình hối hận không phải vì kết quả, mà vì rõ ràng biết giá trị thời gian là kẻ thù của bên mua, vậy mà vẫn không nhịn được cái tính tay nhanh.”
Thật ra, nói thẳng thì quyền chọn chính là thời gian đang “ăn” bạn. Bên mua cược vào sự bùng nổ, còn bên bán cược vào sự bình lặng. Nhiều người nghĩ rằng bên mua có lợi nhuận vô hạn, nhưng lại chưa tính đến phần “thịt” bị theta bào đi mỗi ngày—gộp lại thì thành một thanh dao.
Dạo này

Vừa lướt thấy một bài đăng nói về blockchain mô-đun. Nói thật, phản ứng đầu tiên của tôi là: cái này liên quan gì đến người dùng phổ thông? Sau đó tự tách ra tìm hiểu thì thấy cũng khá trực quan.
Lấy thợ may làm ví dụ: trước đây, một chuỗi giống như một tấm vải. Bạn muốn đổi cái tay áo thì phải tháo toàn bộ bộ quần áo ra để may lại, vừa chậm vừa tốn. Còn blockchain mô-đun là cắt tấm vải thành vài phần; phần thực thi, phần đồng thuận và phần dữ liệu tách biệt nhau. Bạn đổi một loại “vải” hoặc chỉnh kiểu dáng, thì không cần động vào những chỗ khác. Với người dùng cuối, trải nghiệm dễ thấy nhất c

Vừa suýt sao chép nhầm địa chỉ, tay run một cái tim đập lệch nhịp… 🙃
Tôi nhớ trước đó có một lần xác nhận cấp quyền mà không nhìn kỹ: dạng vô hạn, tôi tưởng chỉ cần bấm “xác nhận” là xong. Sau đó người khác nói rằng: bạn cấp quyền kiểu đó đồng nghĩa với việc mở toang cả cái ví, để mặc người ta lấy 😅… Từ đó tới nay, mỗi lần cấp quyền tôi lại soi đi soi lại như ám ảnh cưỡng chế—xem kỹ hạn mức; nếu có thể đặt giới hạn thì đặt, không đặt được thì cứ rút quyền hẳn trước.
Nói thật, nhiều sự cố xảy ra trên chuỗi không nhất thiết do lỗ hổng hợp đồng. Thường là do không để ý phần cấp quyền: người khá

Gần đây mình xem vài APY của các bộ tổng hợp lợi nhuận, nói thật là hơi hoa mắt. Lúc nào cũng vài chục phần trăm, bấm vào xem thì thấy hợp đồng ở tầng nền chồng tới ba lớp. Rốt cuộc giao thức tầng nền là gì? Mặt đầy dấu hỏi. Nói thẳng ra là APY càng cao thì số tầng trung gian càng nhiều; bạn không kiếm “lãi suất”, mà là gánh thêm rủi ro hợp đồng và rủi ro tín dụng từ đối thủ trong các kèo cược. L1/L2 mới vừa kéo TVL đã bắt đầu phát thưởng khích lệ; còn người dùng cũ vừa đào vừa chê “đào xong rồi bán lấy tiền” là không sai. Bây giờ mình nếu thấy loại bộ tổng hợp có “APY cao và ổn định” thì cứ p

Vừa lướt thấy một bài nói rằng social mining (khai thác bằng mạng xã hội) là một luận điểm sai lầm. Tôi thì thấy cũng khá thú vị. Thực ra nghĩ kỹ thì token dành cho người hâm mộ hiện nay về bản chất không khác gì “premium chú ý” trong tài chính truyền thống; điểm mấu chốt là bạn tách và phân bổ đường cong phát hành như thế nào. Ví dụ như khi kỳ vọng Fed hạ lãi suất vừa nguội đi, khẩu vị rủi ro của cả thị trường lập tức “down” xuống; vị thế của tôi cũng cắt thẳng 1/3. Thà kiếm ít hơn còn hơn cứ cố gồng. Dù sao thì trong bối cảnh hiện tại, ai mà nói “chú ý là khai thác” tôi cũng muốn chụp màn hì

Dừng lại, dừng lại, thật sự phải dừng. Tuần trước mình lao vào một “con shitcoin” thanh khoản khá tệ, nghĩ rằng đặt trượt giá 1% thì đủ an toàn rồi, ai ngờ bấm vào độ sâu một phát là thủng luôn, cuối cùng khớp tận 1,5%, còn suýt nữa không kịp treo lệnh. Quay lại xem thì mới biết market maker đang ăn phần bù của bạn; bạn càng vội, họ càng cười. 😅 Giờ cuộc cãi vã tào lao về NFT royalties cũng vậy—royalty vừa giảm thì creator than trời trách đất, nhưng thanh khoản ở thị trường thứ cấp đúng là sôi động hơn. Nói thẳng ra thì chẳng ai muốn làm người “đổ tiền oan”. Dù sao thì hiện tại mình là dừng x

Vừa thấy một demo xuyên chuỗi, lại kiểu giao diện “một tin nhắn vài giây là tới” choáng ngợp… Thành thật mà nói, bây giờ nhìn thấy mấy bản demo “mượt” như vậy mình lại càng cảnh giác trước.
Nhiều người nghĩ “xuyên chuỗi” chỉ là khóa tài sản ở một nơi, rồi đúc lại ở nơi khác, rất đơn giản. Nhưng nếu bạn suy nghĩ kỹ, ở đây mỗi lớp đều có các thành phần cần niềm tin: bên xác thực trên chuỗi nguồn có đáng tin không? Bộ chuyển tiếp nếu bị tấn công điểm đơn hoặc sửa đổi tin nhắn một cách độc hại thì sao? Còn chính bản thân cầu (bridge) thì ngưỡng đa chữ ký có đủ cao không?
Ví dụ như một giao thức xu

Tối qua trong nhóm tôi thấy mọi người gửi ảnh chụp màn hình về một bản kiểm toán của một stablecoin, cả nhóm hô “ổn rồi”. Tôi nghĩ, báo cáo kiểm toán có thể dùng để ăn cơm không? Tôi đã chứng kiến quá nhiều token rồi: kiểm toán xong ngày hôm sau đã sửa code, hoặc nâng cấp multisig chỉ có hai người ký, giống như mở hộp may rủi.
Thực ra với người mới, hãy xem mức độ đáng tin, đừng chỉ nhìn tên đơn vị kiểm toán. Trên GitHub, các commit và mốc thời gian (timestamp) sẽ cho thấy đó có phải làm gấp để kịp tiến độ hay không. Nếu hợp đồng chỉ vài ngày trước khi lên mainnet mà đã nộp liên tục trong 3 ng

Nói thật đi, gần đây tôi cứ thấy lắm câu chuyện về blockchain phân mô-đun và mấy narrative về lớp DA, trong đầu tôi chỉ hiện một từ: Dừng.
Nhà phát triển thì phấn khích không chịu nổi, người dùng thì mặt ngơ ra, cảm giác hai bên không cùng một kênh. Mà nghĩ kỹ thì đầu tư cũng vậy.
DCA theo lưới thì vẫn một đường “all in”; nói thẳng ra là đều chỉ là chọn tư thế. Nhưng tôi thấy bài kiểm tra thật sự nằm ở khả năng “dừng”. Dừng tay: đừng lúc nào cũng ôm trong đầu chuyện bắt đáy hay thoát đỉnh—chỉ là hành hạ chính mình. Dừng xem: đừng ngày nào cũng lướt biểu đồ Kline, xem nhiều quá tâm lý dễ sụp. D

Chuyện tắc nghẽn mempool này đúng kiểu như cảnh sáng sớm ở ga tàu điện ngầm, xếp hàng mua trà sữa.
Bạn cứ nhìn vào chain, giao dịch của mình thì nửa ngày không thấy nhúc nhích, sốt ruột muốn “tip” thêm gas, nhưng phía trước toàn người cũng đang tăng giá. Bạn thêm 5 xu thì người ta thêm 1 đồng, cuối cùng tiền tip gần bằng tiền ly trà sữa. Trước đây tôi swap một đồng trên Uniswap, dù slippage tôi đã để khá thoáng, vậy mà vẫn phải chờ tới 10 phút mới được xác nhận. Nhìn lại log trên chain mới thấy: giữa chừng bị ba giao dịch gas cao chèn vào, trực tiếp đẩy tôi ra phía sau.
Gần đây mấy L1/L2 mới t

Nói thật là dạo này thị trường chẳng có gì nhiều biến động, kỳ vọng hạ lãi suất và đồng USD lại giằng co qua giằng co lại khiến việc ngồi xem chart cũng hơi buồn ngủ. Nhưng tối nay mình lướt vài báo cáo quý của các dự án thì không kìm được muốn nói vài câu về cách đánh giá xem bên dự án có đang thực sự làm việc nghiêm túc hay không. Nhiều người chỉ chăm chăm nhìn giá token, nhưng nhìn dòng chi ngân sách của quốc khố và mức độ hoàn thành mốc tiến độ sẽ là “cửa sổ” tốt hơn.
Một cách đơn giản mà mạnh bạo: xem họ tiêu tiền vào đâu. Là trả lương cao cho team rồi đăng trên Twitter đầy lời lẽ rỗng, h

Gần đây mình lướt một vòng về các đợt airdrop và điểm tích lũy, nói thật là hơi mệt rồi. Nền tảng nhiệm vụ chống sybil/anti-bot ngày càng làm căng: việc điểm danh mỗi ngày giống như đi làm, trễ vài phút là mất vài điểm, quá áp lực.
Nhưng điều khiến mình quan tâm hơn cả là chuyện bản quyền (royalty) trong “kinh tế người sáng tạo”. Các thỏa thuận royalty ở thị trường thứ cấp bị cắt giảm liên tục; nhiều dự án thậm chí ghi thẳng trong điều khoản “0% royalty”. Nhìn ngắn hạn thì giao dịch tăng lên, thanh khoản tốt hơn, người mua sướng thật. Nhưng bình tĩnh nghĩ lại thì người sáng tạo sống bằng gì để

Quản lý vị thế cho người nghe kiểu “đời thường” thì chỉ có 4 chữ: đừng làm kẻ cờ bạc. Giữ không nổi ở spot là vì bạn chẳng hề nghĩ rõ mình sẽ nắm trong bao lâu; còn bị cháy tài khoản hợp đồng là vì bạn cứ muốn ăn một lần cho béo tròn.
Bản thân tôi giờ cũng làm đúng như vậy—ví chia làm 3 phần: một phần giữ chết, không động không bán, trừ khi phía dự án bỏ chạy; một phần lấy lợi nhuận on-chain, kiểu như mảng RWA chẳng hạn, dù sao cũng không thua xa lắm so với lợi suất trái phiếu Mỹ, nhưng ít nhất là không bị cháy tài khoản; còn một phần, nói thật, là để tay thấy ngứa—hợp đồng thì thôi, vì tôi đã