#JensenHuangResigns

Câu hỏi trị giá 2,13 tỷ USD mà hội đồng quản trị NVIDIA không thể trả lời bằng một thông cáo báo chí

Hai trong số những cổ đông lớn nhất của NVIDIA vừa làm một việc hiếm thấy ở Phố Wall: yêu cầu hội đồng quản trị chậm lại.

Brad Gerstner của Altimeter Capital và Gavin Baker của Atreides Management—nắm giữ tổng cộng 2,13 tỷ USD cổ phiếu NVDA—đã gửi thư đề nghị hội đồng quản trị không vội bổ nhiệm CEO chính thức và để ngỏ cánh cửa cho Jensen Huang trở lại. Đáng chú ý, họ không yêu cầu ông được phục chức ngay lập tức. Họ kêu gọi một “quy trình chậm rãi, thận trọng và có cân nhắc” vì, theo lời họ, “có nhiều câu hỏi về những sự kiện gần đây hơn là câu trả lời”.

Sự khác biệt đó rất quan trọng. Đây không phải là một cuộc đảo chính hay cuộc chiến ủy quyền. Đó là lời kêu gọi các tổ chức kiên nhẫn đúng vào thời điểm NVIDIA đối mặt với khoảng trống lãnh đạo thực sự đầu tiên trong 33 năm.

Huang từ chức vào ngày 12 tháng 11 giữa lúc xuất hiện các thông tin về những mối quan hệ cá nhân và một cuộc điều tra độc lập của hội đồng quản trị. Colette Kress, giám đốc tài chính lâu năm, đảm nhiệm vị trí CEO tạm quyền—một lựa chọn an toàn, vững vàng. Nhưng an toàn, vững vàng không đồng nghĩa với phong cách lãnh đạo như nhà sáng lập.

Và đó là nỗi lo không được nói ra ẩn sau bức thư: lợi thế cạnh tranh bền vững của NVIDIA chưa bao giờ chỉ nằm ở chip. Đó còn là mạng lưới quan hệ của Jensen Huang, những thỏa thuận bắt tay của ông, khả năng đóng vai trò như ngân hàng trung ương của Thung lũng Silicon cho các startup AI. Chính Elon Musk từng lưu ý rằng “nhiều thỏa thuận trong số đó được chốt bằng cái bắt tay với Jensen, chứ không phải hợp đồng bằng văn bản”. Một CEO mới—dù tài giỏi đến đâu—cũng không thể đơn giản kế thừa những mối quan hệ đó.

Điều này đưa chúng ta đến tuần tới.

NVIDIA dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2027 vào thứ Ba, ngày 17 tháng 11—chỉ năm ngày sau khi Huang rời đi. Các con số gần như chắc chắn sẽ rất khả quan. Làn sóng đầu tư xây dựng hạ tầng AI không dừng lại vì biến động trong phòng họp hội đồng quản trị.

Nhưng cuộc gọi công bố kết quả sẽ khác. Kress sẽ phải trả lời những câu hỏi bà chưa từng đối mặt: Các cam kết nguồn cung còn được đảm bảo không? Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn có đang phòng ngừa rủi ro không? “Mức định giá cộng thêm nhờ Jensen” trong cổ phiếu đã bắt đầu giảm chưa?

Cổ phiếu đã giảm gần 24% kể từ cuối tháng 10. Một phần nguyên nhân là tình hình kinh tế vĩ mô. Một phần là cú sốc lãnh đạo. Báo cáo kết quả kinh doanh sẽ là phép thử rõ ràng đầu tiên xem liệu bộ máy NVIDIA có thể gánh vác vai trò mà nhà sáng lập từng đảm nhiệm hay không.

Gerstner và Baker không yêu cầu Huang trở lại. Họ đang xin thêm thời gian—để sự thật dần sáng tỏ, để hội đồng quản trị điều tra và để cổ đông thấy liệu cỗ máy Huang xây dựng có thể vận hành khi thiếu kiến trúc sư hay không.

Báo cáo tuần tới sẽ không trả lời câu hỏi đó. Nhưng nó sẽ cho chúng ta biết hội đồng quản trị thực sự còn bao nhiêu thời gian. #ShareWeekly $NVDA ‌