#标普500创7个月最大涨幅 Bài kiểm chứng thực tế kéo dài hai ngày của Phố Wall: Đà bứt phá 2,35% gặp cú đảo chiều do lạm phát

Một đợt tăng mạnh có thể khôi phục niềm tin, nhưng phiên giao dịch tiếp theo thường cho thấy nhà đầu tư có thực sự đổi hướng hay chỉ mua vào khi giá giảm sâu. Đó chính xác là những gì đã xảy ra trong ngày 9 và 10 tháng 11.

Ngày 9 tháng 11, S&P 500 ghi nhận mức tăng theo tỷ lệ phần trăm trong một ngày mạnh nhất kể từ tháng 4, nhờ sự phục hồi trên diện rộng ở các ngành, cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu bán dẫn. Tuy nhiên, ngay phiên tiếp theo, thị trường đảo chiều khi lạm phát Mỹ cao hơn dự kiến đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và làm dấy lên lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách trở lại.

Đây mới là câu chuyện thực sự đằng sau đợt tăng kéo dài bảy tháng: bên mua đã trở lại mạnh mẽ, nhưng môi trường kinh tế vĩ mô vẫn chưa mở ra cho họ một hướng đi rõ ràng.

Ngày 9 tháng 11: đợt phục hồi vượt xa chỉ số tiêu đề

S&P 500 đóng cửa ở mức 7.549,94, tăng 173,08 điểm, tương đương 2,35%. Đây là mức tăng theo tỷ lệ phần trăm tốt nhất của chỉ số kể từ tháng 4 năm 2026. So với mức đóng cửa ngày 6 tháng 11 là 7.376,86, đà tăng này đánh dấu sự phục hồi mạnh mẽ sau đợt bán tháo của tuần trước đó.

Đà tăng không chỉ giới hạn ở các công ty lớn nhất của Mỹ. Dow Jones tăng 2,15% lên 52.389,75, trong khi Nasdaq Composite tăng 2,74% lên 25.253,14. Russell 2000 tăng 3,15% lên 2.840,81, vượt trội so với các chỉ số vốn hóa lớn chủ chốt.

Mức vượt trội của cổ phiếu vốn hóa nhỏ đáng được chú ý. Khi các công ty nhỏ hơn cùng tham gia vào đợt tăng, điều đó có thể cho thấy nhà đầu tư ngày càng thoải mái chấp nhận rủi ro trên toàn thị trường, thay vì chỉ tập trung mua một số ít cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn.

S&P 500 vẫn thấp hơn mức đỉnh kỷ lục 7.818,93 ghi nhận ngày 6 tháng 10, tức còn thấp hơn mức đỉnh đó khoảng 3,44% sau đợt phục hồi. Nói cách khác, đà tăng ngày 9 tháng 11 đã bù lại một phần đáng kể mức giảm, nhưng chưa xóa bỏ đợt điều chỉnh trên diện rộng.

Độ rộng thị trường: bằng chứng cho thấy nhà đầu tư thực sự tham gia

Chất lượng của phiên giao dịch ngày 9 tháng 11 là một trong những điểm mạnh nhất. Khoảng 423 cổ phiếu thành phần của S&P 500 tăng giá, so với khoảng 78 cổ phiếu giảm giá, và cả 11 ngành chính đều kết phiên trong sắc xanh.

Ngành Công nghiệp tăng 3,82%, Công nghệ thông tin tăng 3,73%, còn Hàng tiêu dùng không thiết yếu tăng 2,92%. Ngay cả ngành Năng lượng cũng kết phiên tăng, dù mức tăng 0,52% thấp hơn đáng kể.

Chỉ số biến động VIX giảm khoảng 22,3% xuống 19,92. Mức giảm này cho thấy nhu cầu tức thời về các biện pháp phòng ngừa rủi ro giảm giá đã sụt mạnh khi nhà đầu tư đón nhận đà phục hồi.

Sự kết hợp giữa độ rộng thị trường tích cực, cổ phiếu vốn hóa nhỏ dẫn dắt và biến động giảm khiến đợt tăng ngày 9 tháng 11 thuyết phục hơn một đợt tăng chỉ nhờ một vài cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, các thước đo độ rộng phản ánh mức độ tham gia trong một phiên; bản thân chúng không thể xác nhận xu hướng tăng mới đã bắt đầu.

Nhóm dẫn dắt AI trở lại, nhưng nhà đầu tư vẫn chọn lọc

Cổ phiếu bán dẫn là một trong những nhóm phục hồi mạnh nhất. AMD tăng vọt 13,26%, Broadcom tăng 8,78%, Teradyne tăng 12,73%, Monolithic Power Systems tăng 16,60% và Coherent tăng 16,79%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng khoảng 6,85%.

Những biến động này phản ánh nhu cầu quay trở lại với các công ty liên quan đến sản xuất chip, cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu và chu kỳ đầu tư AI rộng lớn hơn. Sau đợt bán tháo do nhóm công nghệ dẫn dắt trong tuần trước, nhà đầu tư sẵn sàng tăng lại mức độ tiếp xúc với một số mắt xích trong chuỗi cung ứng bán dẫn.

Tuy nhiên, Nvidia giảm 4,27% ngày 9 tháng 11, đi ngược đà phục hồi chung của ngành chip. Sự phân kỳ này rất đáng chú ý. Nó cho thấy nhà đầu tư không xem mọi công ty liên quan đến AI là cơ hội giống hệt nhau. Mối lo ngại riêng của từng công ty và kỷ luật định giá vẫn có ý nghĩa ngay cả khi ngành đang phục hồi.

Với thị trường, câu hỏi tiếp theo là liệu sức mạnh của cổ phiếu bán dẫn có thể lan rộng và duy trì hay không. Một đợt phục hồi do một số nhà cung cấp cơ sở hạ tầng có lợi nhuận dẫn dắt sẽ lành mạnh hơn đợt tăng phụ thuộc vào một cổ phiếu vốn hóa siêu lớn duy nhất, nhưng cuối cùng, lợi nhuận và nhu cầu bền vững vẫn cần là cơ sở cho mức định giá cao hơn.

Vì sao dầu hỗ trợ đà tăng

Dầu thô Brent giảm khoảng 5,85% xuống 92,57 USD, trong khi WTI giảm khoảng 4,38% xuống 86,85 USD ngày 9 tháng 11. Kỳ vọng được cải thiện về việc Mỹ và Iran giảm leo thang căng thẳng đã giúp hạ bớt lo ngại trước mắt về tình trạng gián đoạn nguồn cung năng lượng kéo dài.

Giá dầu thấp hơn có thể hỗ trợ cổ phiếu thông qua một số kênh. Chúng giúp giảm chi phí nhiên liệu và vận tải tiềm năng, làm dịu bớt áp lực lên biên lợi nhuận doanh nghiệp và có thể cải thiện triển vọng lạm phát. Điều này đặc biệt hữu ích cho các công ty có định giá nhạy cảm với lãi suất.

Tuy nhiên, dầu thô rẻ hơn không tự động đảm bảo lạm phát sẽ giảm. Giá năng lượng chỉ là một thành phần trong rổ CPI, còn dịch vụ, nhà ở và các chi phí cơ bản khác có thể vẫn dai dẳng.

Ngày 10 tháng 11: lạm phát thách thức đà phục hồi

Phiên tiếp theo đưa ra một tín hiệu rất khác. S&P 500 giảm 0,38% xuống 7.520,93. Dow mất 0,30%, đóng cửa ở mức 52.231,89, trong khi Nasdaq Composite giảm 0,74% xuống 25.065,88. Russell 2000 cũng giảm 0,68% xuống 2.821,38.

Nguyên nhân là Chỉ số Giá tiêu dùng Mỹ tháng 10. CPI tổng thể tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,3%. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 0,3%, so với mức dự kiến 0,2%.

Cả hai chỉ số đều vượt dự báo 0,1 điểm phần trăm. Chênh lệch này có thể trông nhỏ, nhưng thị trường phản ứng với ý nghĩa của lạm phát đối với lộ trình lãi suất trong tương lai, chứ không chỉ với quy mô của con số hàng tháng.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc phản ứng mạnh. Lợi suất kỳ hạn hai năm tăng 18,44 điểm cơ bản lên 4,731%, trong khi lợi suất kỳ hạn mười năm tăng 12,55 điểm cơ bản lên 4,988%. Lợi suất cao hơn có thể khiến trái phiếu cạnh tranh hơn với cổ phiếu và làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai.

Nvidia giảm khoảng 5,5% ngày 10 tháng 11, trong khi Microsoft giảm 2,20%. Ngược lại, Broadcom tăng khoảng 3,91%, một dấu hiệu khác cho thấy cổ phiếu công nghệ không biến động như một nhóm thống nhất.

Hai phiên giao dịch cho thấy điều gì về diễn biến tiếp theo

Đợt tăng ngày 9 tháng 11 có độ rộng thực sự và sự tham gia mạnh mẽ, nhưng ngày 10 tháng 11 đã phơi bày điểm yếu lớn nhất: nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với lạm phát và khả năng Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách thắt chặt hơn.

Khung phân tích của tôi cho các phiên tiếp theo rất đơn giản. Thứ nhất, theo dõi liệu S&P 500 có thể ổn định sau khi mất lại một phần mức tăng hay không. Thứ hai, theo dõi vai trò dẫn dắt của cổ phiếu bán dẫn: đà phục hồi của AMD, Broadcom và các nhà sản xuất chip khác cần tiếp diễn mà không phụ thuộc vào những cú tăng vọt đơn lẻ. Thứ ba, theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc và các dữ liệu lạm phát sắp tới. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, ngay cả kết quả kinh doanh mạnh mẽ cũng có thể khó nâng đỡ các mức định giá cao hơn.

Kịch bản tích cực sẽ kết hợp độ rộng thị trường cải thiện, lợi nhuận công nghệ bền bỉ và áp lực trên thị trường trái phiếu giảm bớt. Kịch bản tiêu cực hơn sẽ bao gồm lợi suất tăng trở lại, mức độ tham gia thu hẹp và một làn sóng bán tháo mới ở các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao.

Kết luận của tôi: ngày 9 tháng 11 là một đợt phục hồi đáng kể trên diện rộng, không chỉ đơn thuần là nhịp bật tăng của cổ phiếu công nghệ. Nhưng ngày 10 tháng 11 cho thấy thị trường không thể phớt lờ lạm phát chỉ vì giá dầu đã dịu xuống và cổ phiếu bán dẫn phục hồi. S&P 500 đã cho thấy bên mua sẵn sàng quay lại; thử thách tiếp theo là liệu họ có sẵn sàng ở lại hay không.#SP500PostsBiggestGainIn7Months