#USAIStocksHitHard

#美股史诗级抛售 #美股史诗级抛售 #ShareWeekly $NVDA $AMD $SPX

Đợt bán tháo hôm thứ Năm được gọi là “kết thúc giao dịch AI” hoặc “chỉ là chốt lời”. Số liệu cho thấy cả hai cách nói đều không đúng. Cách rõ ràng nhất để tôi nhìn nhận là chia giao dịch AI thành ba lớp và xem diễn biến của từng lớp.

Điều gì đã xảy ra

Nasdaq giảm 5,5%, bước vào vùng điều chỉnh; S&P 500 giảm 4,4% và Dow giảm khoảng 1.833 điểm. Chỉ số bán dẫn giảm khoảng 12%, một trong những mức giảm lớn nhất trong một ngày được ghi nhận. Nvidia mất 9%, xóa sổ khoảng 447 tỷ USD giá trị. AMD và Micron mỗi mã giảm khoảng 17%, còn Broadcom mất 10%. Các công ty vận hành trung tâm dữ liệu giảm hơn 14%. Một ngày trước đó, Dow tăng vọt 3% nhờ tâm lý nhẹ nhõm sau bầu cử, nên đợt giảm hôm thứ Năm đã xóa sạch toàn bộ mức tăng đó. Nasdaq kết thúc tuần giảm 3,4%, đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp.

Lớp một, các nhà cung cấp

Cổ phiếu chip và trung tâm dữ liệu giảm mạnh gấp khoảng hai đến bốn lần Meta, một trong những công ty chi tiêu nhiều nhất, vốn giảm khoảng 4%. Khoảng cách đó rất đáng chú ý. Các nhà cung cấp được trả tiền dựa trên tốc độ mở rộng hạ tầng. Nếu việc xây dựng chậm lại, dù phải vài năm nữa mới xảy ra, thời điểm ghi nhận doanh thu của họ cũng thay đổi và định giá cao sẽ nhanh chóng co lại. AMD là một ví dụ điển hình. Hôm thứ Ba, công ty dự báo doanh thu tăng khoảng 66%, nhưng hai ngày sau cổ phiếu giảm 17%, trong khi CEO cho biết bà chưa thấy nhu cầu chip sớm chậm lại. Vì vậy, đây có vẻ là sự thu hẹp hệ số định giá do rủi ro về thời điểm, chứ không phải nhu cầu sụp đổ. Ít nhất là chưa.

Lớp hai, các bên chi tiêu

Việc mở rộng hạ tầng được tài trợ bằng rất nhiều khoản vay, và khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 gần 80% khiến nguồn vốn đó đắt đỏ hơn. Thêm vào đó, các báo cáo cho biết một Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát có thể siết quy định về trung tâm dữ liệu; một báo cáo cho biết cử tri ủng hộ các biện pháp hạn chế trong 40 trên 41 cuộc bỏ phiếu địa phương. Lo ngại về chi tiêu cũng đã xuất hiện trước cuộc bầu cử, vì Nasdaq 100 vốn đã bước vào vùng điều chỉnh từ thứ Hai. Các bên chi tiêu lớn giảm ít hơn vì họ còn những mảng kinh doanh khác để làm vùng đệm.

Lớp ba, các ứng dụng

Quan điểm phổ biến là dòng tiền sẽ luân chuyển từ chip sang các công ty kiếm tiền từ AI. Tôi thấy lập luận này hợp lý, nhưng không xem đó là lối thoát hoàn toàn rõ ràng. Tăng trưởng hợp đồng mới của Palantir chậm lại còn 6% dù doanh thu gần như tăng gấp đôi, còn Apple dự báo biên lợi nhuận thấp hơn do chi phí bộ nhớ. Áp lực chi phí cũng lan đến lớp ứng dụng.

Tính toán mức phục hồi

Để xóa mức giảm hôm thứ Năm, Nvidia cần tăng khoảng 10% và chỉ số chip cần tăng khoảng 14%. AMD và Micron cần tăng khoảng 20%, vì giảm 17% thì cần tăng 20,5% để hồi phục. Nasdaq cần tăng khoảng 6%. Đợt bật tăng hôm thứ Sáu chỉ bù đắp được một phần nhỏ trong số đó.

Các mức từ biểu đồ của tôi

Nvidia đang ở mức 187,49, chỉ cao hơn 0,3% so với ngưỡng hỗ trợ 186,92, với RSI gần 32. Phía trên là các mức 208,04, cao hơn 11,0%; 212,73, cao hơn 13,5%; và 219,83, cao hơn 17,3%.

AMD đang ở mức 450,71, với ngưỡng hỗ trợ 416,36, thấp hơn 7,6%, và RSI gần 40. Phía trên là các mức 490,48, cao hơn 8,8%; 502,64, cao hơn 11,5%; và 535,79, cao hơn 18,9%.

Với cả hai mã, ngưỡng kháng cự lớn đầu tiên là cụm các đường trung bình động từng đóng vai trò hỗ trợ. Đây là diễn biến thường thấy sau khi giá phá vỡ ngưỡng hỗ trợ.

Nhận định của tôi: Tôi xem đây là sự định giá lại về thời điểm và chi phí, chứ không phải về nhu cầu, nhưng thị trường vẫn chưa chứng minh được điều đó. Tôi không cho rằng giá đã chạm đáy. Tôi muốn thấy Nvidia đóng cửa trở lại trên 208 và AMD trên 490 trước khi tin vào đà phục hồi. Các phép thử tiếp theo là báo cáo lạm phát ngày mai và kết quả kinh doanh của CoreWeave vào thứ Ba, sau đó là Nebius và Cisco vào thứ Năm.

Đây không phải lời khuyên tài chính.

Bạn thấy cơ hội tiếp theo ở đâu: chip, các tập đoàn công nghệ lớn hay lĩnh vực khác? Và bạn nghĩ đây là quãng nghỉ trong chu kỳ AI, hay là phiên bản chậm hơn và tốn kém hơn của chu kỳ đó?

@Gate_Square