#每周来晒 #美股史诗级抛售 NVDA ở mức 188,83 USD và AMD ở mức 447,65 USD: Giảm đòn bẩy hay điều chỉnh sâu hơn? Các con số nói gì sau khi Nasdaq giảm 5%

Nasdaq Composite giảm 5,52% vào thứ Năm, xuống 24.315,00 điểm, đánh dấu phiên tồi tệ nhất kể từ tháng 4/2025 và đóng cửa trong vùng điều chỉnh. Philadelphia Semiconductor Index mất 12%, mức giảm lớn thứ hai từng được ghi nhận, còn nhóm Magnificent Seven mất khoảng 1 nghìn tỷ USD giá trị, trong đó riêng Nvidia mất hơn 440 tỷ USD. Vào thứ Sáu, báo cáo việc làm tháng 10 mạnh mẽ (165.000 việc làm, so với mức dự báo 59.000, tỷ lệ thất nghiệp giảm còn 4,1%) đã giúp thị trường phục hồi: Nasdaq tăng 1,09% lên 24.579,42 điểm, chỉ số bán dẫn tăng khoảng 4%, S&P 500 tăng 0,31% trong khi Dow giảm 0,46%. Nasdaq vẫn giảm hơn 6% trong tuần, nên câu hỏi là liệu phiên thứ Năm chỉ là đợt bán tháo bắt buộc hay khởi đầu cho một đợt điều chỉnh sâu hơn.

Nvidia: Các con số

NVDA đóng cửa phiên thứ Năm ở mức 181,60 USD, giảm 9,3%, và giao dịch ở mức 188,83 USD vào thứ Sáu, phục hồi khoảng 4%. Mức này chỉ bù lại khoảng 39% khoản lỗ tính theo USD hôm thứ Năm, đồng thời vẫn thấp hơn 5,7% so với mức đóng cửa 200,13 USD hôm thứ Tư. Cổ phiếu thấp hơn 22,4% so với mức cao nhất 52 tuần là 243,37 USD và cao hơn 15% so với mức thấp nhất 164,27 USD, với beta 2,25; cổ phiếu chuyển sang mức âm tính từ đầu năm vào thứ Năm. Kết quả quý sẽ được công bố ngày 17 tháng 11, với doanh thu đồng thuận gần 109 tỷ USD.

AMD: Các con số

AMD giảm 17,3% vào thứ Năm, mất 84,38 USD xuống còn 404,40 USD, rồi phục hồi khoảng 10,7% lên 447,65 USD vào thứ Sáu, bù lại khoảng 51% khoản lỗ tính theo USD. Cổ phiếu vẫn thấp hơn 8,4% so với mức đóng cửa 488,78 USD hôm thứ Tư và thấp hơn 32% so với mức cao nhất 52 tuần là 658,52 USD, với beta 2,54. Đợt bán tháo diễn ra ngay sau báo cáo khả quan: lợi nhuận quý 3 đạt 2,09 USD/cổ phiếu, so với mức dự báo 1,95 USD, cùng dự báo năm tài chính 2027 cho thấy tăng trưởng trên 80%, trong khi nhu cầu vượt nguồn cung. P/E trượt khoảng 95 lần, so với mức trung vị 5 năm gần 106 lần.

Phố Wall nhận định gì

Đối với Nvidia, 62 nhà phân tích xếp cổ phiếu vào nhóm Mua mạnh, với mục tiêu giá trung bình 12 tháng gần 318–327 USD, cao hơn khoảng 69%–73% so với mức 188,83 USD; mức dự báo dao động từ đỉnh 515 USD đến đáy 180 USD của Seaport. Với AMD, 53 nhà phân tích xếp cổ phiếu vào nhóm Mua mạnh, với mục tiêu giá trung bình gần 650 USD, cao hơn khoảng 45% so với mức 447,65 USD; Truist nâng mục tiêu giá lên 605 USD, trong khi Morgan Stanley nâng mục tiêu giá và dự báo năm tài chính 2027 nhờ tăng trưởng CPU máy chủ. Lưu ý: các mục tiêu này được đưa ra trước đợt bán tháo và có thể bị hạ trước khi Nvidia công bố báo cáo; dự báo đồng thuận chỉ là quan điểm, không phải mức sàn.

Lập luận về giảm đòn bẩy

Lập luận cho rằng đây là một sự kiện thanh khoản dựa trên bốn dữ kiện. Các kế hoạch chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn chưa bị cắt giảm: Microsoft dự báo trên 50 tỷ USD cho quý tiếp theo và khoảng 170 tỷ USD cho năm 2027; Alphabet dự báo 195–205 tỷ USD cho năm 2026, sau đó sẽ tăng đáng kể; Amazon khoảng 220 tỷ USD; còn Oracle 90–95 tỷ USD cho năm tài chính 2027. Kết quả của AMD và Qualcomm cho thấy nhu cầu vẫn mạnh, và CEO của AMD gọi thị trường là thiển cận. Chiến lược gia Ed Yardeni cho rằng đợt lao dốc hôm thứ Năm có thể là phản ứng thái quá trước sự phản đối các trung tâm dữ liệu. Tốc độ lao dốc rồi phục hồi, khi chỉ số bán dẫn giảm 12% và lấy lại 4% chỉ trong một ngày, giống như hoạt động bán tháo bắt buộc của các quỹ sử dụng đòn bẩy.

Lập luận về điều chỉnh sâu hơn

Lập luận ủng hộ một đợt điều chỉnh kéo dài cũng có bốn dữ kiện. Áp lực tài chính đã hiện rõ: dòng tiền tự do của Alphabet âm 9,07 tỷ USD, dòng tiền của Amazon được báo cáo ở mức âm 42,4 tỷ USD, Meta dự kiến huy động 95 tỷ USD qua phát hành cổ phiếu và Microsoft định giá đợt phát hành trái phiếu trị giá 25 tỷ USD. Rủi ro chính trị gia tăng khi các ứng viên Dân chủ giành chiến thắng tại những bang có trung tâm dữ liệu, nơi sự phản đối việc mở rộng đã tăng lên; Reuters cho biết thị trường đánh giá lại hoạt động xây dựng sau cuộc bầu cử. Các báo cáo về 600.000 chip H200 bị mắc kẹt trên đường đến Trung Quốc làm dấy lên lo ngại về xuất khẩu. Nasdaq cũng giảm xuống dưới đường trung bình 200 ngày. Báo cáo việc làm mạnh tác động theo cả hai chiều, vì cũng khiến khả năng Fed tăng lãi suất vẫn hiện hữu.

Các ngưỡng giá

NVDA ở mức 188,83 USD: kháng cự tại 196,25 USD (+3,9%), 200 USD (+5,9%), 206,69 USD (+9,5%) và mức đỉnh 243,37 USD (+28,9%); hỗ trợ tại 181,60 USD (-3,8%), 175 USD (-7,3%) và 165 USD (-12,6%), tiếp đến là mức đáy 164,27 USD (-13,0%).
AMD ở mức 447,65 USD: kháng cự tại 459,80 USD (+2,7%), 483,90 USD (+8,1%), 530,38 USD (+18,5%) và mức đỉnh 658,52 USD (+47,1%); hỗ trợ tại 433,30 USD (-3,2%) và 404,40 USD (-9,7%).

Khung đánh giá theo thứ tự

Đây là khung đánh giá, không phải lời khuyên. Thứ nhất, các công ty vốn hóa lớn có khả năng tạo dòng tiền mạnh, chẳng hạn Microsoft với dòng tiền tự do 18,6 tỷ USD, phù hợp với nhà đầu tư muốn tiếp xúc với AI và có thêm vùng đệm tài chính, dù dòng tiền khác nhau tùy công ty, như trường hợp của Alphabet và Amazon. Thứ hai, các doanh nghiệp dẫn đầu ngành chip được chọn lọc như NVDA và AMD phù hợp với những người có tầm nhìn dài hạn, mua dần thay vì đầu tư toàn bộ cùng lúc; báo cáo ngày 17 tháng 11 của Nvidia là phép thử gần nhất, vì beta của cả hai cổ phiếu đều trên 2. Thứ ba, các ngành phòng thủ phù hợp với bất kỳ ai cho rằng lạm phát dai dẳng hoặc tăng trưởng chậm lại là rủi ro chính. Dù chọn hướng nào, việc sử dụng đòn bẩy trước một báo cáo có mức biến động hàm ý lớn là yếu tố gây thiệt hại nhiều nhất trong tuần này.
Các bằng chứng ủng hộ cả hai câu chuyện, vì vậy chờ xác nhận là lựa chọn có cơ sở. Đóng cửa trên các ngưỡng của thứ Tư, dự báo chi tiêu vốn được giữ nguyên và báo cáo Nvidia vững chắc sẽ nghiêng về kịch bản giảm đòn bẩy. Áp lực tài chính gia tăng, các giới hạn chính sách mới đối với trung tâm dữ liệu hoặc kế hoạch chi tiêu vốn bị cắt giảm sẽ nghiêng về kịch bản điều chỉnh sâu hơn. Ở mức 188,83 USD và 447,65 USD, thị trường vẫn đang cân nhắc. #NVDA #AMD