#每周来晒 #美股史诗级抛售 Giảm đòn bẩy hay khởi đầu cho một đợt điều chỉnh sâu hơn của AI? Diễn biến phiên thứ Năm cho chúng ta biết điều gì

Đợt bán tháo hôm thứ Năm là kiểu phiên giao dịch khiến nhà đầu tư tự hỏi liệu giao dịch AI có đang đổ vỡ hay không. Nasdaq 100 giảm khoảng 6,4% và xóa sổ khoảng 2,5 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa, mức giảm sâu nhất trong một ngày kể từ “Ngày Giải phóng” vào tháng 4/2025, theo Reuters. Cổ phiếu chip ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn thứ hai từ trước đến nay. Câu hỏi đặt ra là đây chỉ là một đợt điều chỉnh bắt buộc hay là chặng đầu tiên của một đợt tháo chạy kéo dài hơn.

Các con số khi đóng cửa

Theo giá đóng cửa trong nguồn dữ liệu Gate ngày 5 tháng 11: NVIDIA đóng cửa ở mức 181,60 USD, giảm 9,26%. AMD giảm 17,26% xuống còn 404,40 USD. Broadcom giảm 10,43% xuống 291,53 USD. Meta giảm 3,96% và Microsoft giảm 3,58%. Apple, Amazon và Alphabet trụ vững hơn, giảm khoảng 1,5% đến 2,2%. ETF S&P 500 (SPY) đóng cửa ở mức 733,00 USD, giảm 4,41%, còn ETF Nasdaq 100 (QQQ) ở mức 647,05 USD, giảm 6,49%.

Điều gì châm ngòi cho đợt bán tháo

Đây không đơn thuần là phản ứng trước kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng. Nhà đầu tư phản ứng với kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ và khả năng Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát cùng các lãnh đạo tiểu bang mới có thể làm chậm việc xây dựng trung tâm dữ liệu. UBS ước tính gần một phần ba công suất trung tâm dữ liệu mới của Mỹ dự kiến đưa vào hoạt động năm 2028 có thể bị trì hoãn nếu việc tạm dừng xây dựng lan rộng. Điều đó biến cuộc tranh luận về định giá thành câu hỏi về chuỗi cung ứng, đồng thời tác động đến chip, máy chủ, công ty điện lực và đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu.

Vì sao tôi nghiêng về một đợt điều chỉnh sâu hơn chứ không chỉ là giảm đòn bẩy

Giảm đòn bẩy lý giải tốc độ lao dốc, nhưng không giải thích được vì sao thiệt hại lan khắp chuỗi cung ứng. Cổ phiếu các đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu giảm hơn 14%, cổ phiếu nhà sản xuất máy chủ và doanh nghiệp ngành điện giảm 7% đến 9%, còn GE Vernova giảm 7,4%. Khi đợt bán tháo lan đến cả bên mua chip chứ không chỉ cổ phiếu chip, nhà đầu tư đang định giá lại chính hoạt động chi tiêu.

Lãi suất không giúp thị trường phục hồi. Lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm, còn hợp đồng tương lai đẩy thời điểm dự kiến cho lần Fed tăng lãi suất tiếp theo ra khoảng tháng 3/2027. Trong một đợt bán tháo thông thường, lợi suất thấp hơn có lợi cho cổ phiếu tăng trưởng. Lần này thì không, vì thị trường lo ngại về lợi nhuận từ chi tiêu vốn cho AI, chứ không phải chi phí tài chính.

Tôi sẽ đặt cược tiếp theo vào đâu

Cổ phiếu chip là lựa chọn có độ nhạy cao nhất với giao dịch AI và nhiều khả năng sẽ bật tăng mạnh nhất khi tình hình ổn định. Nhưng những nhịp hồi trong một xu hướng đã gãy rất nguy hiểm. Tôi sẽ chờ NVIDIA lấy lại vùng hỗ trợ trước đó tính theo giá đóng cửa rồi mới coi đà tăng là hơn một nhịp hồi kỹ thuật.

Các tập đoàn công nghệ lớn như Microsoft, Apple và Alphabet có vẻ vững vàng hơn vì lợi nhuận của họ không hoàn toàn phụ thuộc vào hoạt động xây dựng trung tâm dữ liệu mới. Họ giảm ít hơn hôm thứ Năm và là lựa chọn phòng thủ hơn để tiếp tục đầu tư vào chủ đề AI. Đổi lại, họ cũng có ít dư địa tăng hơn nếu hoạt động xây dựng tăng tốc.

Các ngành phòng thủ như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu không dẫn đầu thị trường trong tuần này. Các công ty điện lực phục vụ trung tâm dữ liệu chịu ảnh hưởng, cho thấy tính chất “phòng thủ” tùy thuộc vào mức độ tiếp xúc cụ thể. Các ngành phòng thủ rộng hơn có thể là nơi an toàn hơn để chờ đợi trong lúc giao dịch AI điều chỉnh.

Điều gì sẽ khiến tôi thay đổi quan điểm

Tôi sẽ coi đây là đợt giảm đòn bẩy ngắn hạn nếu NVIDIA và AMD ổn định trên mức đáy hôm thứ Năm, các đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu ngừng hạ dự báo và báo cáo việc làm ngày mai giúp kỳ vọng lãi suất ổn định. Tôi sẽ coi đây là đợt điều chỉnh sâu hơn nếu các mức đáy đó bị phá vỡ, nếu những trì hoãn về công suất chuyển từ dự báo thành các đơn hàng thực tế bị cắt giảm, hoặc nếu tranh luận về chính sách của Fed chuyển trở lại hướng tăng lãi suất trong bối cảnh tăng trưởng yếu.

Kết luận của tôi

Đợt bán tháo có vẻ giống việc định giá lại tiến độ triển khai AI hơn là nhu cầu về chính AI sụp đổ. Điều đó khiến tình hình trở nên nguy hiểm với bất kỳ ai mua các cổ phiếu dẫn dắt khi xu hướng đã lên đỉnh. Tôi thiên về việc chờ tín hiệu xác nhận ở cổ phiếu chip, nắm giữ các tập đoàn công nghệ lớn làm khoản đầu tư AI cốt lõi, đồng thời giữ một phần tiền mặt hoặc tỷ trọng ở các tài sản phòng thủ cho đến khi bức tranh chuỗi cung ứng sáng tỏ.
Tiếp theo bạn nghiêng về nhóm nào: cổ phiếu chip, các tập đoàn công nghệ lớn hay ngành phòng thủ? Hãy chia sẻ lý do và mức giá nào sẽ khiến bạn đổi ý.
#USStocks #NVDA #AMD