#ChipStocksRebound Cổ phiếu chip bật tăng, nhưng chỉ khoảng một phần mười thiệt hại được khắc phục: Chặng đường thực sự để quay lại các mức đỉnh

**Đợt bán tháo qua những con số**

Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã giảm khoảng 30% so với mức cao kỷ lục hồi tháng 6/2026 tính đến ngày 30 tháng 10, dù vào thời điểm đó nhóm ngành này vẫn tăng khoảng 50% trong năm. Yahoo Finance tính toán rằng kể từ ngày 6 tháng 10, cổ phiếu chip và bộ nhớ đã mất khoảng 3,7 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường. Riêng ngày 30 tháng 10, chỉ số giảm 7,2%, mức giảm trong ngày mạnh nhất kể từ tháng 6, khi Intel mất khoảng 29% và lo ngại về chi tiêu cho AI lan rộng. Đến khi thị trường đóng cửa ngày 2 tháng 11, chỉ số thấp hơn khoảng 22% so với mức đỉnh ngày 6 tháng 10, đánh dấu thị trường giá xuống thứ hai kể từ tháng 6, phiên đóng cửa thứ hai liên tiếp dưới đường trung bình động 200 ngày — mức mà chỉ số chưa từng đóng cửa thấp hơn kể từ tháng 6/2025 — và mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 4. Trong cùng giai đoạn, hàng tiêu dùng thiết yếu tăng khoảng 11% và y tế tăng khoảng 10%, trong khi công nghệ giảm khoảng 14% và quỹ ETF iShares Semiconductor giảm 23%. Các yếu tố châm ngòi là lo ngại về mức chi tiêu của các công ty cho cơ sở hạ tầng AI và khoản nợ mà các nhà cung cấp neocloud vay để mua chip.

**Đợt bật tăng ngày 3 tháng 11**

Vào ngày bầu cử giữa nhiệm kỳ, chỉ số bán dẫn tăng 2,64%, chấm dứt chuỗi giảm ba ngày; Nasdaq tăng 0,83%, trong khi S&P 500 tăng 0,36% và Dow giảm 0,38% xuống 51.792,19. Nvidia đóng cửa tăng 2,29% lên 206,69 USD, đưa giá trị vốn hóa thị trường của hãng trở lại trên 5 nghìn tỷ USD. Micron tăng 2,58% lên 855,10 USD, AMD tăng 3,65% lên 483,90 USD, Broadcom tăng 3,07% và SanDisk tăng 4,78%. Các mức đỉnh trong phiên mạnh hơn: SanDisk đạt +7,15%, lên gần 1.151,90 USD; AMD +6,14%, lên gần 496,76 USD; Micron +4,42%, lên gần 870,48 USD; ADR của SK Hynix +4,04%, lên gần 153,68 USD; Intel +4,00%, lên gần 62,37 USD; và Nvidia +3,12%, lên gần 208,36 USD. Nhiều mức tăng đã thu hẹp khi đóng cửa, đây là dấu hiệu ban đầu cho thấy thị trường vẫn thận trọng. Các cổ phiếu cơ sở hạ tầng AI tăng mạnh hơn, với CoreWeave tăng 7,16%, Nebius tăng 7,25% và Applied Digital tăng 9,80%. Đà phục hồi mang tính chọn lọc, không lan rộng: Apple giảm 1,9% xuống 331,90 USD sau khi đưa ra dự báo biên lợi nhuận yếu.

**Đã phục hồi được bao nhiêu?**

Mức tăng phần trăm không thể hiện đầy đủ mức tăng cần thiết để bù lại một khoản lỗ. Một cổ phiếu giảm 7% cần tăng khoảng 7,5% mới hòa vốn, vì vậy thước đo đúng là phần giá trị đã phục hồi, không phải số điểm phần trăm. Theo cách đo đó, AMD giảm khoảng 7% vào thứ Hai và tăng 3,65% khi đóng cửa, phục hồi khoảng 48% giá trị đã mất, và khoảng 88% nếu tính mức đỉnh trong phiên là 6,14%. Micron giảm khoảng 7% và tăng 2,58%, phục hồi khoảng 34%, hoặc khoảng 59% tại mức đỉnh 4,42%. Intel giảm khoảng 8% và phục hồi khoảng 46% tại mức đỉnh 4% trong phiên. Với chỉ số, mức giảm 22% so với đỉnh ngày 6 tháng 10 đòi hỏi mức tăng khoảng 28% để quay lại đỉnh, vì vậy mức tăng 2,64% hôm thứ Ba đã bù lại khoảng 9% phần đã mất, vẫn còn thấp hơn đỉnh đó khoảng 20% và cần tăng thêm xấp xỉ 25%. Đây là các phép so sánh gần đúng, lấy mức giảm hôm thứ Hai của từng cổ phiếu làm điểm xuất phát; số liệu của chỉ số được tính từ mức đỉnh ngày 6 tháng 10, không phải mức kỷ lục hồi tháng 6.

**Chặng đường vẫn còn phải vượt qua**

Chặng đường còn lại rất dài. Sau đợt bật tăng, chỉ số vẫn thấp hơn khoảng 20% so với mức đỉnh ngày 6 tháng 10 và còn thấp hơn nữa so với kỷ lục hồi tháng 6, vốn tương ứng với mức giảm 30% được đo trước đó. Intel giảm gần 50% kể từ ngày 6 tháng 10, mức giảm mạnh nhất trong số các cổ phiếu lớn; SanDisk ở gần 1.150 USD vẫn thấp hơn khoảng 51% so với mức kỷ lục 2.354,39 USD ngày 22 tháng 6. Nvidia là trường hợp ngoại lệ trong nhóm dẫn đầu, với định giá trở lại trên 5 nghìn tỷ USD. Thử thách kỹ thuật đầu tiên của chỉ số là vượt trở lại đường trung bình 200 ngày, mức mà chỉ số đã đóng cửa dưới đó hai lần. Nếu đà bật tăng chững lại dưới đường này, đó sẽ là một đợt tăng giá trong thị trường giá xuống.

**Vì sao đà phục hồi vẫn mong manh**

Độ rộng thị trường, khối lượng giao dịch và sự xác nhận vẫn là những vấn đề chưa có lời giải. Một ngày tăng điểm diễn ra sau ba ngày giảm, mức cao trong phiên đã thu hẹp, Dow và Apple đều giảm, còn đợt bật tăng do các cổ phiếu giảm mạnh nhất dẫn dắt. Những lo ngại của nhóm ngành vẫn chưa biến mất: lo ngại về chi tiêu cho AI và việc huy động vốn của các công ty neocloud, định giá cao và cảnh báo của Intel rằng quá trình phục hồi sẽ mất nhiều thời gian hơn. Tính mùa vụ ủng hộ phe mua, vì cổ phiếu chip tăng trong cả tám chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ kể từ năm 1994, tính từ phiên đóng cửa cuối cùng của tháng 10 đến tháng 6 năm sau; nhưng đó chỉ là một quy luật, không phải sự đảm bảo.

**Chất xúc tác từ AMD**

Sau khi thị trường đóng cửa, AMD báo cáo doanh thu tăng 45% so với cùng kỳ năm trước, doanh thu trung tâm dữ liệu gần gấp đôi và dự báo doanh thu quý IV đạt mức kỷ lục, khiến cổ phiếu tăng khoảng 7,6% trong giao dịch ngoài giờ. Nếu mức tăng này được duy trì, theo tính toán của tôi, AMD sẽ cao hơn khoảng 3,7% so với mức trước đợt giảm hôm thứ Hai, tức đã phục hồi hoàn toàn. Arista Networks cũng tăng sau khi doanh số vượt dự báo của chính công ty. Biến động ngoài giờ có thể đảo chiều trước khi thị trường mở cửa, nhưng đây là bằng chứng đầu tiên trong nhiều tuần từ kết quả kinh doanh cho thấy nhu cầu AI vẫn vượt nguồn cung.

**Điều cần theo dõi tiếp theo**

Các câu hỏi quyết định liệu đây có phải là một đợt phục hồi hay không là: khối lượng giao dịch có xác nhận đà bật tăng không, chỉ số có vượt trở lại đường trung bình 200 ngày không, và giá bộ nhớ cùng dự báo chi tiêu cho trung tâm dữ liệu có giữ vững không. Kết quả kinh doanh của Nvidia vào cuối tháng này, số liệu việc làm vào thứ Sáu và mọi tin tức mới về huy động vốn của các công ty neocloud sẽ là những phép thử tiếp theo. Đà phục hồi bền vững sẽ thể hiện qua sự tham gia rộng hơn, với cổ phiếu bộ nhớ, thiết bị và cơ sở hạ tầng AI cùng tăng; còn một đợt thoái lui mới nhiều khả năng sẽ bắt đầu từ những lo ngại tái xuất về huy động vốn hoặc chi tiêu.

Đợt bật tăng đầu tiên đã bù lại một phần thiệt hại, nhưng chỉ khoảng một phần mười khoản lỗ của chỉ số tính từ đỉnh tháng 10 và một phần nhỏ hơn nếu tính từ mức kỷ lục hồi tháng 6. Báo cáo của AMD cho thấy nhu cầu vẫn hiện hữu, và lịch mùa vụ hơi nghiêng về xu hướng tăng, nhưng thị trường vẫn còn cách xa các mức đỉnh và cần diễn biến giá đóng cửa, khối lượng giao dịch cùng độ rộng thị trường xác nhận rằng giai đoạn tồi tệ nhất đã qua.
#Semiconductors #AIStocks #Nvidia