#ChipStocksRebound
Đà bán tháo cổ phiếu AI đang yếu đi, nhưng thị trường chưa xác nhận hướng đi tiếp theo

Ngày 3 tháng 11 đánh dấu một chuyển biến đáng chú ý trên thị trường bán dẫn. Sau vài phiên chịu áp lực, cổ phiếu liên quan đến AI chứng kiến người mua quay trở lại với một số tên tuổi lớn nhất ngành. NVIDIA phục hồi 2,3%, AMD tăng khoảng 3,65% trong phiên giao dịch thông thường, còn Nasdaq Composite chốt phiên tăng 0,83%.

Vốn hóa thị trường của NVIDIA cũng quay lại quanh mốc 5 nghìn tỷ USD.

Thoạt nhìn, điều này cho thấy niềm tin vào cuộc chơi đầu tư AI đang được khôi phục. Tuy nhiên, tôi cho rằng diễn biến quan trọng hơn đang xảy ra bên dưới biến động giá cổ phiếu. Nhà đầu tư bắt đầu phân biệt giữa các công ty có thể chứng minh doanh thu AI tăng trưởng thực sự và những công ty có định giá phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng trong tương lai.

AMD vừa đưa ra tín hiệu cơ bản tích cực

Kết quả quý III của AMD đặc biệt quan trọng.

Công ty báo cáo doanh thu 13,38 tỷ USD, tăng trưởng 45% so với cùng kỳ năm trước. Mảng Data Center mang về 8,55 tỷ USD, gần gấp đôi năm trước với mức tăng trưởng 97%.

Còn một con số đáng theo dõi. AMD dự kiến doanh thu quý IV đạt khoảng 17 tỷ USD, với ban lãnh đạo dự báo mức tăng trưởng khoảng 66% so với cùng kỳ năm trước tại điểm giữa của khoảng dự báo.

Triển vọng này cho thấy nhu cầu về hạ tầng điện toán AI vẫn mạnh mẽ.

Phản ứng của giá cổ phiếu AMD sau giờ giao dịch phản ánh sự lạc quan này: cổ phiếu tăng khoảng 7,6% sau khi công bố kết quả kinh doanh.

Tuy nhiên, doanh thu tăng nhanh không đồng nghĩa cổ phiếu bị định giá thấp. Nhà đầu tư vẫn cần đánh giá biên lợi nhuận, cạnh tranh, khả năng thực thi và mức tăng trưởng tương lai đã được phản ánh vào giá cổ phiếu đến đâu.

Lợi thế của NVIDIA vẫn nằm ở vị thế thị trường

Câu chuyện đầu tư của NVIDIA khác biệt.

Kết quả quý II năm tài chính 2027 gần nhất được công bố cho thấy doanh thu đạt 96,2 tỷ USD, trong đó 89 tỷ USD đến từ mảng Data Center. Doanh thu Data Center tăng 117% so với cùng kỳ năm trước.

Những con số này cho thấy quy mô khổng lồ của mảng kinh doanh hạ tầng AI của NVIDIA.

Lợi thế của công ty không chỉ nằm ở hiệu năng GPU. Hệ sinh thái phần mềm, năng lực kết nối mạng, quan hệ với nhà phát triển và tệp khách hàng đã được thiết lập tạo nên vị thế cạnh tranh khó có thể sao chép.

AMD đang mở rộng sự hiện diện, nhưng NVIDIA vẫn là công ty dẫn đầu có vị thế vững chắc hơn trên thị trường này.

Rủi ro đằng sau đợt phục hồi

Có một chi tiết đáng lưu ý.

Dù Nasdaq phục hồi 0,83%, số cổ phiếu giảm điểm trong S&P 500 vẫn nhiều hơn số cổ phiếu tăng điểm khoảng 1,6 lần. Điều này cho thấy đợt phục hồi tập trung ở các công ty công nghệ có ảnh hưởng lớn, thay vì là sự phục hồi trên diện rộng của toàn thị trường.

Nhà đầu tư cũng đang đặt câu hỏi liệu khoản chi tiêu khổng lồ cho hạ tầng AI có tạo ra dòng tiền và lợi nhuận đủ lớn trong tương lai hay không.

Mối lo ngại đó không biến mất chỉ vì cổ phiếu bán dẫn có một phiên tích cực.

Triển vọng của tôi cho giai đoạn tiếp theo

Tôi nhận thấy có ba diễn biến quan trọng cần theo dõi.

1. NVIDIA: Nhu cầu tiếp tục tăng, doanh thu tăng trưởng và khả năng bảo vệ vị thế dẫn đầu về hạ tầng AI.

2. AMD: Liệu mức tăng trưởng mạnh của mảng Data Center có chuyển thành lợi nhuận bền vững và thị phần lớn hơn hay không.

3. Toàn ngành bán dẫn: Liệu lực mua có lan rộng ra ngoài một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn và duy trì được qua đợt biến động tiếp theo của thị trường hay không.

Theo đánh giá của tôi, NVIDIA hiện có nền tảng cạnh tranh vững chắc hơn, còn AMD đã cho thấy đà tăng trưởng ấn tượng.

Trong ngắn hạn, tôi sẽ tránh mua đuổi theo đợt tăng giá đột biến do kết quả kinh doanh. Một đợt phục hồi bền vững, được hỗ trợ bởi lực mua tiếp diễn và độ rộng thị trường cải thiện, sẽ là tín hiệu thuyết phục hơn.

Ngành AI vẫn đang mở rộng, nhưng giai đoạn tiếp theo của thị trường này sẽ không mang lại lợi ích như nhau cho mọi công ty. Khả năng thực thi về tài chính, vị thế cạnh tranh và định giá hợp lý sẽ quan trọng hơn việc chỉ đưa AI vào câu chuyện tăng trưởng của công ty.

Đợt tăng giá AI tiếp theo cần bằng chứng về tăng trưởng kinh doanh bền vững, chứ không chỉ là một làn sóng hào hứng mới của thị trường.

$MU

‌
$NVDA ‌$NVDA