#USEarningsSeason $AAPL $TSLA $META $IBM

Lãi suất hay lợi nhuận: tôi nhìn nhận 48 giờ tới như thế nào

Quan điểm của tôi ngay từ đầu: lãi suất quyết định tỷ lệ chiết khấu, lợi nhuận quyết định dòng tiền, và tuần này hai yếu tố đó nối tiếp nhau. Với BTC và cổ phiếu công nghệ có thời hạn dòng tiền dài, tôi cho rằng Fed là yếu tố tạo biến động lớn hơn; còn với từng cổ phiếu riêng lẻ, báo cáo lợi nhuận chi phối. Tôi muốn xây dựng một cây quyết định thay vì đưa ra dự đoán, vì những kịch bản dễ thấy nhất đã được định giá.

1. Thị trường đang ở đâu trước khi các sự kiện diễn ra
Thứ Hai là một phiên phục hồi nhẹ nhõm. S&P 500 tăng 0,7% lên 7.676,77 và chỉ số nặng về công nghệ tăng 0,8% lên 26.169, nhờ hồ sơ IPO của một nhà phát triển AI lớn. Tesla tăng vọt 5,2% sau khi được một nhà phân tích nâng xếp hạng, Meta giảm khoảng 1,9% do kế hoạch huy động vốn mới (theo một báo cáo), còn Alphabet mất khoảng 1,1%. Ẩn dưới bề mặt, số mã lập đáy mới (349) vẫn vượt số mã lập đỉnh mới (82) trên chỉ số nặng về công nghệ, nên độ rộng thị trường chưa xác nhận đà phục hồi. Brent chốt phiên gần 116 USD và WTI gần 102 USD, sát mức cao nhất trong sáu tháng, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm quanh 4,98%.

2. Fed (Thứ Tư, 2:00 PM ET, 23:00 PKT)
Thị trường hợp đồng tương lai định giá xác suất giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% đến 4,00% khoảng 90%, và xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 khoảng 75% đến 87%, tùy nguồn. Khảo sát của Reuters cho thấy 94 trong số 100 nhà kinh tế dự đoán giữ nguyên lãi suất và cả 100 người đều dự đoán tăng lãi suất vào tháng 12. Chủ tịch Kevin Warsh đã không còn chú trọng hướng dẫn chính sách tương lai, nên nội dung tuyên bố và mọi ý kiến bất đồng sẽ quan trọng hơn giọng điệu trong họp báo (theo nhận định của tôi). Một ngân hàng cho rằng ủy ban đã ổn định với nhịp tăng lãi suất cách mỗi cuộc họp, khiến tháng 12 trở thành kịch bản cơ sở.
Cây quyết định của tôi:

Giữ nguyên theo hướng diều hâu (khẳng định chắc chắn sẽ tăng vào tháng 12 hoặc ngôn từ cho thấy còn tăng sau đó): lợi suất vượt 5% và đồng USD mạnh lên. Đây là kịch bản tệ nhất cho BTC, vàng và cổ phiếu công nghệ có thời hạn dòng tiền dài.
Giữ nguyên trung lập (kịch bản đã được định giá): thị trường chuyển trọng tâm sang mùa báo cáo lợi nhuận.
Giữ nguyên theo hướng ôn hòa (ngôn từ mềm hơn về đợt tăng lãi suất tháng 9, xác suất tăng vào tháng 12 giảm): có lợi cho BTC, vàng và cổ phiếu công nghệ.
Bất ngờ tăng lãi suất (xác suất khoảng 7% đến 10% đã được định giá): làn sóng né tránh rủi ro trên diện rộng.

3. Microsoft và Alphabet (Thứ Tư sau khi thị trường đóng cửa, khoảng 02:30 PKT)
Microsoft dự báo tăng trưởng Azure khoảng 45% nếu tính theo tỷ giá cố định (43% trong quý trước), với chi tiêu vốn trên 50 tỷ USD, đồng thời sẽ bắt đầu báo cáo doanh thu Azure bằng USD. Thay đổi kế toán thuê tài sản đã điều chỉnh lại chi tiêu vốn năm 2026 lên khoảng 175 tỷ USD, nên con số công bố thấp hơn không chứng minh rằng chi tiêu đã giảm. Tôi muốn Azure đạt hoặc vượt dự báo mà không có thêm đợt tăng chi tiêu vốn. Alphabet là phép thử về dòng tiền: quý trước, 44,9 tỷ USD chi tiêu vốn đã đẩy dòng tiền tự do xuống -5,9 tỷ USD trong khi Cloud tăng trưởng 82%, và các nhà phân tích đã nâng ước tính chi tiêu vốn quý 3 khoảng 11%. Cả hai cổ phiếu đều đang ở sát các ngưỡng của chúng: MSFT 529.22 nằm giữa 512.65 và 544.33, còn GOOGL 317.78 cao hơn 0,3% so với ngưỡng 316.82, với RSI gần 31 và các đường trung bình động cao hơn 7% đến 8%. Cổ phiếu đang bị bán quá mức trước khi công bố kết quả, điều này có thể tác động theo cả hai hướng (theo nhận định của tôi).

4. Thứ Năm: GDP, PCE, rồi đến Amazon
GDP quý 3 và PCE tháng 9 được công bố lúc 8:30 AM ET (17:30 PKT). PCE lõi tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8, và một lịch kinh tế dự báo khoảng 3,1% cho tháng 9. Dự báo GDP chênh lệch lớn tùy nguồn, trong đó một lịch kinh tế dự báo khoảng 3,6%. GDP mạnh cùng PCE cao nóng là sự kết hợp tệ nhất đối với kỳ vọng lãi suất tháng 12. Amazon công bố kết quả sau khi thị trường đóng cửa (cuộc gọi lúc 5:00 PM ET, khoảng 02:00 PKT thứ Sáu). AWS tăng trưởng khoảng 37% trong quý trước, so với kế hoạch chi tiêu vốn $220B .

5. Mua vị thế sớm hay chờ đợi? Các ngưỡng của tôi
Tôi sẽ tránh vào vị thế với quy mô lớn trước mốc 23:00 PKT. Các ngưỡng trên biểu đồ hôm nay:

BTC 79,764: cao hơn 0,2% so với ngưỡng 79,598 của tôi, thấp hơn 2,6% so với đường trung bình động 50 ngày ở 81,825 và thấp hơn 5,5% so với ngưỡng 84,120 của tôi. RSI 40, MACD thấp hơn đường tín hiệu.
META 630.47: cao hơn 0,3% so với ngưỡng hỗ trợ 628.57, thấp hơn khoảng 12% so với đường trung bình động dài hạn nhất.
NVDA 215.97: cao hơn 3,9% so với 207.47 và thấp hơn 2,5% so với đường trung bình động ngắn hạn nhất ở 221.41.
AAPL 343.98: thấp hơn 1,8% so với 350.04. TSLA 391.69: thấp hơn 0,4% so với 393.23. IBM 253.44: thấp hơn 0,8% so với 255.49, với RSI 71. Các mã tăng mạnh đã bị kéo giãn quá mức.

6. Điều gì sẽ khiến tôi đổi quan điểm
Tôi sẽ lạc quan hơn nếu tuyên bố của Fed mềm mỏng hơn, Azure vượt dự báo mà không tăng mạnh chi tiêu vốn và PCE hạ nhiệt. Tôi sẽ thận trọng hơn nếu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm duy trì trên 5%, dòng tiền tự do của Alphabet lại giảm và BTC đóng cửa ngày dưới 79,598.

Quan điểm của tôi: Fed là yếu tố tạo biến động lớn hơn với BTC và vàng, còn lợi nhuận là yếu tố tạo biến động lớn hơn với từng cổ phiếu riêng lẻ. Độ rộng của đà phục hồi còn hẹp, nên tôi sẽ không đuổi theo. Kế hoạch của tôi là chờ mốc đầu tiên lúc 23:00 PKT, rồi hành động dựa trên phản ứng của thị trường. Các ngưỡng của tôi là BTC 79,598, META 628.57 và GOOGL 316.82. Nếu giá đóng cửa ngày dưới các ngưỡng này, tôi sẽ chuyển sang thận trọng.

Đây không phải lời khuyên tài chính.

Tuần này, lãi suất hay lợi nhuận tác động đến danh mục của bạn nhiều hơn? Và bạn sẽ vào vị thế trước cuộc họp Fed hay chờ phản ứng của thị trường?