#OilPricesRemainElevated

Dầu ở mức 115 USD: Cuộc chiến thực sự là giữa ngoại giao và rủi ro nguồn cung

Giá dầu có thể giảm nhờ kỳ vọng hòa bình từ rất lâu trước khi thị trường có đủ bằng chứng cho thấy nguồn cung đang trở lại bình thường. Đây là thế giằng co định hình thị trường năng lượng trong tuần này. Dầu thô Brent dao động quanh mức 115 USD/thùng, trong khi West Texas Intermediate duy trì quanh vùng 101–102 USD. Đà giảm từ các mức đỉnh gần đây cho thấy giới giao dịch đang phản ứng trước những tín hiệu ngoại giao, nhưng không có nghĩa là rủi ro nguồn cung tiềm ẩn đã biến mất.

Yếu tố đầu tiên gây áp lực giảm giá là ngoại giao. Ngày 26 tháng 10, các quan chức Ả Rập Xê Út, Pakistan và Türkiye gặp lãnh đạo Iran tại Tehran để thảo luận về an ninh khu vực và các nỗ lực ngăn leo thang thêm. Ngay cả khả năng đạt được tiến triển cũng có thể làm giảm phần bù rủi ro trước mắt trong giá dầu thô. Nhưng thị trường cần nhiều hơn những cuộc họp và tuyên bố. Giá dầu chỉ có thể giảm bền vững khi có những bước xuống thang đáng tin cậy, an ninh cơ sở hạ tầng năng lượng được cải thiện và dầu thô cùng các sản phẩm tinh chế được vận chuyển ổn định qua những tuyến hàng hải trọng yếu. Cho đến khi những điều kiện đó được cải thiện, mọi tin tức ngoại giao đều có thể trở thành chất xúc tác gây đảo chiều mạnh.

Yếu tố thứ hai là mối đe dọa đối với nguồn cung vật chất. Căng thẳng khu vực dai dẳng và các cuộc tấn công liên quan đến Ả Rập Xê Út cùng lực lượng Houthi khiến giới giao dịch tập trung vào khả năng xảy ra gián đoạn thêm. Eo biển Hormuz đặc biệt quan trọng vì việc hạn chế vận tải hàng hải kéo dài tại đây có thể ảnh hưởng đến các dòng chảy năng lượng toàn cầu vượt xa khu vực Trung Đông. Trong bối cảnh đó, mức giảm 2% của dầu thô có thể chỉ là sự giải tỏa ngắn hạn, chứ không phải thay đổi lâu dài về xu hướng thị trường. Nếu an ninh xấu đi hoặc đàm phán thất bại, phần bù rủi ro có thể nhanh chóng quay trở lại.

Áp lực không chỉ giới hạn ở dầu thô. Dầu diesel là khía cạnh của câu chuyện này tác động trực tiếp đến ngân sách hộ gia đình và chi phí kinh doanh. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ cho biết giá bán lẻ dầu diesel bình quân đạt 6,29 USD/gallon trong tháng 9 và dự kiến duy trì trên 6 USD trong tháng 10 trước khi giảm dần. Dầu diesel cung cấp nhiên liệu cho vận tải hàng hóa, nông nghiệp, xây dựng và nhiều hoạt động công nghiệp. Khi giá dầu diesel duy trì ở mức cao, hệ quả có thể lan rộng qua phí vận tải, phân phối thực phẩm, chi phí sản xuất và cuối cùng là giá tiêu dùng. Ngay cả khi giá dầu thô bắt đầu giảm, người tiêu dùng có thể phải chờ lâu hơn mới được hưởng lợi tại cây xăng, bởi biên lợi nhuận lọc dầu, lượng hàng tồn kho, chi phí phân phối và biên lợi nhuận bán lẻ cũng ảnh hưởng đến giá cuối cùng.

Một yếu tố phức tạp hơn nữa là thỏa thuận được Washington đề xuất liên quan đến dầu diesel Nga. Ngày 26 tháng 10, các nhà lập pháp Mỹ yêu cầu ngân hàng, cơ quan quản lý cảng và nhà phân phối nhiên liệu lưu giữ hồ sơ liên quan đến các hoạt động nhập khẩu tiềm năng hoặc đã thực hiện, đồng thời cảnh báo các giao dịch này có thể bị xem xét pháp lý và có khả năng dẫn đến một cuộc điều tra của Quốc hội. Lập trường của chính quyền khác với cách diễn giải các hạn chế pháp lý của các nhà lập pháp. Đối với thị trường năng lượng, vấn đề quan trọng là thỏa thuận có tạo ra nguồn cung bổ sung đáng kể hay không, hàng được vận chuyển đến người mua nhanh đến mức nào, và liệu các thách thức chính trị hoặc pháp lý có làm chậm những chuyến hàng đó hay không. Nguồn cung được công bố không đồng nghĩa với nhiên liệu đã được giao ra thị trường.

Quan điểm thị trường của tôi là dầu thô vẫn rất nhạy cảm với tin tức, trong khi chưa thể khẳng định sẽ có một đợt đảo chiều giảm giá bền vững hay một đợt tăng mạnh khác. Nếu tiến triển ngoại giao trở nên rõ ràng và điều kiện vận tải hàng hải được cải thiện, giá dầu có thể mất thêm một phần mức tăng gần đây. Nếu đàm phán đình trệ hoặc rủi ro nguồn cung vật chất gia tăng, giá có thể duy trì ở mức cao hoặc tăng trở lại. Giới giao dịch nên phân biệt phản ứng tạm thời trước tin tức với sự thay đổi thực sự trong điều kiện cung cầu, đồng thời theo dõi biến động giá, báo cáo tồn kho và diễn biến đã được xác nhận thay vì giao dịch theo từng tin tức.

Bài học lớn hơn là giá dầu thô giảm không đồng nghĩa với việc khủng hoảng năng lượng đã kết thúc. Thị trường cần bằng chứng cho thấy nguy cơ gián đoạn đang giảm, còn người tiêu dùng cần giá nhiên liệu tinh chế giảm bền vững thì tác động kinh tế mới bắt đầu dịu đi. Cho đến lúc đó, ngoại giao có thể khiến biểu đồ biến động theo một hướng, nhưng an ninh nguồn cung mới quyết định liệu xu hướng đó có kéo dài hay không.

#OilPricesRemainElevated #ShareWeekly

$XTIUSD

‌$XBRUSD