#USEarningsSeason #GOOGL

Alphabet là cái tên tôi ưu tiên trong mùa công bố kết quả kinh doanh tại Mỹ này, diễn ra từ ngày 26 đến 30 tháng 10. Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, loạt báo cáo của các Big Tech và dữ liệu quan trọng về GDP và PCE của Mỹ sẽ chi phối sự chú ý của thị trường. Trong số các mã được chú ý — $MSFT $GOOGL $AMZN $HOOD $COIN — tôi lạc quan nhất về Alphabet (GOOGL).

Mức giao dịch hiện tại cho thấy GOOGL đóng cửa ở mức 320,21 USD vào ngày 23 tháng 10 năm 2026, giảm 1,24% trong ngày sau khi mở cửa gần 320,88 USD. Biên độ phiên dao động từ mức thấp 320,18 USD đến mức cao 324,53 USD. Khối lượng giao dịch đạt khoảng 17,5 triệu cổ phiếu, thấp hơn mức trung bình gần đây, dao động quanh 25 đến 26 triệu cổ phiếu mỗi ngày. Dù vậy, tổng giá trị giao dịch vẫn đáng kể. Vốn hóa thị trường ở mức gần 3,92 nghìn tỷ USD. Biên độ 52 tuần dao động từ khoảng 255 USD đến 408,61 USD, khiến cổ phiếu thấp hơn khoảng 21% so với mức đỉnh năm nhưng vẫn tăng khoảng 27% trong 12 tháng qua và tăng nhẹ từ đầu năm đến nay. Lợi suất ba năm và năm năm vẫn rất tích cực, đều vượt 130%.

Các chỉ số 12 tháng gần nhất cho thấy khả năng sinh lời vững chắc. EPS ở mức gần 19,93 USD, tương ứng với tỷ lệ P/E 12 tháng gần nhất khoảng 16,0 đến 16,1 — một trong những mức định giá hợp lý hơn trong số các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn. Doanh thu 12 tháng gần nhất vượt 400 tỷ USD. Công ty dự kiến công bố kết quả quý III năm 2026 sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 28 tháng 10 năm 2026. Dự báo đồng thuận hiện cho thấy tổng doanh thu tăng trưởng ở khoảng giữa mức 20%, còn EPS chuẩn hóa quanh mức 3,00 USD. Nhà đầu tư sẽ tập trung mạnh vào hiệu quả của Google Cloud, xu hướng quảng cáo và bình luận về chi tiêu vốn.

Google Cloud đã trở thành động lực tăng trưởng nổi bật. Trong quý gần nhất được báo cáo, doanh thu Cloud đạt khoảng 24,8 tỷ USD, tăng 82% so với cùng kỳ năm trước và tăng tốc rõ rệt so với các giai đoạn trước. Biên lợi nhuận hoạt động của Cloud mở rộng mạnh lên khoảng giữa mức 30%, hơn gấp đôi mức của một năm trước. Lượng đơn hàng tồn đọng của Cloud tăng lên khoảng 514 tỷ USD, tạo khả năng dự báo doanh thu tương lai trong nhiều năm. Ban lãnh đạo cho biết phần lớn lượng đơn hàng tồn đọng này gắn với nhu cầu AI của doanh nghiệp và các hợp đồng nhiều năm. Search và quảng cáo vẫn là động lực lợi nhuận, với doanh thu Search tiếp tục tăng ở khoảng giữa đến cao của mức 10%, còn YouTube tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng quảng cáo vững chắc. Tổng doanh thu công ty trong quý gần nhất đạt khoảng 120 tỷ USD, tăng khoảng 24% so với cùng kỳ năm trước.

Chi tiêu vốn đã tăng đáng kể khi Alphabet mở rộng hạ tầng AI và chip tùy chỉnh (TPU). Dự báo CapEx cả năm 2026 đã được nâng lên khoảng 195 tỷ đến 205 tỷ USD. Dòng tiền tự do tạm thời chuyển sang âm trong một quý gần đây do chu kỳ đầu tư, nhưng công ty vẫn duy trì bảng cân đối kế toán vững mạnh và tiếp tục tạo ra dòng tiền hoạt động đáng kể. Thanh khoản của cổ phiếu cũng rất tốt. Khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày ở mức vài chục triệu cổ phiếu, quanh khoảng giữa 20 triệu, kết hợp với lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng lớn và chênh lệch giá thường thấp, cho phép dòng vốn tổ chức mua bán với ít trở ngại. Tỷ lệ bán khống vẫn tương đối khiêm tốn so với lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng. Beta gần 1,2 cho thấy mức biến động vừa phải so với thị trường rộng hơn.

Về câu hỏi cốt lõi liệu đầu tư AI có thể tạo ra tăng trưởng bền vững hay không, Alphabet đưa ra một luận điểm thuyết phục. Công ty kiểm soát cả lớp hạ tầng thông qua Google Cloud lẫn các lớp phân phối tới người tiêu dùng và doanh nghiệp thông qua Search, YouTube, Android và Gemini. TPU tùy chỉnh giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp GPU bên ngoài và cải thiện hiệu quả chi phí. Tăng trưởng lượng đơn hàng tồn đọng của Cloud và mức độ ứng dụng AI ngày càng tăng ở doanh nghiệp cho thấy chi tiêu lớn đang chuyển hóa thành doanh thu tương lai đã được ký kết. Search tiếp tục hưởng lợi từ các cải tiến AI giúp nâng cao mức độ liên quan và lợi nhuận cho nhà quảng cáo, hỗ trợ mảng quảng cáo cốt lõi có biên lợi nhuận cao trong khi Cloud mở rộng.

Kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng không tự động dẫn đến giá tăng ngay lập tức, đặc biệt khi dự báo CapEx được nâng lên hoặc dòng tiền tự do chịu áp lực tạm thời. Alphabet từng chứng kiến biến động sau công bố kết quả kinh doanh khi cường độ đầu tư cao hơn dự kiến. Tuy nhiên, tăng trưởng Cloud bền vững trên 50 đến 80% kết hợp với biên lợi nhuận Cloud ổn định hoặc mở rộng đã hỗ trợ việc định giá lại trong các quý tiếp theo. Bối cảnh hiện tại — Cloud tăng trưởng 82%, lượng đơn hàng tồn đọng trên 500 tỷ USD và tổng doanh thu vẫn tăng ở khoảng giữa mức 20% — có vẻ tích cực, với điều kiện báo cáo ngày 28 tháng 10 xác nhận xu hướng này.

So với các mã khác được chú ý trong tuần này, Alphabet đem lại sự kết hợp cân bằng giữa dòng tiền quảng cáo có biên lợi nhuận cao và tăng trưởng Cloud/AI tăng tốc, với mức định giá vừa phải hơn một số công ty cùng ngành. Microsoft có mức độ tiếp xúc với Azure mạnh cùng biên lợi nhuận phần mềm cao hơn. Amazon kết hợp quy mô bán lẻ với AWS. Robinhood và Coinbase nhạy cảm hơn với hoạt động giao dịch bán lẻ và điều kiện thị trường tài sản số. Sự kết hợp giữa khả năng sinh lời của Search, đà tăng tốc của Cloud và việc tích hợp AI trên các sản phẩm mang lại cho Alphabet một hồ sơ riêng biệt trong tuần cũng có quyết định của Fed và dữ liệu GDP/PCE.

Không nên bỏ qua các rủi ro. Chi tiêu vốn cao có thể tiếp tục gây áp lực lên dòng tiền tự do nếu khả năng kiếm tiền từ Cloud chậm lại. Cạnh tranh trong lĩnh vực đám mây và AI vẫn gay gắt. Sự giám sát pháp lý đối với quảng cáo và tìm kiếm vẫn tiếp diễn. Định giá, dù hợp lý hơn một số công ty cùng ngành xét trên cơ sở 12 tháng gần nhất, vẫn giả định công ty tiếp tục thực thi tốt ở cả mảng quảng cáo lẫn Cloud. Bất ổn kinh tế vĩ mô về lãi suất và chi tiêu tiêu dùng có thể ảnh hưởng đến ngân sách quảng cáo. Những yếu tố này ủng hộ việc phân bổ vị thế thận trọng thay vì tập trung quá mức.

Nhìn chung, sự kết hợp giữa mức giao dịch hiện tại gần 320 USD, hiệu suất giá mạnh trong 12 tháng, doanh thu Cloud tăng trưởng 82%, lượng đơn hàng tồn đọng trị giá 514 tỷ USD, P/E 12 tháng gần nhất gần 16, thanh khoản vững chắc và khả năng kiếm tiền từ AI đa dạng trên Search, YouTube và Cloud khiến Alphabet trở thành lựa chọn ưu tiên của tôi trong mùa công bố kết quả kinh doanh này. Quyết định của Fed và các công bố GDP/PCE sẽ định hình bối cảnh kinh tế vĩ mô, nhưng kết quả thực tế của công ty về tăng trưởng Cloud và lợi nhuận từ AI có thể sẽ quyết định diễn biến ngắn hạn của $GOOGL. Tôi mong chờ báo cáo ngày 28 tháng 10 và toàn bộ kết quả của các Big Tech.
#WCTCS9 #ShareWeekly