#USEarningsSeason #ShareWeekly
NVIDIA vẫn là cái tên hưởng lợi dài hạn rõ ràng nhất trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh này tại Mỹ. Tesla và Meta đã công bố kết quả, và thị trường hiện tập trung sát sao vào Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple và đặc biệt là NVIDIA. Tôi lạc quan nhất về NVIDIA. Sự kết hợp giữa nhu cầu hạ tầng AI duy trì bền vững, các lớp phần mềm và mạng lưới ngày càng mở rộng, cùng những lần liên tiếp vượt kỳ vọng lợi nhuận, tiếp tục củng cố dư địa tăng trưởng nhiều năm, có vẻ bền vững hơn câu chuyện xoay quanh các công ty thuần phần mềm hoặc hướng đến người tiêu dùng.

Các mức giao dịch hiện tại cho thấy NVDA đóng cửa ở 210,96 USD vào ngày 23 tháng 10 năm 2026, giảm 0,59% trong ngày sau khi mở cửa ở mức 210,99 USD. Biên độ giao dịch trong phiên dao động từ mức thấp 210,18 USD đến mức cao 213,85 USD. Khối lượng đạt khoảng 80,2 triệu cổ phiếu, thấp hơn mức trung bình gần đây, dao động trong khoảng 105 triệu đến 117 triệu cổ phiếu mỗi ngày. Ngay cả trong một ngày giao dịch trầm lắng, tổng giá trị giao dịch vẫn vượt 16,9 tỷ USD, cho thấy thanh khoản đặc biệt cao của mã này. Vốn hóa thị trường ở mức gần 5,09 nghìn tỷ USD. Biên độ 52 tuần dao động từ 164,27 USD đến 243,37 USD, khiến cổ phiếu hiện thấp hơn khoảng 13% so với đỉnh gần đây, nhưng vẫn tăng hơn 13% từ đầu năm đến nay và khoảng 16% trong 12 tháng qua. Mức tăng giá trong ba năm và năm năm vẫn lên tới hàng trăm phần trăm, phản ánh quy mô của sự chuyển dịch sang nền tảng AI.

Quý gần nhất được báo cáo (quý II năm tài chính 2027, kết thúc ngày 26 tháng 7 năm 2026) ghi nhận doanh thu 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước và 18% so với quý trước. Riêng doanh thu từ mảng Trung tâm dữ liệu đạt 89,0 tỷ USD, tăng 117% so với cùng kỳ năm trước và chiếm hơn 92% tổng doanh thu. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 75,0%. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng theo GAAP đạt 2,46 USD, trong khi EPS theo non-GAAP đạt 2,22 USD; cả hai đều vượt xa mức đồng thuận. Thu nhập hoạt động tăng 124% so với cùng kỳ năm trước, lên 63,7 tỷ USD. Những con số này được ghi nhận trên nền doanh thu 12 tháng gần nhất khoảng 303 tỷ USD, tăng 83%, và thu nhập ròng 12 tháng gần nhất khoảng 193 tỷ USD. EPS tính trên cơ sở 12 tháng gần nhất đạt 7,91 USD. Công ty dự báo doanh thu quý III năm tài chính 2027 vào khoảng 108 tỷ USD, cộng hoặc trừ 2%, với biên lợi nhuận gộp dự kiến gần 74%. Ban lãnh đạo cũng đưa ra kỳ vọng sơ bộ rằng doanh thu sẽ tăng khoảng 70% trong năm tài chính tiếp theo, một tiết lộ hiếm hoi về triển vọng nhiều năm, cho thấy niềm tin vào việc các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô và doanh nghiệp sẽ tiếp tục chi tiêu.

Thanh khoản vẫn rất ấn tượng. Khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày ở mức hơn 100 triệu cổ phiếu, kết hợp với lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng vượt 23 tỷ cổ phiếu và chênh lệch giá mua-bán rất thấp, chỉ vài xu, cho phép các dòng vốn tổ chức lớn tham gia và rút lui mà hầu như không ảnh hưởng đáng kể đến giá trong phần lớn các phiên. Giao dịch dark pool và ngoài sàn thường chiếm 45-50% tổng khối lượng, một dấu hiệu khác cho thấy mức độ tham gia sâu rộng của các tổ chức. Tỷ lệ bán khống vẫn khiêm tốn so với lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng, thường ở mức thấp một chữ số %, vì vậy việc mua lại bắt buộc khó có thể trở thành động lực lớn trong ngắn hạn. Beta khoảng 2,2 cho thấy mức biến động cao hơn thị trường chung, nhưng trong quá khứ, biến động này nghiêng về chiều tăng trong những giai đoạn có tin tức tích cực về AI.

Về câu hỏi cốt lõi rằng liệu đầu tư vào AI có thể thúc đẩy tăng trưởng bền vững hay không, những bằng chứng cho đến nay đều khẳng định điều đó. NVIDIA giữ vị trí trung tâm trong toàn bộ hệ sinh thái: bộ tăng tốc GPU, mạng tốc độ cao, hệ sinh thái phần mềm CUDA và ngày càng nhiều giải pháp toàn hệ thống. Các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô tiếp tục công bố kế hoạch chi tiêu vốn nhiều năm, mỗi kế hoạch trị giá hàng chục tỷ USD. Các sáng kiến AI chủ quyền và việc triển khai trong doanh nghiệp đang bổ sung thêm những lớp nhu cầu mới. Sự chuyển dịch từ khối lượng công việc chủ yếu phục vụ huấn luyện sang suy luận và các ứng dụng tự vận hành theo tác tử giúp mở rộng tổng thị trường tiềm năng thay vì làm giảm nhu cầu ở các mảng khác. Biên lợi nhuận gộp ở mức giữa đến cao của khoảng 70% cho thấy sức mạnh định giá và đòn bẩy hoạt động mà rất ít công ty phần cứng từng duy trì được ở quy mô này. Dòng tiền tự do vẫn dồi dào, cho phép công ty tiếp tục đầu tư vào các kiến trúc thế hệ tiếp theo như nền tảng Vera Rubin, đồng thời hoàn vốn cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Việc vượt kỳ vọng lợi nhuận không phải lúc nào cũng tự động khiến giá cổ phiếu tăng, và điểm này rất quan trọng. NVIDIA đã vượt dự báo doanh thu và EPS trong nhiều quý liên tiếp, nhưng cổ phiếu vẫn trải qua những giai đoạn tích lũy kéo dài nhiều tuần và đôi khi giảm 5-10% khi dự báo hoặc bình luận về các hạn chế nguồn cung, mức độ hiện diện tại Trung Quốc hay lộ trình cạnh tranh không đạt được những kỳ vọng lạc quan nhất. Biên độ giao dịch quanh mức 211 USD vào tháng 10 năm 2026, sau khi từng đạt đỉnh trên 240 USD, cho thấy bội số định giá sẽ co lại khi tốc độ tăng trưởng, dù vẫn rất ấn tượng, bắt đầu giảm từ mức ba chữ số xuống mức cao hai chữ số. Ngược lại, khi dự báo cho thấy tăng trưởng tăng tốc trở lại hoặc các chu kỳ sản phẩm mới được đón nhận, cổ phiếu trong quá khứ đã được định giá lại cao hơn chỉ trong vài tuần. Do đó, mối quan hệ này phụ thuộc vào từng điều kiện cụ thể: những lần vượt kỳ vọng xác nhận nhu cầu bền vững trong nhiều năm thường hỗ trợ giá cổ phiếu tăng theo thời gian, trong khi những lần vượt kỳ vọng chỉ vừa đủ đáp ứng mức kỳ vọng vốn đã cao có thể đi kèm áp lực bán khi nhà đầu tư chuyển hướng hoặc chốt lời. Thanh khoản khuếch đại cả hai chiều biến động; cùng một sổ lệnh sâu có thể hấp thụ các lệnh mua lớn, đồng thời cũng tạo điều kiện cho nhà đầu tư thoát vị thế nhanh chóng.

So với những cái tên đang được chú ý khác, NVIDIA mang lại mức độ tiếp xúc thuần túy nhất với làn sóng xây dựng hạ tầng AI. Microsoft, Alphabet và Amazon tạo ra doanh thu đáng kể liên quan đến AI, nhưng cũng có các mảng kinh doanh lâu đời quy mô lớn với tốc độ tăng trưởng thấp hơn. Apple vẫn chủ yếu là công ty phần cứng và dịch vụ tiêu dùng, với những nỗ lực về AI còn ở giai đoạn đầu trong việc tạo doanh thu. Meta đã tận dụng AI hiệu quả để thúc đẩy quảng cáo, nhưng phải đối mặt với những động lực pháp lý và cạnh tranh khác. Lợi thế cạnh tranh của NVIDIA trong lĩnh vực tính toán tăng tốc, mức độ gắn kết với phần mềm và mạng lưới vẫn rất vững chắc. Đồng thuận của giới phân tích vẫn ở mức Mua mạnh, với giá mục tiêu trung bình tập trung quanh 329 USD, hàm ý dư địa tăng khoảng 56% so với mức hiện tại, dù giá mục tiêu riêng lẻ trải rộng đáng kể, phản ánh những quan điểm khác nhau về thời gian duy trì của chu kỳ đầu tư hiện tại.

Các rủi ro là có thật và cần được thừa nhận. Những hạn chế trong chuỗi cung ứng, đặc biệt liên quan đến bộ nhớ tiên tiến và đóng gói, có thể giới hạn dư địa tăng trong ngắn hạn. Các hạn chế địa chính trị đối với một số thị trường làm giảm quy mô cơ hội tiềm năng. Định giá vẫn ở mức cao theo các thước đo truyền thống ngay cả sau đợt điều chỉnh gần đây, vì vậy bất kỳ dấu hiệu thất vọng nào về tính bền vững của tăng trưởng đều có thể khiến bội số định giá co lại. Cạnh tranh từ chip tùy chỉnh và các kiến trúc thay thế đang gia tăng, dù hệ sinh thái phần mềm và cách tiếp cận toàn bộ hệ thống của NVIDIA vẫn tạo ra sự khác biệt đáng kể. Những rủi ro này không làm mất đi xu hướng mang tính cấu trúc, nhưng cho thấy cần phân bổ vị thế ở mức có thể chịu được biến động.

Nhìn chung, sự kết hợp giữa doanh thu và lợi nhuận tuyệt đối ở mức kỷ lục, tăng trưởng liên tục theo quý ở mức cao mười phần trăm đến giữa hai chữ số trong mảng Trung tâm dữ liệu, biên lợi nhuận dẫn đầu ngành, thanh khoản vượt trội và tầm nhìn nhiều năm về chi tiêu cho hạ tầng AI giúp NVIDIA đứng đầu danh sách của tôi trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh này. Cổ phiếu có thể và sẽ biến động mạnh quanh từng lần công bố kết quả, nhưng quỹ đạo nhu cầu nền tảng vẫn ủng hộ triển vọng tích cực trong dài hạn. Đầu tư vào AI đang chuyển hóa thành năng lực tính toán hiệu quả, tạo ra doanh thu ở quy mô lớn, và NVIDIA vẫn là bên hưởng lợi chính từ quá trình chuyển đổi đó.$NVDA

‌#GateSquareHalloween