#TeslaQ3EarningsPreview $TSLA

‍#特斯拉Q3财报
‍#每周来晒
Tesla công bố kết quả Q3 sau khi thị trường đóng cửa ngày mai (21/10, cuộc gọi lúc 5:30 chiều ET), còn SpaceX công bố tối nay, nên thị trường sẽ đón nhận kết quả của hai công ty thuộc Musk liên tiếp. Quan điểm của tôi: các con số trên tiêu đề không quan trọng bằng biên lợi nhuận và câu chuyện tăng trưởng.

1. Dự báo và những gì nên bỏ qua
EPS điều chỉnh đồng thuận vào khoảng 0,43–0,45 USD trên doanh thu khoảng 27,8–28,1 tỷ USD. Một năm trước, con số này là 0,50 USD trên doanh thu khoảng 28,1 tỷ USD. Như vậy, EPS giảm khoảng 10–14% trong khi doanh thu đi ngang (theo tính toán của tôi). Ước tính của các nhà phân tích dao động từ 0,30 đến 0,70 USD, nên khả năng hụt hoặc vượt dự báo đáng kể đều có thể xảy ra. Một dự báo trước báo cáo cho thấy doanh thu tăng 24% có vẻ là lỗi, nên tôi sẽ bỏ qua.

2. Tình thế kém vững chắc hơn mức độ tích cực của số liệu bàn giao
Ước tính EPS đã giảm từ khoảng 0,55 xuống 0,45 USD trong 90 ngày, tương đương khoảng -18%. Quý trước, Tesla công bố EPS 0,33 USD so với mức đồng thuận 0,50 USD, hụt khoảng 34% (theo tính toán của tôi), và chỉ vượt dự báo EPS trong 4/8 quý gần nhất.

3. Bàn giao: vượt dự báo, nhưng hãy kiểm tra nguồn
Số xe bàn giao trong Q3 là 486.532 chiếc so với dự báo khoảng 461.974 chiếc, vượt 5,3% (theo tính toán của tôi), dù vẫn thấp hơn khoảng 2,1% so với năm ngoái. Sản lượng là 464.391 chiếc, nghĩa là số xe bàn giao vượt sản lượng 22.141 chiếc, tương đương khoảng 4,6% số xe bàn giao (theo tính toán của tôi). Điều đó cho thấy lượng hàng tồn kho đang giảm, nên tôi sẽ không xem đây là tín hiệu nhu cầu rõ ràng.

4. Biên lợi nhuận và chi tiêu vốn
Biên lợi nhuận gộp ô tô được dự báo ở mức gần 17%, và một báo cáo cho biết chi tiêu vốn năm 2026 có thể vượt 25 tỷ USD. Chi tiêu cao hơn trong khi biên lợi nhuận mỏng sẽ gây áp lực lên dòng tiền tự do. Tôi sẽ xem cả hai là ước tính được đưa tin, không phải hướng dẫn của công ty.

5. Robotaxi: hãy hỏi về số liệu, đừng hỏi về tầm nhìn
Tổng số dặm Robotaxi có trả phí tăng từ 1,7 triệu trong Q1 lên 2,5 triệu trong Q2, tức tăng 47% (theo tính toán của tôi). Số liệu Q3 là chỉ số hiệu quả chính cần theo dõi, cùng với số lượng đăng ký FSD. Các mốc thời gian mơ hồ sẽ không giúp cổ phiếu tăng giá nếu biên lợi nhuận gây thất vọng.

6. Kiểm tra biểu đồ (các mức từ ảnh chụp màn hình của tôi)
Giá đang ở khoảng 368,09.

Đường trung bình 35 ngày ở 367,29 (-0,2%), 14 ngày ở 370,02 (+0,5%), 21 ngày ở 370,23 (+0,6%): giá đang nằm ngay trong cụm đường trung bình
Kháng cự tại 390,06: +6,0%
Hỗ trợ tại 349,90: -4,9%
RSI ở mức 50,6, tăng từ mức 42 khi đóng cửa phiên thứ Sáu. Histogram MACD là -1,80.

Quy đổi theo năm từ mức 0,45 USD thì EPS là 1,80 USD, đưa cổ phiếu lên mức định giá gần 200 lần lợi nhuận (theo tính toán sơ bộ của tôi). Tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro đến các mức gần nhất vào khoảng 1,2:1, và biến động thường thấy sau báo cáo kết quả kinh doanh có thể chạm một trong hai mức chỉ trong một phiên. Biểu đồ trung tính, nên kết quả công bố sẽ quyết định.

Quan điểm của tôi: Tôi không đặt cược vào con số EPS. Tôi đang theo dõi biên lợi nhuận ô tô, hướng dẫn chi tiêu vốn và số dặm Robotaxi trong Q3. Biên lợi nhuận gần 17% cùng khả năng kiểm soát chi phí rõ ràng có thể giúp giá giữ vững quanh vùng 350, còn một lần hụt EPS nữa cùng hướng dẫn mơ hồ sẽ khiến mức 349,90 trở thành mục tiêu.

Đây không phải lời khuyên tài chính.

Bạn dự đoán kết quả công bố sẽ ra sao: biên lợi nhuận hay Robotaxi sẽ quyết định phản ứng của thị trường? Và mức bạn theo dõi với TSLA là 349,90 hay 390?