#BlockchainAssociationBacksGENIUSAct

#WCTCS9 Blockchain Association ủng hộ GENIUS Act, nhưng muốn điều chỉnh bốn điểm: giải thích thư gửi Bộ Tài chính bằng ngôn ngữ dễ hiểu

Tiêu đề nói Blockchain Association ủng hộ GENIUS Act, và điều đó đúng. Nhưng điều hữu ích hơn là xem họ đề nghị Bộ Tài chính thay đổi những gì. Tôi chia bức thư thành bốn điểm để từng ý có thể tự đứng độc lập.

Trước hết là các dữ kiện

Blockchain Association đã nộp thư góp ý dài 26 trang vào ngày 19 tháng 10 năm 2026, kêu gọi Bộ Tài chính hoàn thiện quy định về stablecoin theo GENIUS Act trước ngày luật có hiệu lực 18 tháng 1 năm 2027. Thời gian lấy ý kiến kết thúc ngày 19 tháng 10, với tổng cộng 123 ý kiến được gửi đến. Theo tính toán của tôi, ngày có hiệu lực còn khoảng 90 ngày nữa. Quy định này sẽ triển khai Điều 3 của luật, trong đó đặt ra các quy tắc cơ bản cho stablecoin thanh toán; đề xuất của Bộ Tài chính được công bố vào khoảng ngày 18 tháng 8 năm 2026.

Giọng điệu của bức thư rất đáng chú ý. Hiệp hội ủng hộ các mục tiêu cốt lõi của Bộ Tài chính: stablecoin an toàn, được bảo chứng bằng dự trữ và do các tổ chức chịu quản lý phát hành. Bức thư bàn về các chi tiết, chứ không phản đối luật.

Điểm một: Ai được xem là nhà cung cấp dịch vụ

Đây là câu hỏi lớn nhất. Hiệp hội khuyến nghị làm rõ phạm vi của nhà cung cấp dịch vụ tài sản số để loại trừ phần mềm tự lưu ký, validator và các doanh nghiệp chỉ giao dịch tài sản của chính họ. Hiệp hội cũng cho rằng bộ phận ngân quỹ doanh nghiệp nắm giữ stablecoin và thương nhân chấp nhận stablecoin nên nằm ngoài nhóm này. Lý do rất thực tế: định nghĩa quá rộng có thể áp đặt nghĩa vụ lên cơ sở hạ tầng vốn không bao giờ cung cấp hay bán stablecoin cho công chúng.

Điểm hai: Ai có thể phải chịu trách nhiệm pháp lý

Bức thư phản đối tiêu chuẩn xác định trách nhiệm hình sự. Theo quy định được đề xuất, các hoạt động tạo lập thị trường thông thường đối với stablecoin mới phát hành có thể bị xếp vào diện cố ý tham gia phát hành trái phép. Hiệp hội khuyến nghị căn cứ trách nhiệm vào việc thực sự biết và hỗ trợ đáng kể, có phối hợp với tổ chức phát hành. Hiệp hội nói thêm rằng các công ty có thể không tiếp cận được những cam kết của tổ chức phát hành mà đề xuất yêu cầu. Điều này quan trọng với nhà giao dịch vì các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản giúp các cặp stablecoin duy trì chênh lệch giá thấp.

Điểm ba: Những đồng coin nào thuộc phạm vi điều chỉnh

Vấn đề nằm ở stablecoin do nước ngoài phát hành. Hiệp hội cho rằng đề xuất yêu cầu thẩm định không giới hạn đối với tổ chức phát hành nước ngoài, trong khi nhiều sàn giao dịch không có quan hệ kinh doanh với họ. Phương án thay thế là cho phép nhà cung cấp dịch vụ kiểm tra đăng ký đã được phê duyệt của tổ chức phát hành và xác nhận rằng không có lệnh cấm giao dịch, hủy bỏ hay thu hồi nào đang có hiệu lực. Tính đến giữa tháng 10, chưa có đánh giá nào về tổ chức phát hành nước ngoài được ban hành theo khuôn khổ này, nên quy trình vẫn chưa rõ ràng.

Nhóm này cũng yêu cầu làm rõ thời điểm việc phát hành diễn ra. Hiệp hội ủng hộ việc xác định thời điểm phát hành là lần chuyển stablecoin đầu tiên của tổ chức phát hành, đồng thời đề nghị Bộ Tài chính xác nhận rằng các giao dịch sau đó giữa những người nắm giữ độc lập không tạo thành một đợt phát hành mới. Sự phân biệt này giúp giao dịch thứ cấp thông thường nằm ngoài các quy định về phát hành.

Điểm bốn: Người dùng đang ở đâu

Hiệp hội phản đối tiêu chuẩn mà Bộ Tài chính đề xuất để xác định liệu người nhận stablecoin có ở trong nước Mỹ hay không. Hiệp hội cho rằng các yêu cầu bổ sung về xác minh danh tính và định vị địa lý sẽ khó triển khai trong một số trường hợp. Việc xác định vị trí rất phức tạp với các giao thức phi tập trung, nơi không có giao diện người dùng để kiểm tra.

Các đề xuất nhỏ hơn

Bức thư cũng khuyến nghị loại bỏ phép thử tương đương chức năng không giới hạn đối với giá trị tiền tệ, đánh giá lại các ước tính chi phí và đồng bộ ngày có hiệu lực với các quy định khác theo GENIUS Act. Hiệp hội muốn thay thế phép thử tương đương tiền tệ không giới hạn bằng một danh sách cố định. Việc phối hợp rất quan trọng vì các cơ quan khác cũng đang hành động: Cục Dự trữ Liên bang cũng vừa công bố hai đề xuất dành cho tổ chức phát hành stablecoin, liên quan đến yêu cầu về dự trữ, vốn và lưu ký.

Không phải ai cũng đồng tình

Hiệp hội chỉ là một tiếng nói. National Cryptocurrency Association đã gửi ý kiến riêng đến Bộ Tài chính vào ngày 19 tháng 10, nêu những quan ngại khác; luật này cũng vấp phải chỉ trích từ các nhóm bảo vệ người tiêu dùng về biện pháp bảo vệ trước gian lận. Nhìn cuộc tranh luận như thể chỉ có ngành công nghiệp đối đầu với cơ quan quản lý sẽ bỏ qua sự đa dạng trong quan điểm.

Vì sao nhà giao dịch nên quan tâm

Stablecoin là đồng tiền cơ sở trong giao dịch tiền mã hóa, nên chi tiết quy định ảnh hưởng đến thanh khoản, quyết định niêm yết và khả năng tiếp cận. Thanh khoản gần đây đã thắt chặt: nguồn cung stablecoin giảm khoảng 900 triệu USD, còn dư nợ Aave giảm 4,3%. Các quy định rõ ràng, khả thi có thể củng cố niềm tin, trong khi quy định quá rộng có thể đẩy một số hoạt động ra nước ngoài hoặc vào các nền tảng hạn chế hơn. Kết quả ra sao phụ thuộc vào văn bản cuối cùng của Bộ Tài chính, hiện vẫn chưa được ban hành.

Tiếp theo cần theo dõi điều gì

Thứ nhất, liệu Bộ Tài chính có thu hẹp định nghĩa nhà cung cấp dịch vụ hay không. Thứ hai, liệu tiêu chuẩn trách nhiệm có chuyển sang yêu cầu phải thực sự biết hay không. Thứ ba, cách xử lý stablecoin nước ngoài, yếu tố ảnh hưởng đến những token mà các sàn có thể niêm yết cho người dùng Mỹ. Thứ tư, ngày có hiệu lực có giữ nguyên là 18 tháng 1 hay sẽ được dời lại để đồng bộ với các quy định khác.

Tôi xem bức thư này là bản xem trước phần chữ nhỏ, chứ không phải câu trả lời cuối cùng. Tôi sẽ theo dõi quy định cuối cùng, kiểm tra danh sách các tổ chức phát hành nước ngoài được phép khi danh sách được công bố, và đa dạng hóa mức độ tiếp xúc với stablecoin giữa các tổ chức phát hành uy tín, có dự trữ bảo chứng. @Gate_Square