#SpaceXQ3Earnings $SPCX #ShareWeekly

Ba con số định hình báo cáo ngày mai: 12,89 tỷ USD, 19,61 tỷ USD và 5,3%. Đây là cách tôi nhìn nhận từng con số.

1. Phố Wall kỳ vọng gì
Doanh thu 12,89 tỷ USD, EBITDA điều chỉnh 6,62 tỷ USD và EPS điều chỉnh khoảng 0,14–0,15 USD, với các ước tính dao động từ 0,11 đến 0,23 USD. Theo phép tính của tôi, con số này sẽ cao hơn khoảng 65% so với mức 7,8 tỷ USD trong Q2 và là lần đầu có lãi sau khoản lỗ $541M Q2. Lưu ý nhỏ: không có đồng thuận GAAP rõ ràng, nên “lợi nhuận” có thể là con số tiêu đề đã điều chỉnh.

2. Cơ cấu doanh thu đã thay đổi (theo phép tính của tôi)
Đồng thuận thị trường chia doanh thu thành khoảng 6,4 tỷ USD từ điện toán AI, 4,9 tỷ USD từ Starlink và khoảng 1,3 tỷ USD từ không gian và phóng tên lửa. Tương ứng khoảng 50% từ AI, 38% từ kết nối và 10% từ hoạt động phóng. Thị trường ngày càng định giá công ty như một doanh nghiệp điện toán có thêm hoạt động phóng tên lửa. Đồng thuận về số thuê bao Starlink là 14,3 triệu, so với 12 triệu trong quý trước, tăng 19% (theo phép tính của tôi).

3. Chi tiêu vốn là yếu tố quyết định
Đồng thuận về chi tiêu vốn là 19,61 tỷ USD, tăng từ 18,4 tỷ USD, tương đương khoảng 1,5 lần doanh thu (theo phép tính của tôi), trong khi dòng tiền tự do ở mức gần -11,6 tỷ USD. Trong Q2, con số chi tiêu vốn 18,4 tỷ USD đã gây áp lực lên cổ phiếu dù doanh thu vượt kỳ vọng. Một báo cáo cũng đề cập đến kế hoạch huy động vốn khoảng $40B , nhưng tôi xem đây là thông tin chỉ có một nguồn. Doanh thu vượt kỳ vọng đi kèm chi tiêu vốn cao hơn có thể dẫn đến phản ứng “bán khi tin tốt”.

4. Biến động hàm ý so với biểu đồ của tôi
Theo thông tin được đưa ra, quyền chọn hàm ý mức biến động khoảng 5,3% (chỉ có một nguồn). Từ mức 146,03 USD, phạm vi tương ứng là khoảng 138,3–153,8 USD (theo phép tính của tôi). Các mốc trên biểu đồ của tôi:

Hỗ trợ ở 138,89: -4,9%
Đường trung bình 35 ngày ở 152,05: +4,1%, đường trung bình 21 ngày ở 155,15: +6,2%, đường trung bình 14 ngày ở 157,73: +8,0%
Kháng cự ở 171,65: +17,5%
RSI ở mức 43 và biểu đồ histogram MACD ở mức -1,96.

Phạm vi hàm ý gần như trùng khớp với vùng hỗ trợ bên dưới và đường trung bình đầu tiên phía trên, nên việc vượt qua một trong hai mốc sẽ là tín hiệu thực sự. Cổ phiếu đã giảm khoảng 9–10% trong tuần này trước khi công bố kết quả, nên kỳ vọng thấp hơn so với một tuần trước.

5. Danh sách theo dõi Starlink và Starship
Tôi sẽ theo dõi số thuê bao Starlink tăng thêm, doanh thu trên mỗi người dùng và mọi bình luận về thỏa thuận phổ tần $8B dành cho dịch vụ di động. Với mảng điện toán, mục tiêu của ban lãnh đạo là đạt hơn 2 gigawatt vào cuối năm và tốc độ vận hành thường niên $100B ; một công ty môi giới dự báo con số khoảng 104 tỷ USD. Với Starship, chuyến bay 14 đã lên quỹ đạo cùng 26 vệ tinh Starlink V3, nên ngày bay 15 sẽ là chất xúc tác. Các đợt hết hạn khóa cổ phiếu sắp tới là yếu tố gây áp lực.

6. Bối cảnh định giá
Với vốn hóa thị trường được đưa tin ở mức gần 1,9 nghìn tỷ USD, đồng thuận doanh thu Q3 quy đổi theo năm là khoảng 51,6 tỷ USD, tương đương khoảng 37 lần doanh thu (theo phép tính của tôi). Nếu đạt mục tiêu tốc độ vận hành $100B , con số này giảm còn khoảng 19 lần. Giá cổ phiếu đã phản ánh câu chuyện về tốc độ vận hành đó.

Nhận định của tôi: một số nhà phân tích kỳ vọng doanh thu vượt dự báo, nên những câu hỏi thực sự là chi tiêu vốn, huy động vốn và dự báo triển vọng. Sau khi công bố kết quả, tôi sẽ theo dõi các mốc 138,9 và 152. Nếu đóng cửa dưới 138,9, điều đó cho thấy thị trường muốn tăng trưởng với mức giá rẻ hơn; nếu đóng cửa trên 155, điều đó cho thấy thị trường chấp nhận khoản chi tiêu. Tôi không giao dịch dựa trên tiêu đề tin tức.

Đây không phải lời khuyên tài chính.

Bạn nghĩ thị trường sẽ thưởng cho doanh thu vượt kỳ vọng hay trừng phạt mức chi tiêu vốn? Và sau báo cáo lợi nhuận, mốc của bạn với SPCX là 138,9 hay 155?