#日韩股集体大跌 Cổ phiếu Nhật Bản và Hàn Quốc lao dốc khi chip nhớ trở thành tâm điểm

Cổ phiếu Nhật Bản và Hàn Quốc chịu tác động nặng nề vào thứ Năm, với lĩnh vực bán dẫn là tâm điểm của đợt giảm. KOSPI của Hàn Quốc đóng cửa ở mức thấp nhất trong sáu tháng sau khi giảm khoảng 7,6%, kích hoạt cơ chế ngắt mạch. Các nhà sản xuất chip SK Hynix và Samsung Electronics dẫn đầu đà giảm, với SK Hynix mất khoảng 11% và Samsung khoảng 9,5%. Nikkei 225 của Nhật Bản cũng giảm mạnh, với các báo cáo cho thấy mức giảm khoảng 4,4% đến 4,7% trong phiên châu Á.

Hoạt động bán tháo diễn ra sau báo cáo lạm phát của Mỹ cao hơn dự kiến. CPI tháng 9 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, còn CPI lõi đạt 2,6%, theo Cục Thống kê Lao động. Những số liệu này khơi lại lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục tăng lãi suất. Thị trường nâng xác suất ngầm định về một đợt tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp Fed ngày 27–28 tháng 10 lên khoảng 31,6%, từ khoảng 22% một ngày trước đó. Hiện các nhà đầu tư đang cân nhắc tác động của lãi suất cao hơn so với câu chuyện đầu tư AI dài hạn đã thúc đẩy nhu cầu chip nhớ.

Chỉ số Philadelphia Semiconductor cũng giảm 4,3% qua đêm, góp phần lan rộng áp lực sang các cổ phiếu công nghệ châu Á. Lo ngại về sự cạnh tranh từ Trung Quốc càng gây thêm áp lực lên lĩnh vực này. KOSPI được cho là đã giảm khoảng 20% từ mức đỉnh tháng 9, cho thấy vị thế ở các cổ phiếu liên quan đến AI đã bị tháo gỡ nhanh chóng đến mức nào.

Vì sao cổ phiếu chip nhớ được chú ý

Chip nhớ nằm ở trung tâm của quá trình xây dựng hạ tầng AI. Nhu cầu đối với bộ nhớ băng thông cao và lưu trữ NAND tiên tiến đã củng cố kỳ vọng mạnh mẽ dành cho SK Hynix, Samsung và các công ty cùng ngành niêm yết tại Mỹ như SanDisk. Đó là lý do đợt bán tháo diễn ra mạnh như vậy: khi kỳ vọng ở mức cao, ngay cả một thay đổi vừa phải trong điều kiện vĩ mô cũng có thể buộc thị trường định giá lại nhanh chóng.

Câu hỏi then chốt là liệu đà giảm phản ánh một cú sốc thanh khoản tạm thời hay sự đánh giá lại căn bản đối với chu kỳ chip nhớ. Đây là hai kết quả rất khác nhau. Một đợt bán tháo do lãi suất thúc đẩy có thể nhanh chóng đảo chiều nếu lạm phát hạ nhiệt, trong khi một đợt điều chỉnh do nhu cầu có thể cần dữ liệu về lợi nhuận và giá cả ổn định trước khi niềm tin trở lại.

Kịch bản tăng giá: cơ hội mua vào?

Những người ủng hộ khả năng phục hồi cho rằng lập luận dài hạn vẫn nguyên vẹn. Các khối lượng công việc AI tiếp tục đòi hỏi lượng lớn bộ nhớ, còn chi tiêu cho điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu chưa cho thấy dấu hiệu rõ ràng về sự sụp đổ. Theo quan điểm này, một đợt điều chỉnh mạnh có thể đưa định giá về mức hợp lý hơn và tạo điểm vào cho các nhà đầu tư có tầm nhìn nhiều quý. Sự ổn định của Chỉ số Philadelphia Semiconductor, đồng won vững hơn và lợi suất trái phiếu ngừng tăng đều sẽ ủng hộ lập luận đó.

Kịch bản giảm giá: định giá vẫn cần được hấp thụ

Những người hoài nghi chỉ ra rằng đợt tăng trước khi bán tháo đã phản ánh rất nhiều sự lạc quan. Việc tăng lãi suất làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho các cổ phiếu tăng trưởng, còn ngành chip nhớ là một lĩnh vực mang tính chu kỳ, nơi giá cả có thể đảo chiều nhanh chóng. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng và Fed phát tín hiệu thắt chặt hơn nữa, các cổ phiếu chip có hệ số định giá cao có thể tiếp tục bị thu hẹp, ngay cả khi nhu cầu AI vẫn vững chắc. Từ góc nhìn này, đợt điều chỉnh có thể cần thêm thời gian trước khi định giá thực sự được thiết lập lại.

Điều cần theo dõi tiếp theo

- Liệu KOSPI và Nikkei có thể giữ các mức đáy gần đây hay tiếp tục thiết lập các mức đáy mới.
- Diễn biến tiếp nối tại các chỉ số bán dẫn của Mỹ sau phiên châu Á.
- Hướng dẫn kết quả kinh doanh sắp tới từ các công ty gia công và sản xuất chip lớn, qua đó giúp phân biệt những lo ngại mang tính chu kỳ với nhu cầu mang tính cơ cấu.
- Bình luận của Fed trước cuộc họp ngày 27–28 tháng 10 và bất kỳ điều chỉnh nào tiếp theo đối với kỳ vọng tăng lãi suất.
- Biến động của lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng đô la, những yếu tố định hình các điều kiện tài chính đối với các tài sản rủi ro.

Quản trị rủi ro quan trọng hơn tiêu đề

Những đợt sụt giảm mạnh vừa tạo ra cơ hội vừa tiềm ẩn rủi ro. Các nhà giao dịch gia tăng mức độ tiếp xúc nên xác định quy mô của từng vị thế, mức giá khiến luận điểm đầu tư không còn đúng và mức thua lỗ họ có thể chịu đựng nếu đợt bán tháo kéo dài. Những người muốn chờ đợi có thể tận dụng thời gian này để rà soát mức độ tiếp xúc với AI và ngành bán dẫn, đặc biệt nếu họ nắm giữ nhiều vị thế tương quan với nhau và có thể cùng giảm trong một đợt né tránh tài sản rủi ro.

Biến động có thể mang lại phần thưởng cho sự kiên nhẫn, nhưng cũng có thể trừng phạt sự tin tưởng thiếu kế hoạch. Câu hỏi hữu ích nhất có lẽ không phải là Hynix hay SanDisk sẽ phục hồi trước, mà là liệu chiến lược của bạn còn hợp lý nếu đợt phục hồi mất nhiều thời gian hơn dự kiến.

Quan điểm của bạn rất quan trọng

Đợt bán tháo này có đang tạo ra một cơ hội mua hiếm có đối với cổ phiếu chip nhớ, hay lĩnh vực này vẫn đang hấp thụ áp lực định giá? Hãy chia sẻ suy nghĩ, chiến lược vào lệnh hoặc phòng hộ của bạn và điều gì sẽ khiến bạn thay đổi quan điểm.
#SKHynix #KOSPI