#USSeptemberPPIReleased #ShareWeekly #USSeptemberCPITopsEstimates $BTC

PPI được công bố lúc 8:30 sáng ET hôm nay (5:30 chiều theo giờ Pakistan), cùng với doanh số bán lẻ, một ngày sau khi CPI thấp hơn dự kiến 0,1 điểm và làm thay đổi xác suất của Fed. Tôi viết bài này trước khi số liệu được công bố, nên đây là hướng dẫn đọc số liệu, không phải bài phản ứng.

1. Phố Wall kỳ vọng gì
Một khảo sát của Dow Jones dự báo PPI tăng 0,6% theo tháng và 5,5% theo năm, so với mức tăng 0,4% và 5,4% trong tháng 8. Mức tăng 0,6% theo tháng quy đổi theo năm là khoảng 7,4% (tính toán của tôi), nên ngay cả kết quả “đúng kỳ vọng” cũng cho thấy tốc độ nhanh hơn tháng 8. Một ước tính độc lập mà tôi đọc được cao hơn mức đồng thuận. Hãy xem đó là một quan điểm, không phải sự thật.

2. Vì sao chỉ số tổng thể không phải trọng tâm
Tháng 8 là câu chuyện về năng lượng: năng lượng +4,2% (dầu diesel +24,1%), hàng hóa +1,1%, dịch vụ chỉ +0,1%, chỉ số lõi +0,2% so với mức dự kiến 0,3%. Giá Brent tăng hơn 14% trong tháng 9, nên năng lượng nhiều khả năng lại đẩy chỉ số tổng thể lên. Fed có thể bỏ qua một phần tác động đó, vì vậy tôi sẽ đọc chỉ số lõi trước. Tiếp theo là chỉ số loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại (+0,3% trong tháng 8, 4,7% theo năm), vì biên lợi nhuận thương mại biến động rất mạnh qua từng tháng.

3. Vì sao số liệu này vẫn quan trọng sau CPI
CPI lõi được công bố ở mức 0,3% so với dự kiến 0,2%. Các ngân hàng sử dụng các thành phần của PPI để tinh chỉnh ước tính PCE lõi, còn PCE tháng 9 sẽ được công bố vào cuối tháng này. PCE lõi tháng 8 tăng 0,2%, thấp hơn dự báo. Vì vậy, nhiệm vụ của PPI hôm nay là xác nhận hoặc làm dịu câu chuyện về chỉ số lõi. Xác suất tăng lãi suất trong tháng 10 đã tăng từ khoảng 22% trước CPI lên khoảng 35–50% trong ngày, rồi ổn định gần một phần ba. Xác suất cho tháng 12 hiện khoảng 94%. Cuộc họp diễn ra vào ngày 27–28 tháng 10.

4. BTC đã giao dịch thế nào khi PPI nóng trong năm nay
Tôi tìm thấy hai trường hợp. Trong tháng 5 (PPI tháng 4 ở mức 6,0% so với dự báo 4,9%), BTC giảm xuống dưới 80.000 USD và giao dịch quanh mức 79.700 USD. Ngày 10 tháng 9 (5,4% so với 5,3%), BTC giảm khoảng 1,4% xuống dưới 77.000 USD. Cả hai lần, hướng đi đều phụ thuộc vào mức độ bất ngờ. Đây là một mẫu quan sát nhỏ, nên cần tôn trọng mô hình này chứ không xem đó là quy luật.

5. Ba kịch bản (các ngưỡng của tôi)
Hạ nhiệt (chỉ số tổng thể 0,4% trở xuống, chỉ số lõi mềm): xác suất tháng 10 lùi về vùng trước CPI, tạo động lực giải tỏa cho các tài sản rủi ro.
Đúng kỳ vọng: không có thông tin mới, và việc định giá lại sau CPI vẫn giữ nguyên.
Nóng (chỉ số tổng thể từ 0,8% trở lên hoặc chỉ số lõi từ 0,4% trở lên): xác suất tăng lãi suất quay lại gần 50%, lợi suất dẫn dắt, và BTC kiểm định 80.000 USD.
Lợi suất là bối cảnh chính. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chạm 5,34% vào ngày 1 tháng 10, mức cao nhất kể từ đầu năm 2002 theo một báo cáo, vì vậy việc nắm giữ một tài sản không tạo ra lợi suất hiện có chi phí rất lớn.

6. BTC đang ở đâu
BTC hiện ở gần 80,8 nghìn USD, cao hơn khoảng 1% so với 80.000 USD và thấp hơn khoảng 0,5% so với đường trung bình 50 ngày ở khoảng 81,2 nghìn USD trên biểu đồ của tôi. Giá đã ở rất gần đường này, nên một số liệu nóng sẽ có ít dư địa hấp thụ hơn.

Quan điểm của tôi: Tôi sử dụng PPI để xác nhận, không phải làm tín hiệu kích hoạt giao dịch. Doanh số bán lẻ được công bố cùng thời điểm, nên cây nến đầu tiên sẽ biến động mạnh. Tôi sẽ đọc chỉ số lõi trước rồi mới quyết định, thay vì đuổi theo thời điểm 8:30.

Không phải lời khuyên tài chính.

Nếu CPI lõi đã nóng, liệu PPI nóng có thực sự bổ sung thông tin mới không? Và bạn sẽ giao dịch ngay khi số liệu được công bố hay chờ thị trường lắng xuống?