#FedSeptemberMinutesLeanHawkish

🏦 Fed tỏ ra diều hâu, nhưng Bitcoin đang chờ bài kiểm tra lạm phát tiếp theo

Biên bản Fed mới nhất đã đặt các trader vào một vị thế đáng chú ý. Các nhà hoạch định chính sách vẫn nhận thấy khả năng tăng lãi suất thêm một lần trước cuối năm, nhưng thị trường chưa tin tháng 10 là thời điểm phù hợp. Định giá hiện tại cho thấy xác suất tăng lãi suất trong tháng 10 dưới 20%, khiến nhà đầu tư ngày càng tập trung vào khả năng tạm dừng hiện tại và một động thái chính sách khác vào cuối năm.

Sự khác biệt giữa điều Fed muốn thị trường tin tưởng và điều các trader thực sự đang định giá có thể trở thành một trong những động lực lớn nhất đối với Bitcoin trong vài tuần tới.

Thông điệp của Fed rõ ràng không mang tính ôn hòa. Các quan chức vẫn lo ngại lạm phát có thể duy trì ở mức cao, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn liên quan đến các áp lực từ phía cung và những điều kiện kinh tế rộng hơn. Phần lớn thành viên vẫn cho rằng một lần tăng lãi suất nữa trước cuối năm là hợp lý. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ rốt cuộc vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, và Fed giờ đây sẽ phải xem xét thêm một báo cáo lạm phát quan trọng trước quyết định tiếp theo.

Điều đó khiến CPI ngày 14 tháng 10 trở thành dữ liệu mà tôi sẽ chú ý nhất.

Nếu lạm phát thấp hơn dự kiến, thị trường có thể xem đó là bằng chứng cho thấy áp lực giá tiếp tục hạ nhiệt. Điều này sẽ củng cố kỳ vọng Fed tạm dừng trong tháng 10, có khả năng làm giảm lợi suất trái phiếu kho bạc và giảm bớt áp lực lên đồng đô la. Đối với Bitcoin, sự kết hợp này có thể tạo ra môi trường thuận lợi hơn nhiều, vì các trader sẽ bắt đầu nhìn xa hơn chính sách thắt chặt hiện tại, hướng tới lộ trình Fed ít quyết liệt hơn.

Nhưng CPI nóng hơn dự kiến sẽ cho thấy một câu chuyện hoàn toàn khác.

Nếu lạm phát không chịu hạ nhiệt, lập trường diều hâu của Fed đột nhiên trở nên đáng tin cậy hơn nhiều. Các trader có thể bắt đầu nâng xác suất cho một lần tăng lãi suất nữa, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tăng trở lại và đồng đô la có thể tiếp tục mạnh lên. Sự kết hợp đó sẽ khiến điều kiện trở nên khó khăn hơn đáng kể đối với Bitcoin và các tài sản rủi ro beta cao khác.

Đó là lý do tôi không nghĩ câu hỏi chính đơn giản là “Fed có tăng lãi suất trong tháng 10 hay không?”

Câu hỏi quan trọng hơn là “Dữ liệu lạm phát buộc Fed phải làm gì tiếp theo?”

Thị trường giao dịch dựa trên kỳ vọng trước khi các quyết định chính sách thực sự diễn ra. Nếu nhà đầu tư tin chắc rằng lạm phát đang giảm và Fed sắp kết thúc chu kỳ thắt chặt, Bitcoin có thể bắt đầu phản ứng tích cực ngay cả trước khi ngân hàng trung ương chính thức thay đổi ngôn từ.

Điều ngược lại cũng đúng.

Fed tạm dừng không tự động mang tính tích cực đối với Bitcoin. Nếu thị trường cho rằng Fed chỉ tạm dừng vì muốn có thêm thời gian đánh giá lạm phát trước khi tiếp tục tăng lãi suất, lợi suất có thể duy trì ở mức cao và các điều kiện tài chính vẫn có thể bị thắt chặt. Trong tình huống đó, tiêu đề “Fed giữ nguyên lãi suất” có thể nghe tích cực, trong khi phản ứng thực tế của thị trường vẫn mang tính tiêu cực.

Và hiện tại, thị trường trái phiếu kho bạc gần như đáng được chú ý nhiều như chính Fed.

Lợi suất dài hạn của Mỹ đang tăng đáng kể, trong khi đồng đô la đã mạnh lên và tiến về vùng 102. Lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản rủi ro, còn đồng đô la mạnh hơn có thể tạo thêm một lớp áp lực lên thanh khoản toàn cầu. Bitcoin có thể chống chọi với cả hai lực này, nhưng mọi chuyện trở nên khó khăn hơn nhiều khi chúng cùng quyết liệt di chuyển theo một hướng.

Đây cũng là lý do không thể chỉ quy sự suy yếu gần đây của BTC cho biên bản Fed.

Bitcoin vốn đã gặp khó khăn quanh vùng 83 nghìn USD–$85K trước những diễn biến vĩ mô mới nhất. Khi giá bắt đầu mất các vùng hỗ trợ quan trọng, mọi tiêu đề tiêu cực đều trở nên tác động mạnh hơn vì các trader đã ở vị thế phòng thủ. Do đó, biên bản Fed, đồng đô la mạnh hơn, lợi suất cao hơn và các đợt chuyển tiền mã hóa gần đây có liên quan đến chính phủ có thể củng cố cấu trúc giảm giá hiện hữu thay vì độc lập tạo ra nó.

Đối với BTC, khu vực $82K vẫn mang tính quyết định.

Nếu phe mua bảo vệ khu vực đó và Bitcoin có thể lấy lại 83,5 nghìn USD–84 nghìn USD, sự suy yếu hiện tại có thể chuyển thành một đợt quét thanh khoản thay vì breakdown sâu hơn. Một động thái trở lại trên $85K sẽ tiếp tục cải thiện cấu trúc ngắn hạn, trong khi đà phục hồi bền vững qua vùng 86 nghìn USD–$87K sẽ cung cấp bằng chứng mạnh mẽ hơn nhiều cho thấy phe mua đang giành lại quyền kiểm soát.

Nhưng nếu $82K bị phá vỡ dứt khoát trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục tăng và đồng đô la vẫn mạnh, rủi ro giảm giá sẽ tăng đáng kể. Trong kịch bản đó, thị trường sẽ cho thấy các điều kiện vĩ mô đang lấn át nhu cầu mua khi giá giảm.

Vì vậy, tôi đang theo dõi phản ứng, chứ không chỉ các tiêu đề.

Nếu CPI thấp hơn, lợi suất ổn định và BTC giữ được vùng hỗ trợ lớn, thị trường có thể bắt đầu định giá một lộ trình dễ chịu hơn nhiều cho đến cuối năm.

Nếu CPI cao hơn, lợi suất tăng trở lại và BTC mất 82 nghìn USD, câu chuyện Fed diều hâu có thể nhanh chóng trở thành giao dịch chi phối.

Do đó, thiết lập hiện tại tinh tế hơn nhiều so với “Fed diều hâu = Bitcoin giảm giá”.

Bitcoin hiện đang mắc kẹt giữa hai lực đối nghịch: kỳ vọng về sự nới lỏng chính sách tiền tệ sau cùng ở một phía, và lạm phát dai dẳng, lợi suất cao cùng đồng đô la mạnh ở phía còn lại.

Ngày 14 tháng 10 có thể cung cấp mảnh ghép quan trọng tiếp theo của câu đố.

Cho đến lúc đó, tôi sẽ không đuổi theo hướng nào chỉ vì biên bản Fed. Hãy để giá xác nhận câu chuyện.

Nếu BTC có thể bảo vệ $82K và lấy lại 84 nghìn USD–85 nghìn USD, phe mua sẽ có cơ sở để hành động.

Nếu $82K thất bại trong khi áp lực vĩ mô tiếp tục gia tăng, thị trường có thể cần tìm kiếm một vùng hỗ trợ thấp hơn.

Fed đã lên tiếng.

Giờ đến lượt lạm phát lên tiếng.

$BTC
$GT
$SOL