#CFTCProposesNew���CryptoAssetMarket”Category

CFTC đang hướng tới một cấu trúc quản lý mới cho hoạt động giao dịch crypto bán lẻ có đòn bẩy — và các chi tiết quan trọng hơn tiêu đề.

Vào ngày 5 tháng 10, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ đã khởi động quy trình xây dựng quy định chính thức về Regulation CTX và Regulation CAM, nhằm lấy ý kiến công chúng về một khuôn khổ liên bang cho các giao dịch crypto bán lẻ được thực hiện trên cơ sở có đòn bẩy, ký quỹ hoặc tài trợ.

Đề xuất này sẽ tạo ra một danh mục mới gọi là Thị trường Tài sản Crypto, hay CAM, trao cho các nền tảng đủ điều kiện một lộ trình đăng ký cấp liên bang tiềm năng được thiết kế riêng cho những giao dịch crypto này. Các thị trường hợp đồng được chỉ định đã đăng ký với CFTC cũng có thể cung cấp những sản phẩm này theo các quy định phù hợp.

Tại sao điều này quan trọng?

Trong nhiều năm, một trong những vấn đề lớn nhất xoay quanh các thị trường crypto Mỹ là khoảng cách giữa tốc độ phát triển của ngành và tốc độ tiến hóa chậm hơn của cấu trúc quản lý. Các nền tảng, nhà giao dịch và nhà phát triển thường phải hoạt động trong một sự kết hợp phức tạp giữa các quy định liên bang và yêu cầu ở cấp bang.

Động thái mới nhất của CFTC là nỗ lực tạo ra một khuôn khổ liên bang được xác định rõ ràng hơn, thay vì để hoạt động giao dịch crypto có đòn bẩy nằm trong vùng xám về quản lý.

Nhưng có một điểm khác biệt quan trọng mà các nhà giao dịch cần hiểu.

Đây chưa phải là quy định cuối cùng, và cũng không đột ngột đặt hoạt động giao dịch crypto giao ngay thông thường dưới sự giám sát toàn diện của CFTC.

Đề xuất hiện tại tập trung cụ thể vào các giao dịch bán lẻ có đòn bẩy, ký quỹ hoặc tài trợ. Chính CFTC gọi đây là các Giao dịch Tài sản Crypto, hay CTX. Việc quản lý liên bang rộng hơn đối với thị trường crypto giao ngay vẫn là một vấn đề riêng, cần có thêm thẩm quyền pháp lý.

Khuôn khổ được đề xuất cũng không chỉ đơn giản là quyết định ai được phép cung cấp đòn bẩy.

CFTC đang xem xét cấu trúc của các thị trường này, bao gồm những yêu cầu được thiết kế xoay quanh tính toàn vẹn thị trường, các biện pháp kiểm soát chống thao túng, bảo vệ khách hàng và bằng chứng về tài sản dự trữ. Điều này quan trọng vì giai đoạn tiếp theo của hoạt động quản lý crypto ngày càng hướng tới các câu hỏi như tài sản của khách hàng được bảo vệ ra sao, các nền tảng chứng minh tính toàn vẹn tài chính như thế nào và hoạt động giao dịch được giám sát ra sao.

Một phần khác của câu chuyện là sự rõ ràng ngày càng tăng trong cách các cơ quan quản lý Mỹ phân loại tài sản crypto.

Đầu năm nay, SEC và CFTC đã ban hành một diễn giải chung, thiết lập các danh mục bao gồm hàng hóa kỹ thuật số, đồ sưu tầm kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số. Các ví dụ về hàng hóa kỹ thuật số bao gồm Bitcoin, Ether, Solana, Stellar, Tezos và XRP, cùng nhiều tài sản khác.

Điều đó không có nghĩa là mọi tài sản đột nhiên nhận được cùng một cách đối xử về quản lý trong mọi tình huống. Việc phân loại phụ thuộc vào các đặc điểm và cách sử dụng của tài sản crypto cụ thể cũng như giao dịch liên quan. Nhưng so với sự bất định từng chi phối hoạt động quản lý crypto trước đây, định hướng hiện nay đang trở nên dễ hiểu hơn nhiều.

Đối với các nhà giao dịch, tôi cho rằng thay đổi tiềm năng lớn nhất là việc tạo ra một lộ trình rõ ràng hơn cho hoạt động đòn bẩy được quản lý trên các thị trường crypto Mỹ.

Nếu khuôn khổ này cuối cùng có hiệu lực dưới một hình thức khả thi, các nền tảng có thể có một lộ trình liên bang được xác định rõ ràng để cung cấp các sản phẩm crypto có đòn bẩy, thay vì dựa vào những cách tiếp cận manh mún. Đồng thời, các yêu cầu nghiêm ngặt hơn có thể làm tăng chi phí tuân thủ và khiến các nền tảng nhỏ khó cạnh tranh hơn.

Vì vậy, tôi sẽ không xem thông báo này đơn giản là “quản lý nhiều hơn đồng nghĩa với xu hướng tăng”.

Có hai mặt.

Các quy định rõ ràng hơn có thể làm giảm sự bất định, thu hút thêm sự tham gia của các tổ chức và giúp thị trường Mỹ dễ tiếp cận hơn đối với các doanh nghiệp tài chính nghiêm túc. Nhưng các yêu cầu chặt chẽ hơn cũng có nghĩa là các nền tảng sẽ phải chứng minh hệ thống, nguồn dự trữ, thỏa thuận lưu ký và cơ chế kiểm soát thị trường của họ có thể đáp ứng tiêu chuẩn cao hơn.

Và vẫn còn một bước quan trọng phía trước.

Đây là một đề xuất, chưa phải đích đến cuối cùng. CFTC đang kêu gọi công chúng đóng góp ý kiến, nghĩa là khuôn khổ cuối cùng vẫn có thể thay đổi trước khi bất kỳ quy định nào có hiệu lực.

Điều tôi thấy quan trọng nhất là định hướng.

Cuộc thảo luận về quản lý tại Mỹ đang dần chuyển từ việc chỉ hỏi “Crypto có được phép hay không?” sang một câu hỏi thực tế hơn nhiều:

“Một thị trường crypto được quản lý thực sự nên trông như thế nào?”

Sự chuyển dịch này có thể có ý nghĩa vượt xa hoạt động giao dịch có đòn bẩy.

Nếu cuối cùng Mỹ phát triển một khuôn khổ nhất quán bao quát các thị trường giao ngay, phái sinh, lưu ký, stablecoin, tài sản được token hóa và các sản phẩm tài chính on-chain, crypto có thể được tích hợp sâu rộng hơn nhiều với hệ thống tài chính truyền thống.

Hiện tại, các nhà giao dịch nên tránh định giá trước toàn bộ kết quả chỉ từ một thông báo.

Hãy theo dõi quy trình lấy ý kiến, quy định cuối cùng, các yêu cầu đăng ký và cách các nền tảng phản ứng.

Đề xuất này có ý nghĩa quan trọng.

Nhưng tác động thực sự lên thị trường sẽ đến từ những gì các quy định cuối cùng thực sự cho phép.

#CryptoRegulation #BTC #ETH