#CorePCEandGDPFinalReading Lạm phát hạ nhiệt, tăng trưởng mạnh hơn: Đọc dữ liệu PCE lõi và GDP cuối cùng

Hai số liệu vĩ mô quan trọng nhất trong tuần được công bố cùng lúc vào ngày 30 tháng 9, và sự kết hợp này thân thiện với các tài sản rủi ro hơn hầu hết mọi người kỳ vọng. Số liệu GDP quý II cuối cùng được điều chỉnh tăng, trong khi thước đo lạm phát ưa thích của Fed thấp hơn dự báo — một sự kết hợp “Goldilocks” giúp xoa dịu lo ngại về việc tăng lãi suất và thúc đẩy cả cổ phiếu lẫn vàng.

Hãy bắt đầu với tăng trưởng. Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) cho biết GDP quý II cuối cùng tăng trưởng với tốc độ thường niên 2,2%, tăng mạnh so với ước tính sơ bộ 1,5% và cao hơn mức tăng trưởng 2,1% ghi nhận trong quý I. Các nhà kinh tế dự kiến không có điều chỉnh nào từ mức 1,5%, vì vậy việc nâng số liệu là một bất ngờ tích cực thực sự. Đáng chú ý, sức mạnh này được thúc đẩy bởi chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và đầu tư kinh doanh gắn với hoạt động xây dựng hạ tầng AI — cũng là chủ đề đang chi phối các thị trường cổ phiếu trong cả năm.

Tiếp theo là phía lạm phát. PCE lõi — loại trừ thực phẩm và năng lượng, đồng thời là thước đo được Fed ưa thích để đánh giá xu hướng giá cơ bản — tăng 0,2% trong tháng 8, thấp hơn mức đồng thuận 0,3%, đưa tỷ lệ hằng năm lên 3,0% so với dự kiến 3,3%. PCE toàn phần tăng 0,3% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm trước, cũng thấp hơn dự báo. Thu nhập cá nhân tăng nhẹ 0,2%. Sau khi các đợt điều chỉnh chuẩn hằng năm của BEA làm giảm số liệu tháng 7, xu hướng hiện cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed nhưng rõ ràng đang hạ nhiệt.

Phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức và dứt khoát. Fed đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào đầu tháng 9 — lần tăng đầu tiên trong ba năm — đưa lãi suất quỹ liên bang lên phạm vi 3,75%–4,00%. Số liệu PCE lõi thấp hơn đã làm giảm mạnh khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp cuối tháng 10, khi các nhà đầu tư hiện định giá xác suất cao hơn 50% rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nguyên lãi suất. Vàng tăng lên mức cao nhất trong phiên, còn cổ phiếu tăng khi nỗi lo về việc thắt chặt trong ngắn hạn giảm bớt.

Bức tranh lớn hơn cho thấy thị trường đang bị giằng co giữa hai lực lượng: một nền kinh tế đang chứng tỏ khả năng chống chịu, và một quỹ đạo lạm phát cuối cùng cũng đang cong xuống. Đối với crypto và các tài sản rủi ro, đây là bối cảnh mang tính xây dựng nếu Fed tạm dừng, điều kiện thanh khoản ổn định và các tài sản nhạy cảm với lãi suất có thêm dư địa. Điểm cần lưu ý vẫn như mọi khi: lạm phát lõi ở mức 3,0% vẫn cao hơn mục tiêu 100 điểm cơ bản, và bất kỳ sự tái tăng tốc nào cũng có thể mở lại cánh cửa thắt chặt. Hiện tại, dữ liệu mang đến cho luận điểm hạ cánh mềm một chiến thắng đáng kể.
#CorePCEandGDPFinalReading