#NvidiaAdds$150BBuybackAuthorization
Nvidia hôm thứ Hai đã phê duyệt việc tăng 150 tỷ USD cho chương trình mua lại cổ phiếu, nâng tổng hạn mức mua lại còn lại lên 235 tỷ USD. Đây là mức tăng hạn mức lớn nhất trong lịch sử, thậm chí vượt qua khoản bổ sung 110 tỷ USD của Apple vào năm 2024. Công ty dự định hoàn tất chương trình còn lại trong năm tài chính 2028. Nói đơn giản, đây không phải là khoản tiền mặt mới được chi ra; đó là sự cho phép của hội đồng quản trị để công ty mua lại cổ phiếu của chính mình trên thị trường. Việc được phê duyệt không có nghĩa là sẽ mua ngay, nhưng tín hiệu đằng sau động thái này có sức nặng rất lớn.

Để hiểu đúng về Nvidia, trước hết bạn phải nhận ra rằng công ty này nằm ngay trung tâm của sự chuyển dịch nền tảng sang AI và điện toán tăng tốc, một sự chuyển dịch chỉ xảy ra một lần trong cả thế hệ. Hoạt động kinh doanh của công ty không chỉ xoay quanh việc bán chip; Nvidia đang xây dựng toàn bộ hạ tầng AI. Trong quý II năm tài chính 2027, doanh thu đạt 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp ở mức gần 75%, và chỉ trong 6 tháng đầu năm tài chính 2027, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã đạt khoảng 74,4 tỷ USD. Đây là một công ty tạo ra nhiều tiền mặt đến mức có thể mua lại hơn 40 tỷ USD cổ phiếu của chính mình chỉ trong một năm, đồng thời vẫn đầu tư mạnh vào công nghệ.

Vậy Nvidia thực sự nhận được gì từ đợt mua lại này? Lợi ích đầu tiên là lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cao hơn. Khi một công ty mua lại và hủy cổ phiếu, tổng số cổ phiếu đang lưu hành giảm xuống, và nếu lợi nhuận được duy trì, phần lợi nhuận phân bổ cho mỗi cổ phiếu còn lại sẽ tăng lên. Số cổ phiếu đang lưu hành của Nvidia hiện khoảng 24,1 tỷ, giảm từ mức 24,3 tỷ. Lợi ích thứ hai là niềm tin của cổ đông. Một hạn mức lớn như vậy gửi đi thông điệp rằng ban lãnh đạo hoàn toàn tin tưởng vào khả năng tạo ra tiền mặt trong tương lai và muốn phân phối trực tiếp một phần tiền đó cho cổ đông. Lợi ích thứ ba là hỗ trợ nhất định cho định giá và giá cổ phiếu. Lợi ích thứ tư là thể hiện kỷ luật tài chính, bởi Nvidia không chỉ mua lại cổ phiếu mà còn tăng cổ tức. Vào tháng 5 năm 2026, cổ tức hàng quý đã tăng từ 0,01 USD lên 0,25 USD mỗi cổ phiếu, tương đương mức tăng 25 lần. Tỷ suất cổ tức hiện khoảng 0,44%, còn tỷ lệ chi trả chỉ khoảng 6%, nghĩa là vẫn còn nhiều dư địa để tăng trong tương lai.

Về mức giá hiện tại, Nvidia đóng cửa ở 228,87 USD vào ngày 28 tháng 9, tăng 1,68% so với mức đóng cửa trước đó là 225,08 USD. Hôm nay, ngày 29 tháng 9, cổ phiếu đang giao dịch quanh mức 230,69 USD trong phiên tiền thị trường Mỹ, cho thấy mở cửa với đà tăng nhẹ. Biên độ 52 tuần dao động từ mức thấp 164,27 USD đến mức cao 236,54 USD, còn vốn hóa thị trường khoảng 5,5 nghìn tỷ USD. Về định giá, hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng dựa trên EPS đồng thuận của năm tài chính 2028 khoảng 14,5 lần, trong khi dựa trên EPS đồng thuận của năm tài chính 2027 là gần 24,7 lần. Điều này có nghĩa là so với lịch sử gần đây của chính mình, định giá Nvidia hiện khá hợp lý, và đó chính là lý do một số nhà phân tích gọi đây là một món hời.

Phản ứng của thị trường đối với đợt mua lại này là tích cực nhưng khiêm tốn, và lý do rất quan trọng cần được hiểu rõ. Thị trường vốn đã biết Nvidia có lượng tiền mặt lớn đến vậy, nên tin tức này không gây bất ngờ. Không có cú tăng mạnh nào vì đây không phải là hoạt động triển khai tiền mặt mới; đó là điều mọi người vốn đã dự đoán. Tuy nhiên, trong những ngày tới, tầm quan trọng thực sự của nó sẽ phụ thuộc vào tốc độ chuyển hạn mức mua lại thành tiền mặt thực tế. Nếu tốc độ duy trì gần mức khoảng 40 tỷ USD của năm tài chính 2026 hoặc tăng nhanh hơn, hoạt động này có thể tạo ra lực hỗ trợ nền ổn định cho giá cổ phiếu.

Bây giờ là chiến lược giao dịch và các mức giá, phần hữu ích nhất dành cho bạn. Nvidia đã đi ngang trong biên độ rộng kể từ đỉnh quanh 236 USD vào tháng 5, dao động trong khoảng 200 đến 236 USD. Hiện cổ phiếu đã quay lại gần đầu trên của biên độ này. Về kháng cự, vùng đầu tiên là 233 đến 234 USD, tiếp theo là vùng kháng cự lớn và mạnh hơn tại 236,5 USD, cũng là mức cao nhất trong 52 tuần. Việc đóng cửa trên 236,5 USD kèm khối lượng lớn sẽ là tín hiệu bứt phá, và chỉ khi đó đà tăng mới được xác nhận. Về hỗ trợ, vùng đầu tiên là 224 đến 226 USD, tiếp theo là vùng nền 218 đến 220 USD, với hỗ trợ sâu hơn tại 208 đến 211 USD. Miễn là giá vẫn nằm trong các biên này, vùng 224 đến 236 USD vẫn là kịch bản có khả năng xảy ra nhất.

Về động lượng, khối lượng giao dịch ngày 28 tháng 9 đạt khoảng 114 triệu cổ phiếu, cao hơn nhiều so với mức 60 đến 90 triệu trước đó. Nói cách khác, hoạt động giao dịch tăng lên sau tin tức mua lại, nhưng vẫn chưa có đột phá. Điều này cho thấy động lượng đang cải thiện, nhưng chưa xuất hiện cú bứt phá. Quyết định sắp tới phụ thuộc vào hai điều kiện. Nếu giá phá xuống dưới 218 USD với khối lượng lớn, rủi ro điều chỉnh về vùng 208 đến 210 USD sẽ mở ra và đà phục hồi có thể trở nên yếu ớt. Nếu giá đóng cửa trên 236,5 USD với khối lượng lớn, xu hướng tăng sẽ được xác nhận. Trong khoảng giữa hai mức này, giao dịch theo biên độ vẫn là cách tiếp cận thận trọng nhất.

Bối cảnh vĩ mô và ngành cũng rất quan trọng vì nó định hình diễn biến ngắn hạn. Nhu cầu AI vẫn mạnh, doanh thu đồng thuận của năm tài chính 2027 vào khoảng 409 tỷ USD, và mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khoảng 95% được kỳ vọng trong năm nay. Cạnh tranh cũng đang nóng lên, khi AMD mua World Labs với giá 8,2 tỷ USD còn Intel giảm khoảng 4,8% vào ngày 28 tháng 9. Một số nhà đầu tư lo ngại về tốc độ chi tiêu cho hạ tầng AI và lạm phát, đồng thời chuyển vốn sang các cổ phiếu AI kém nổi bật hơn. Tất cả những yếu tố này có thể làm tăng biến động ngắn hạn, nhưng không thể chấm dứt vị thế dẫn đầu của Nvidia chỉ sau một đêm. Cũng có quan điểm bi quan cho rằng một đợt mua lại lớn như vậy có thể báo hiệu đỉnh tăng trưởng, vì vậy cả hai phía của lập luận đều đang hiện diện.

Cuối cùng là những giới hạn cần thiết. Việc được phê duyệt không đồng nghĩa với các giao dịch mua chắc chắn sẽ diễn ra; công ty có thể tạm dừng hoặc giảm tốc độ bất cứ lúc nào. Mua lại cổ phiếu không đảm bảo giá cổ phiếu sẽ tăng, bởi nhu cầu AI, chi tiêu vốn, định giá và các yếu tố vĩ mô đều tác động đến giá. Mua lại ở mức định giá cao không tạo ra nhiều giá trị gia tăng như mua ở mức giá rẻ hơn. Ngoài ra, dòng tiền còn phải cạnh tranh với các nhu cầu khác, vì Nvidia cũng đang đầu tư mạnh vào hạ tầng AI. Tất cả những yếu tố này cần được cân nhắc trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.

$NVDA