#StrategyAndStriveAdded2,305BTCCombinedThisWeek

Phần thú vị nhất của thị trường Bitcoin trong tuần này không đơn giản là hai công ty đã mua thêm BTC.

Mà là ai đã mua, họ mua bao nhiêu, và thời điểm này cho chúng ta biết gì về nhu cầu từ doanh nghiệp.

Strategy đã bổ sung 950 BTC với trị giá khoảng 75,7 triệu USD, trong khi Strive mua thêm 1.355 BTC với trị giá khoảng 107,7 triệu USD. Tổng cộng là 2.305 BTC và khoảng 183 triệu USD được phân bổ mới vào kho bạc doanh nghiệp. Lượng BTC nắm giữ của Strategy đạt 846.000 BTC, trong khi kho bạc của Strive tăng lên 26.355 BTC.

Đó là một lượng Bitcoin đáng kể được hấp thụ trong một lần công bố hàng tuần, đặc biệt vì hoạt động tích lũy của doanh nghiệp gần đây đã chậm lại đáng kể.

Dữ liệu Glassnode được công bố vào tháng 9 cho thấy các công ty niêm yết công khai chỉ tích lũy khoảng 5.900 BTC trong ba tháng trước đó. Để so sánh, cùng nhóm rộng hơn đã tích lũy hơn 100.000 BTC trong giai đoạn tương ứng của năm 2025. Sự chậm lại đủ lớn để đặt ra một câu hỏi hợp lý: liệu hoạt động giao dịch kho bạc Bitcoin của doanh nghiệp đã bước vào một giai đoạn tạm dừng kéo dài?

2.305 BTC trong tuần này không chứng minh rằng toàn bộ lĩnh vực doanh nghiệp đột nhiên quay trở lại tốc độ tích lũy của năm 2025.

Nhưng nó làm thay đổi cuộc thảo luận.

Thương vụ mua của Strategy đặc biệt đáng chú ý vì công ty đã xây dựng một kho bạc Bitcoin khổng lồ. Việc bổ sung thêm 950 BTC với giá mua trung bình khoảng 79.670 USD cho thấy chiến lược của công ty vẫn dựa trên việc tiếp tục tích lũy thay vì chỉ nắm giữ số dư hiện có. Thương vụ mua 1.355 BTC của Strive thậm chí còn lớn hơn xét theo tỷ lệ so với kho bạc của công ty, đưa lượng nắm giữ lên 26.355 BTC.

Và Strive còn có một nguồn sức mua tiềm năng khác đang chờ sẵn.

CEO Matt Cole trước đây cho biết hơn 700 triệu USD quyền mua cổ phiếu đang lưu hành sẽ hết hạn vào giữa tháng 10. Nếu các quyền này được thực hiện, và số tiền thu được được kết hợp với khoảng 700 triệu USD năng lực tín dụng kỹ thuật số tiềm năng khác, Cole ước tính Strive có thể có năng lực tiềm năng lên tới 1,4 tỷ USD để mua thêm Bitcoin. Ông cũng cho biết khả năng trở thành công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn thứ hai vào cuối năm là có thể, đồng thời nhấn mạnh rằng đó không phải kịch bản cơ sở của ông.

Sự phân biệt này rất quan trọng.

Con số 1,4 tỷ USD là năng lực mua tiềm năng, không phải số tiền đã nằm trên bảng cân đối kế toán của Strive và đang chờ để mua BTC. Các quyền mua sẽ cần được thực hiện và năng lực tài trợ bổ sung sẽ cần được sử dụng. Vì vậy, tôi sẽ xem đây là nguồn nhu cầu tiềm năng trong tương lai thay vì nhu cầu hiện tại.

Dù vậy, cấu trúc này đáng để theo dõi vì hoạt động tích lũy Bitcoin của doanh nghiệp ngày càng trở thành câu chuyện về phân bổ vốn.

Có sự khác biệt lớn giữa việc một công ty mua BTC một lần vì thị trường đang tăng và việc một công ty liên tục huy động hoặc triển khai vốn nhằm cụ thể hóa mục tiêu tăng mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Đó là lý do vài tuần tới có thể cho chúng ta biết nhiều hơn so với một lần mua 2.305 BTC này.

Nếu các công ty đại chúng khác bắt đầu báo cáo những thương vụ mua lớn hơn cùng lúc, thị trường sẽ có bằng chứng mạnh mẽ hơn rằng đợt chậm lại gần đây chỉ mang tính tạm thời. Nếu hoạt động mua vẫn gần như chỉ tập trung ở Strategy và một số ít công ty kho bạc Bitcoin, thì câu chuyện tích lũy rộng hơn của các tổ chức sẽ kém thuyết phục hơn.

Phía Ethereum của thị trường đang cung cấp thêm một mảnh ghép.

ETH đã tăng trở lại trên 2.700 USD trong đợt phục hồi gần đây, trong khi các ETF Ethereum giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 269,98 triệu USD vào ngày 21 tháng 9. Đây là dòng vốn vào trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2025. Cùng phiên đó cũng chứng kiến gần 1 tỷ USD chảy vào các ETF Bitcoin giao ngay, nên động thái này không chỉ giới hạn ở Ethereum.

Điều này quan trọng vì dòng vốn ETF cho chúng ta một cách rõ ràng hơn để quan sát nhu cầu từ các kênh đầu tư truyền thống.

Nhưng không nên tự động coi một ngày có dòng vốn vào lớn là sự thay đổi mang tính cấu trúc vĩnh viễn.

Dòng vốn ETF của Ethereum biến động mạnh, với những ngày dòng vốn vào lớn xen kẽ các đợt rút vốn ở nhiều thời điểm khác nhau. Chẳng hạn, dữ liệu đầu tháng 9 cho thấy cả dòng vốn hàng ngày tích cực và tiêu cực đáng kể. Cũng có báo cáo về chuỗi năm tuần liên tiếp có dòng vốn ròng vào trước đợt tăng tốc mới nhất.

Vì vậy, tôi đang theo dõi tính bền vững, chứ không chỉ con số trên tiêu đề.

Nguyên tắc tương tự cũng áp dụng cho các công ty kho bạc Bitcoin.

Một tuần mua vào là một tín hiệu.

Vài tuần liên tiếp mua vào trên nhiều công ty sẽ là tín hiệu mạnh hơn nhiều.

Và sau đó là vấn đề kỹ thuật đang hiện hữu ngay trước mắt ETH.

Khu vực 2.700–2.800 USD trước đây đã chứng kiến hơn 10 triệu ETH được chuyển nhượng, theo phân tích dẫn dữ liệu từ Ali Charts. Điều đó tạo ra một vùng nguồn cung lịch sử đáng kể vì những người nắm giữ đã tích lũy quanh các mức này có thể sẵn sàng bán khi giá quay trở lại vùng giá vốn của họ.

Điều đó không có nghĩa ETH chắc chắn sẽ thất bại tại đó.

Nó có nghĩa là thị trường cần hấp thụ nguồn cung đó.

Với tôi, sự khác biệt này rất quan trọng.

Một đợt tăng vào vùng 2.700–2.800 USD rồi lập tức bị từ chối sẽ cho chúng ta biết rằng thị trường vẫn đang phải xử lý nguồn cung phía trên. Một đợt tăng bền vững vượt qua vùng này, đi kèm khối lượng giao ngay mạnh hơn và nhu cầu ETF tiếp tục duy trì, sẽ cung cấp bằng chứng tốt hơn nhiều rằng người mua thực sự đang hấp thụ lượng cung từ người bán thay vì chỉ tạm thời đẩy giá lên cao hơn.

Bối cảnh vĩ mô khiến điều này càng thú vị hơn.

Cục Dự trữ Liên bang đã nâng biên độ mục tiêu thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên 3,75%–4,00%, với quyết định được thông qua theo tỷ lệ 12–0.

Đồng thời, lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn ở mức cao. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã có lúc vượt 5% trong tháng 9, trong khi thị trường bắt đầu định giá xác suất Fed tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 10 cao hơn. Đến ngày 24 tháng 9, các báo cáo dựa trên dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất tiếp vào tháng 10 trên 75%, trong khi lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt khoảng 5,15%.

Thông thường, đó không phải môi trường dễ dàng nhất đối với các tài sản rủi ro sử dụng đòn bẩy cao.

Lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không tạo lợi suất, trong khi điều kiện tài chính thắt chặt hơn có thể khiến đòn bẩy trở nên đắt đỏ hơn và làm giảm thanh khoản đầu cơ.

Tuy nhiên, Bitcoin vẫn phục hồi mạnh mẽ từ các mức đáy gần đây.

Điều đó đặt ra một câu hỏi thú vị:

Liệu crypto có đang trở nên ít phụ thuộc hơn vào các điều kiện tiền tệ nới lỏng khi hoạt động phân bổ của các tổ chức ngày càng trở thành một phần lớn hơn trong cấu trúc thị trường?

Tôi sẽ không trả lời câu hỏi đó chỉ dựa trên dữ liệu của một tuần.

Nhưng các yếu tố đang bắt đầu hội tụ.

Các kho bạc doanh nghiệp vẫn đang mua vào.

Các ETF Bitcoin giao ngay có khả năng hấp thụ lượng vốn rất lớn trong những ngày tích cực.

Các ETF Ethereum cũng đang thu hút dòng vốn đáng kể từ các tổ chức.

Và những công ty như Strive đang chủ động xây dựng các cấu trúc tài trợ có khả năng hỗ trợ những thương vụ mua Bitcoin bổ sung.

Đồng thời, vẫn còn những hạn chế rõ ràng.

Tốc độ tích lũy rộng hơn của doanh nghiệp yếu hơn nhiều so với năm ngoái. Dòng vốn ETF có thể đảo chiều nhanh chóng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn ở mức cao. Và ETH vẫn phải đối mặt với vùng nguồn cung 2.700–2.800 USD.

Vì vậy, giai đoạn tiếp theo của thị trường này không phải là hỏi liệu các tổ chức có mua trong tuần này hay không.

Họ đã mua.

Câu hỏi tốt hơn là liệu hoạt động mua đó có trở nên bền vững hay không.

Đối với BTC, tôi sẽ theo dõi liệu Strategy và Strive có tiếp tục bổ sung sau thương vụ mua này hay không, cũng như liệu các công ty niêm yết khác có bắt đầu tăng lượng nắm giữ hay không.

Đối với ETH, tôi sẽ theo dõi liệu dòng vốn ETF có duy trì tích cực qua nhiều phiên hay không, thay vì chỉ dựa vào một ngày có dòng vốn 269,98 triệu USD.

Và xét về cấu trúc giá, ETH cần chứng minh rằng vùng 2.700–2.800 USD có thể chuyển từ vùng nguồn cung lịch sử thành vùng giao dịch được thị trường chấp nhận.

Đó là sự khác biệt giữa một thị trường chỉ đang bật tăng và một thị trường đang xây dựng cấu trúc nhu cầu mới.

Do đó, thương vụ mua 2.305 BTC rất quan trọng, nhưng tôi sẽ không gọi đây là bằng chứng cho thấy một chu kỳ mới của các tổ chức đã bắt đầu.

Hãy xem đây là bằng chứng cho thấy lực mua từ các tổ chức vẫn còn đó.

Xác nhận thực sự đến từ sự lặp lại: bổ sung thêm BTC, dòng vốn lớn hơn chảy qua các ETF, nhu cầu giao ngay mạnh hơn và khả năng thị trường hấp thụ nguồn cung phía trên mà không lập tức trả lại phần lợi nhuận đã đạt được.

Đó là điều tôi sẽ theo dõi tiếp theo.

Không phải tiêu đề.

Mà là diễn biến tiếp nối.

@GateSquare