#UniswapHandledOver60%OfTokenizedStockDEXTradingIn30Days

Uniswap vừa xử lý hơn 60% khối lượng DEX của cổ phiếu token hóa — và bản thân con số này mới chỉ là một nửa câu chuyện.

Theo dữ liệu gần đây của Token Terminal, cổ phiếu token hóa đã tạo ra khoảng 20,9 tỷ USD khối lượng giao dịch DEX trong 30 ngày qua.

Điều thu hút sự chú ý của tôi là khối lượng đó đã đổ về đâu.

Uniswap V4 chiếm 40,7%, trong khi Uniswap V3 chiếm thêm 19,4%. Gộp lại, hai phiên bản của Uniswap đại diện cho khoảng 60,1% toàn bộ thị trường DEX cổ phiếu token hóa, tương đương khoảng 12,6 tỷ USD khối lượng giao dịch.

Điều đó đáng chú ý vì cổ phiếu token hóa đại diện cho một trường hợp sử dụng khác với các tài sản crypto vốn gắn liền với Uniswap từ trước đến nay.

Chúng ta đang nói về các đại diện của cổ phiếu truyền thống trên blockchain được giao dịch thông qua cơ sở hạ tầng phi tập trung. Thay vì thị trường chỉ giới hạn ở các token bản địa của crypto, cơ sở hạ tầng DEX ngày càng được sử dụng như một địa điểm giao dịch cho các tài sản liên kết với thị trường tài chính truyền thống.

Và Uniswap đang nắm bắt một phần lớn hoạt động đó.

Với tôi, câu hỏi thú vị không đơn giản là liệu 20,9 tỷ USD có phải một con số lớn hay không. Mà là liệu khối lượng này có đại diện cho sự khởi đầu của một sự chuyển dịch rộng hơn về nơi các tài sản tài chính có thể được giao dịch hay không.

Nếu nhiều tài sản truyền thống được đưa lên blockchain, thanh khoản sẽ trở nên cực kỳ quan trọng. Nhà giao dịch cần những thị trường nơi họ thực sự có thể mở và đóng vị thế, nhà cung cấp thanh khoản cần lý do để cung cấp vốn, còn các giao thức cần cơ sở hạ tầng có khả năng xử lý nhiều loại tài sản và điều kiện giao dịch khác nhau.

Kiến trúc V3 và V4 của Uniswap vốn đã được xây dựng xoay quanh việc cung cấp thanh khoản và tạo lập thị trường tự động. V4 cũng giới thiệu các hook có thể tùy chỉnh và kiến trúc singleton, mang lại cho nhà phát triển nhiều sự linh hoạt hơn trong cách thiết kế pool và logic giao dịch.

Điều đó khiến sự phát triển của cổ phiếu token hóa đặc biệt thú vị xét trên khía cạnh mức độ sử dụng giao thức.

Nhưng ở đây có một điểm phân biệt quan trọng.

Khối lượng giao dịch cao trên Uniswap không tự động có nghĩa là token UNI sẽ tăng giá.

Dữ liệu cho thấy hoạt động đang diễn ra thông qua cơ sở hạ tầng Uniswap. Dữ liệu không thiết lập mối quan hệ trực tiếp một-một giữa khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa và nhu cầu đối với token UNI.

Vì vậy, tôi sẽ tách câu chuyện nền tảng khỏi biểu đồ giá.

Câu chuyện nền tảng là Uniswap đang trở thành cơ sở hạ tầng cho nhiều loại thị trường on-chain hơn.

Câu chuyện giao dịch xoay quanh việc liệu hoạt động đó có tiếp tục hay không và liệu thị trường rộng lớn hơn có bắt đầu định giá cao hơn cho các giao thức hỗ trợ những thị trường này hay không.

Cũng có một chi tiết khác mà nhà giao dịch không nên bỏ qua: cổ phiếu token hóa không nhất thiết giống với việc sở hữu cổ phiếu cơ sở.

Uniswap tự giải thích rằng các cổ phiếu token hóa có sẵn thông qua giao diện của nền tảng là các token kỹ thuật số do bên thứ ba phát hành, được thiết kế để theo dõi giá của các cổ phiếu niêm yết. Việc nắm giữ một token như vậy nhìn chung không khiến bạn trở thành cổ đông của công ty cơ sở, còn các quyền, tài sản bảo chứng, khả năng mua lại và những điều kiện khác phụ thuộc vào đơn vị phát hành. Tính khả dụng cũng có thể thay đổi tùy theo khu vực pháp lý.

Vì vậy, sự tăng trưởng của khối lượng DEX cổ phiếu token hóa không nên được hiểu là cổ phiếu truyền thống đơn giản được chuyển lên Uniswap mà không có thay đổi nào.

Đây là một cấu trúc thị trường mới với những cân nhắc riêng về đơn vị phát hành, thanh khoản, quy định và đối tác đối ứng.

Dù vậy, khối lượng giao dịch cho chúng ta biết một điều hữu ích.

Đã có hoạt động giao dịch đáng kể xoay quanh cổ phiếu token hóa trên các sàn giao dịch phi tập trung.

Và trong hoạt động đó, Uniswap V3 và V4 hiện chiếm hơn một nửa khối lượng DEX được báo cáo.

Điều này mang lại cho Uniswap một vị thế rất đáng chú ý nếu tài sản thực token hóa tiếp tục mở rộng trên blockchain.

Điều tiếp theo tôi sẽ theo dõi không chỉ là một con số khối lượng khác trong 30 ngày.

Tôi sẽ theo dõi liệu hoạt động này có trở nên bền vững hay không.

Khối lượng cổ phiếu token hóa có tiếp tục tăng trưởng không?

Uniswap có duy trì được thị phần không?

Thanh khoản có trở nên sâu hơn không?

Có thêm nhiều đơn vị phát hành đưa các tài sản liên quan đến cổ phiếu lên blockchain không?

Và quan trọng nhất, liệu đây có trở thành nguồn hoạt động bền vững cho giao thức thay vì một đợt đầu cơ bùng nổ tạm thời hay không?

Những câu hỏi đó quan trọng hơn nhiều so với một tiêu đề.

Vì vậy, đối với nhà giao dịch UNI, tôi sẽ đồng thời để mắt đến hai biểu đồ: cấu trúc giá UNI và hoạt động của giao thức Uniswap.

Nếu giá tăng trong khi hoạt động của giao thức tiếp tục mở rộng, câu chuyện nền tảng sẽ trở nên thú vị hơn. Nếu khối lượng giảm mạnh trong khi thị trường vẫn đang định giá cho mức tăng trưởng tích cực, bức tranh sẽ trở nên phức tạp hơn.

Hiện tại, sự thật rõ ràng nhất rất đơn giản:

20,9 tỷ USD khối lượng DEX cổ phiếu token hóa trong 30 ngày, trong đó Uniswap V3 + V4 chiếm khoảng 12,6 tỷ USD.

Đó không phải là bằng chứng cho thấy giá UNI sẽ đi về đâu tiếp theo.

Nhưng đây là bằng chứng đáng kể cho thấy Uniswap đang tham gia vào một thị trường vượt ra ngoài hoạt động giao dịch crypto truyền thống.

Và nếu cổ phiếu token hóa trở thành một phần lớn hơn của tài chính on-chain, cơ sở hạ tầng DEX có thể trở thành một trong những cầu nối quan trọng giữa tài sản truyền thống và thị trường blockchain.

Đó là phần dữ liệu mà tôi đang theo dõi.

Không phải tiêu đề.

Mà là sự chấp nhận đứng phía sau nó.