#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4 $TLT

PMI tổng hợp của Mỹ đạt 58,4 – Mức mở rộng nhanh nhất kể từ giữa năm 2021

PMI tổng hợp US sơ bộ của S&P Global trong tháng 9 đạt 58,4, mức cao nhất kể từ tháng 7/2021. Cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều đóng góp vào đà tăng tốc, với số đơn hàng mới tăng và tăng trưởng việc làm đạt mức cao nhất trong nhiều năm. Đồng thời, chỉ số giá đầu vào tăng vọt lên 66,4, mức áp lực chi phí cao nhất kể từ cuối năm 2022.

Hoạt động mạnh hơn kết hợp với chi phí đầu vào tăng đã nhanh chóng làm thay đổi kỳ vọng thị trường. Xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lên, và lợi suất trái phiếu Kho bạc cũng tăng theo. Trái phiếu có kỳ hạn dài hơn, được theo dõi qua các công cụ như TLT, thường chịu áp lực khi lợi suất tăng vì giá của chúng biến động ngược chiều với lãi suất.

Phản ứng hiện tại của thị trường

Dữ liệu này củng cố quan điểm về nhu cầu bền bỉ trong bối cảnh nguồn cung hạn chế. Lượng công việc tồn đọng tăng lên và các công ty cho biết thời gian giao hàng kéo dài hơn, trực tiếp đẩy giá cả tăng cao. Kết quả là triển vọng chính sách thắt chặt hơn và môi trường đồng USD mạnh hơn, thường gây sức ép lên các tài sản nhạy cảm với lãi suất.

Hai kịch bản phía trước

Nếu các dữ liệu chính thức tiếp theo (việc làm, CPI, PMI cuối cùng) tiếp tục cho thấy tăng trưởng vững chắc và chi phí dai dẳng, thị trường có thể định giá thêm các đợt thắt chặt. Khi đó, lợi suất kỳ hạn dài có thể tăng dần và TLT nhiều khả năng vẫn chịu áp lực.

Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng nào trong các số liệu lạm phát hoặc hoạt động kinh tế sắp tới cũng sẽ làm giảm mối lo ngại chính sách trước mắt. Khi đó, thị trường có thể bắt đầu đánh giá lại tốc độ thắt chặt, qua đó có khả năng hỗ trợ đà phục hồi của trái phiếu kỳ hạn dài hơn.

Cần theo dõi

Số liệu PMI tháng 9 cuối cùng và bất kỳ điều chỉnh nào đối với thành phần giá đầu vào

Các số liệu sắp công bố về thị trường lao động và lạm phát, những yếu tố sẽ định hình kỳ vọng của thị trường về FOMC tháng 10

Phản ứng của lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm sau mỗi lần công bố dữ liệu

Diễn biến giá và lãi suất mở của TLT như một thước đo theo thời gian thực về rủi ro kỳ hạn

Các rủi ro chính

Dữ liệu khảo sát có thể khác biệt so với các số liệu kinh tế chính thức. Một tháng tăng trưởng mạnh duy nhất không đủ để khẳng định một chu kỳ tăng lãi suất kéo dài qua nhiều cuộc họp. Các sự kiện địa chính trị hoặc thanh khoản cũng có thể nhanh chóng đảo chiều biến động lợi suất, vì vậy mọi vị thế liên quan đến TLT cần tiếp tục được quản lý kỷ luật.

Nhìn chung, PMI tháng 9 đã nghiêng cán cân ngắn hạn về phía lợi suất cao hơn và áp lực tiếp diễn lên các tài sản kỳ hạn dài. Cho đến khi dữ liệu về lạm phát hạ nhiệt, con đường ít trở ngại nhất đối với các công cụ như TLT vẫn là thận trọng. Sự xác nhận sẽ phụ thuộc vào một vài số liệu kinh tế tiếp theo.

Bạn đang đánh giá những hàm ý chính sách của bất ngờ PMI này đối với cuộc họp Fed tiếp theo như thế nào?

Không phải lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định giao dịch hoặc đầu tư nào.