#GateSquareMidAutumnReunion

$40T Nợ, lợi suất 5% & dầu trên $100
Con số thu hút sự chú ý của tôi không chỉ là mức nợ 40 nghìn tỷ USD của Mỹ.

Mà là sự kết hợp giữa chi phí vay ngày càng tăng của chính phủ và năng lượng đắt đỏ xảy ra cùng lúc.

Tổng nợ quốc gia của Mỹ hiện đã vượt khoảng 40,1 nghìn tỷ USD. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây đã vượt 5%, đạt khoảng 5,20%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng trên 5,5%. Đây không phải là những con số bình thường đối với một thị trường vốn đã phải להתמודד với gánh nặng nợ khổng lồ.

Sau đó là dầu mỏ.

Dầu thô Brent vẫn duy trì trên mức $100, với giá gần đây tăng trên $106 khi những lo ngại về gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông và Eo biển Hormuz tiếp tục tác động đến thị trường. Brent sau đó giảm về gần $104, nhưng vấn đề lớn hơn là giá năng lượng vẫn tăng cao đáng kể.

Điều này tạo ra một chuỗi phản ứng khó khăn.

Giá dầu cao hơn có thể đẩy lạm phát tăng. Lạm phát cao hơn có thể khiến lãi suất duy trì ở mức cao. Và khi lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, chi phí tái cấp vốn và trả lãi cho lượng nợ chính phủ khổng lồ ngày càng trở nên quan trọng.

Áp lực đó không dừng lại ở Washington.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn cũng có thể ảnh hưởng đến các khoản thế chấp, hoạt động vay vốn của doanh nghiệp, cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác. Chúng ta đã chứng kiến lãi suất thế chấp kỳ hạn 30 năm tăng trên 7% khi lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn tăng.

Đối với các nhà giao dịch Bitcoin và crypto, đây là phần tôi sẽ theo dõi cẩn thận.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc trên 5% mang đến cho các nhà đầu tư một lựa chọn thay thế cạnh tranh hơn nhiều so với tài sản rủi ro. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, điều kiện thanh khoản có thể thắt chặt hơn và các tài sản đầu cơ có thể đối mặt với biến động bổ sung.

Nhưng câu chuyện còn có một khía cạnh khác.

Nếu sự kết hợp giữa nợ, chi phí vay cao và điều kiện kinh tế suy yếu cuối cùng buộc các nhà hoạch định chính sách hướng tới các điều kiện tài chính nới lỏng hơn, thị trường có thể bắt đầu định giá khả năng đó từ rất lâu trước khi nền kinh tế thực sự cải thiện.

Vì vậy, ngay lúc này, tôi sẽ không nhìn vào con số $40T nợ một cách riêng lẻ.

Tôi sẽ theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc + dầu + kỳ vọng lạm phát + chính sách của Fed + thanh khoản như một hệ thống liên kết.

Về cơ bản, thị trường đang đặt ra một câu hỏi:

Nền kinh tế Mỹ có thể hấp thụ chi phí năng lượng cao hơn và chi phí vay cao hơn trong bao lâu khi đang gánh hơn $40T nợ?

Câu trả lời đó có thể có ý nghĩa vượt xa thị trường trái phiếu.

Nó có thể định hình đợt biến động lớn tiếp theo trên cổ phiếu, vàng, đồng đô la và Bitcoin.

Không phải lời khuyên tài chính. Chỉ đang theo dõi bối cảnh vĩ mô.