#FlapDistributes22.96MInFees + #Gate广场中秋团圆局 Tiêu đề là 22,96 triệu USD, nhưng cấu trúc đằng sau con số đó mới quan trọng hơn

Báo cáo công bố mới nhất trong 30 ngày của Flap cho thấy 22,96 triệu USD phí giao thức được phân bổ cho cộng đồng và kho bạc, cùng với 13,6 triệu USD phần thưởng cho người nắm giữ và thêm 115 nghìn USD được bổ sung vào các pool thanh khoản DEX. Phần phân bổ này chủ yếu đến từ BNB Chain với 22,23 triệu USD, trong khi Robinhood Chain đóng góp 733 nghìn USD. Các số liệu được nhà sáng lập Flap công bố vào ngày 24 tháng 9.

Đây không đơn giản chỉ là một tiêu đề về “doanh thu phí”. Câu hỏi quan trọng là hoạt động kinh tế đang được tạo ra ở mức nào, diễn ra ở đâu và hoạt động đó đang được phân phối như thế nào.

BNB Chain vẫn là trung tâm kinh tế

Phân bổ cho thấy sự tập trung rất lớn: khoảng 96,8% trong tổng số 22,96 triệu USD được báo cáo đến từ BNB Chain, trong khi Robinhood Chain đóng góp khoảng 3,2%.

Sự tập trung này cho chúng ta biết hoạt động kinh tế hiện tại của Flap chủ yếu diễn ra ở đâu. Robinhood Chain đã đóng góp các khoản phí đáng kể, nhưng BNB Chain vẫn là nguồn chính của phần phân bổ được báo cáo.

Bức tranh on-chain mới nhất thậm chí còn lớn hơn

Dữ liệu DeFi độc lập cung cấp một góc nhìn thứ hai hữu ích, dù khung thời gian và định nghĩa kế toán của dữ liệu này khác với thông báo của Flap.

DefiLlama hiện theo dõi khoảng 37,43 triệu USD phí trong 30 ngày, 10,09 triệu USD doanh thu giao thức trong 30 ngày và khoảng 637,59 triệu USD khối lượng DEX trong 30 ngày của Flap. Số liệu trong 24 giờ cho thấy khoảng 1,06 triệu USD phí và 16,37 triệu USD khối lượng DEX.

Không nên cộng trực tiếp các số liệu này với con số 22,96 triệu USD của Flap. Các bộ dữ liệu phân loại phí, doanh thu và khoản phân phối theo những cách khác nhau, đồng thời sử dụng các khung thời gian đo lường khác nhau. Điều đáng chú ý là nhiều nguồn dữ liệu đang cho thấy hoạt động kinh tế đáng kể xung quanh giao thức, trong khi con số chính xác phụ thuộc vào yếu tố được đo lường.

13,6 triệu USD phần thưởng cho người nắm giữ thay đổi câu chuyện

Con số phần thưởng cho người nắm giữ đặc biệt quan trọng vì nó kết nối hoạt động của giao thức với sự tham gia ở cấp độ token.

Flap cho biết khoảng 13,6 triệu USD đã được phân phối dưới dạng phần thưởng cho người nắm giữ trong cùng khoảng thời gian 30 ngày. Những phần thưởng này gắn với các khoản phí tạo ra từ hoạt động giao dịch liên quan đến các token được ra mắt thông qua giao thức. Theo thông báo, người dùng không cần hoàn thành một nhiệm vụ quảng bá riêng biệt để tham gia vào cơ chế phần thưởng cơ bản, mà chỉ cần sử dụng giao thức.

Điều đó tạo ra một vòng lặp kinh tế trực tiếp:

Hoạt động token → phí → phân bổ cho cộng đồng/kho bạc → phần thưởng cho người nắm giữ và hỗ trợ thanh khoản.

Đối với phân tích của Gate Square, điều này có ý nghĩa hơn việc chỉ đưa ra con số 22,96 triệu USD, vì nó cho thấy các khoản phí do giao thức tạo ra được phân phối như thế nào giữa những phần khác nhau của hệ sinh thái.

Thanh khoản là mảnh ghép còn thiếu

Flap cũng báo cáo đã bổ sung 115 nghìn USD vào các pool thanh khoản DEX. Khoản tiền này nhỏ hơn nhiều so với cả phần phân bổ phí và phần thưởng cho người nắm giữ, nhưng vai trò của nó lại khác.

Phí đo lường hoạt động kinh tế.
Phần thưởng đo lường sự phân phối.
Thanh khoản đo lường khả năng hấp thụ hoạt động mua và bán của thị trường.

Sự khác biệt này quan trọng vì một giao thức có thể tạo ra lượng phí lớn trong khi thị trường của từng token vẫn biến động mạnh hoặc tương đối kém thanh khoản. Do đó, các số liệu mới nhất cần được xem xét cả từ phía doanh thu lẫn phía thanh khoản.

Quy mô hoạt động giao dịch thực tế

DefiLlama hiện cho thấy khoảng 637,59 triệu USD khối lượng DEX trong 30 ngày, bao gồm khoảng 629,97 triệu USD trên BNB Chain, 7,55 triệu USD trên Robinhood Chain và các khoản nhỏ hơn trên X Layer và Monad. Tổng khối lượng DEX được theo dõi lũy kế đạt khoảng 2,429 tỷ USD.

Điều này cung cấp bối cảnh hữu ích cho các con số phí. Flap không tạo ra phí một cách biệt lập; bên dưới giao thức là hoạt động giao dịch đáng kể.

Đồng thời, không nên tự động diễn giải khối lượng là lợi nhuận. Khối lượng giao dịch đại diện cho các giao dịch, trong khi doanh thu giao thức đại diện cho phần được giữ lại theo phương pháp kế toán liên quan.

Flap đang trở thành một cỗ máy tạo phí đa chuỗi

Một chi tiết khác đáng theo dõi là sự mở rộng vượt ra ngoài BNB Chain.

DefiLlama hiện theo dõi Flap trên BNB Chain, Robinhood Chain, X Layer và Monad, trong đó BNB Chain chiếm khoảng 98,7% trong tổng TVL 1,69 triệu USD của giao thức. Điều này cho thấy giao thức đã mở rộng trên nhiều mạng lưới, nhưng sức nặng kinh tế vẫn tập trung áp đảo ở BNB Chain.

Điều này tạo ra hai câu hỏi riêng biệt cho giai đoạn tiếp theo: Flap có thể duy trì hoạt động hiện tại trên BNB Chain không, và các chuỗi mới hơn có thể trở thành những bên đóng góp đáng kể thay vì chỉ là các địa điểm triển khai bổ sung không?

Thước đo thực sự là chất lượng phí, không chỉ là quy mô phí

Cách hữu ích nhất để đọc các số liệu mới nhất của Flap là qua nhiều lớp:

22,96 triệu USD — phí được phân bổ cho cộng đồng và kho bạc theo báo cáo công bố mới nhất trong 30 ngày của Flap.

13,6 triệu USD — phần thưởng cho người nắm giữ được báo cáo trong cùng kỳ.

115 nghìn USD — thanh khoản DEX bổ sung được báo cáo.

37,43 triệu USD — phí trong 30 ngày được DefiLlama theo dõi độc lập.

10,09 triệu USD — doanh thu giao thức trong 30 ngày được DefiLlama theo dõi độc lập.

637,59 triệu USD — khối lượng DEX trong 30 ngày được DefiLlama theo dõi độc lập.

Mỗi con số trả lời một câu hỏi khác nhau. Khi kết hợp lại, chúng cung cấp bức tranh rõ ràng hơn nhiều về kinh tế học của giao thức so với một tiêu đề chỉ đề cập đến phí.

Tại sao điều này quan trọng đối với Gate Square

Dữ liệu mới nhất của Flap cung cấp một nghiên cứu tình huống thú vị về cách một giao thức crypto có thể biến hoạt động giao dịch thành một hệ thống phân phối kinh tế.

Tín hiệu mạnh nhất không chỉ nằm ở việc 22,96 triệu USD đã được phân bổ. Điều quan trọng là mối quan hệ giữa khối lượng giao dịch, việc tạo phí, phần thưởng cho người nắm giữ, phân bổ cho kho bạc và triển khai thanh khoản.

Thước đo tiếp theo đáng theo dõi là liệu hoạt động này có duy trì ổn định trong một giai đoạn 30 ngày khác hay không. Phí duy trì ổn định được hỗ trợ bởi khối lượng giao dịch bền vững sẽ cho thấy hoạt động kinh tế hiện tại không chỉ là một đợt tăng ngắn hạn. Nếu khối lượng giảm mạnh trong khi phí và phần thưởng cũng giảm theo, thị trường sẽ có cách diễn giải rất khác.

Các số liệu mới nhất cho thấy một giao thức có hàng trăm triệu USD khối lượng DEX hàng tháng được theo dõi, hàng chục triệu USD phí được theo dõi, các khoản phân phối đáng kể cho người nắm giữ và BNB Chain vẫn là động lực kinh tế chủ đạo.