#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

Nền kinh tế Mỹ vừa gửi đến thị trường một thông điệp mà các nhà giao dịch Bitcoin không nên phớt lờ.

PMI Tổng hợp sơ bộ của Mỹ trong tháng 9 tăng vọt lên 58,4 từ mức 56,0 trong tháng 8, đánh dấu đà mở rộng mạnh nhất của hoạt động khu vực tư nhân kể từ tháng 7/2021. Điều khiến số liệu này đáng chú ý không chỉ là việc nó cao hơn 50. Chính sự tăng tốc mới là yếu tố quan trọng. PMI dịch vụ tăng lên 58,7, PMI sản xuất tăng vọt lên 57,0, tăng trưởng việc làm tăng tốc mạnh và số đơn hàng mới cải thiện. Khảo sát của S&P Global cho thấy nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn cuối của quý 3 với động lực lớn hơn đáng kể so với kỳ vọng của nhiều thị trường.

Thông thường, tăng trưởng kinh tế mạnh được xem là tin tốt đối với các tài sản rủi ro. Nhưng thị trường không giao dịch nền kinh tế một cách biệt lập. Thị trường giao dịch phản ứng mà sức mạnh kinh tế tạo ra đối với lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc, đồng đô la và thanh khoản. Đây là lý do PMI này trở nên phức tạp hơn nhiều đối với Bitcoin.

Vấn đề lớn nhất là tăng trưởng đang tăng tốc cùng lúc với áp lực chi phí ngày càng mạnh. S&P Global cho biết đà tăng chi phí tại Mỹ đã tăng tốc lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2022, trong khi các hạn chế về nguồn cung, chi phí năng lượng và những áp lực đầu vào khác vẫn ở mức cao. Vì vậy, đây không phải là tình huống đơn giản kiểu “tăng trưởng mạnh = thị trường tăng giá”. Chúng ta đang chứng kiến tăng trưởng mạnh + việc làm tăng trưởng mạnh hơn + áp lực giá quay trở lại. Sự kết hợp này có thể khiến nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang trở nên khó khăn hơn đáng kể.

Và thị trường trái phiếu đã phản ứng.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh trong tuần này, đạt các mức chưa từng thấy kể từ năm 2007. Sau đó, lợi suất giảm về khoảng 5,17%, nhưng điều quan trọng là lợi suất vẫn ở mức cực kỳ cao. Bitcoin cũng chịu áp lực sau khi PMI được công bố, giảm về khu vực $84K khi lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không tạo lợi suất.

Đây là điểm mà tôi cho rằng đôi khi các nhà giao dịch bỏ sót.

Bản thân PMI không tự động khiến BTC trở nên giảm giá. Bitcoin có thể tăng trong những giai đoạn tăng trưởng kinh tế mạnh. Vấn đề bắt đầu khi tăng trưởng mạnh khiến thị trường trái phiếu tin rằng lạm phát có thể vẫn dai dẳng, từ đó đẩy lợi suất lên cao hơn và làm giảm kỳ vọng về các điều kiện tiền tệ nới lỏng hơn.

Đó chính xác là lý do tôi sẽ theo dõi lợi suất kỳ hạn 10 năm cùng với BTC, thay vì chỉ nhìn vào con số PMI.

BTC hiện dao động quanh 84 nghìn USD, sau khi gần đây chạm gần 87,3 nghìn USD trước khi thoái lui. Thị trường hiện đang cố gắng tiêu hóa sự kết hợp giữa dữ liệu mạnh của Mỹ, lợi suất trái phiếu Kho bạc cao và động lực tích cực vẫn còn của thị trường crypto. Dữ liệu CoinDesk hiện đưa BTC về quanh 84,3 nghìn USD với vốn hóa thị trường gần 1,69 nghìn tỷ USD.

Xét từ góc độ biểu đồ, tôi sẽ giữ các mốc ở mức đơn giản.

Khu vực đầu tiên tôi muốn thấy BTC bảo vệ là khoảng 83 nghìn–82 nghìn USD. Miễn là người mua tiếp tục bảo vệ khu vực đó, cấu trúc phục hồi gần đây vẫn còn nguyên. Phía trên, $85K là rào cản tâm lý trước mắt, tiếp theo là khu vực 87 nghìn–87,5 nghìn USD gần đây. Việc giành lại rõ ràng khu vực đó sẽ cho tôi thấy người mua đang hấp thụ áp lực vĩ mô thay vì chỉ phản ứng với nó.

Nhưng nếu lợi suất trái phiếu Kho bạc tiếp tục tăng và BTC mất $82K với đà mạnh, bức tranh sẽ thay đổi. Trong tình huống đó, $80K trở thành một mức tâm lý quan trọng, trong khi một đợt điều chỉnh sâu hơn có thể đưa mức cao-$70Ks trở lại tâm điểm.

Đó là lý do tôi sẽ không đuổi theo BTC chỉ vì nền kinh tế Mỹ đang mạnh.

Đồng thời, tôi cũng sẽ không tự động bán khống Bitcoin chỉ vì PMI được công bố ở mức nóng.

Câu hỏi tốt hơn là liệu thị trường có thể hấp thụ áp lực vĩ mô hay không.

Nếu lợi suất ổn định quanh các mức hiện tại trong khi BTC giữ trên $82K và bắt đầu giành lại 85 nghìn USD, điều đó sẽ cho thấy người mua crypto đang trở nên ít nhạy cảm hơn với cú sốc lãi suất. Nếu lợi suất tiếp tục tăng trong khi BTC liên tục thất bại tại các ngưỡng kháng cự, thì lực cản vĩ mô sẽ trở nên khó phớt lờ hơn nhiều.

Vàng cũng đang đối mặt với một bài toán tương tự. Hoạt động kinh tế mạnh có thể hỗ trợ nhu cầu, nhưng lợi suất tăng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không tạo lợi suất. Điều đó có nghĩa là hướng đi của lợi suất thực và đồng đô la có thể trở nên quan trọng hơn chính tiêu đề PMI.

Cũng có một khía cạnh rộng hơn liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang. Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem gần đây lập luận rằng áp lực lạm phát dai dẳng có thể đòi hỏi chính sách kiềm chế bổ sung, trong khi thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Những bình luận của ông không phải là một quyết định chính sách, nhưng cho thấy vì sao dữ liệu kinh tế mạnh hơn kết hợp với áp lực chi phí quay trở lại có thể tác động đến cuộc tranh luận về lãi suất.

Đối với các nhà giao dịch Bitcoin, tôi cho rằng giai đoạn tiếp theo sẽ xoay quanh thanh khoản và động lượng.

Bitcoin đã cho thấy người mua sẵn sàng đẩy giá lên cao hơn. Câu hỏi hiện tại là liệu họ có thể tiếp tục làm vậy khi lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn ở mức cao hay không. Nếu có thể, thị trường có thể diễn giải nền kinh tế mạnh là bằng chứng cho khẩu vị rủi ro bền bỉ thay vì một mối đe dọa tức thời. Nếu không, chính sức mạnh kinh tế đó có thể trở thành lý do cho một vòng giảm rủi ro khác.

Vì vậy, bảng điều khiển vĩ mô của tôi từ đây rất đơn giản:

PMI Tổng hợp của Mỹ: 58,4.
PMI dịch vụ: 58,7.
PMI sản xuất: 57,0.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm: khoảng 5,17%.
BTC: khoảng 84 nghìn USD.
Kháng cự BTC: $85K → 87 nghìn–87,5 nghìn USD.
Hỗ trợ BTC: 82 nghìn USD–$83K → 80 nghìn USD.

Những con số này cho tôi thấy một điều: nền kinh tế Mỹ đang mạnh, nhưng tăng trưởng mạnh không còn tự động có lợi cho các tài sản nhạy cảm với thanh khoản.

Đối với BTC, động thái tiếp theo có lẽ sẽ phụ thuộc ít hơn vào việc nền kinh tế có tăng trưởng hay không và nhiều hơn vào tác động của tăng trưởng đó đối với lợi suất và các điều kiện tài chính.

Nếu lợi suất hạ nhiệt và BTC giành lại 85 nghìn USD, người mua sẽ có dư địa để một lần nữa thách thức các mức đỉnh gần đây.

Nếu lợi suất tiếp tục tăng và BTC mất 82 nghìn USD, tôi thà chờ một cấu trúc hỗ trợ mới thay vì mù quáng mua khi giá giảm.

PMI đã cho chúng ta tín hiệu kinh tế.

Giờ đây, thị trường trái phiếu phải cho chúng ta biết tín hiệu đó thực sự có ý nghĩa gì đối với Bitcoin.

Và với tôi, $82K so với $85K là chiến trường cần theo dõi.

#GateSquareMidAutumnReunion

$0G
$US