#GateBTCSpotVolumeRanksTop3

Có điều gì đó bên dưới đợt tăng giá crypto này đã thay đổi — và lần này, tín hiệu altcoin đang trở nên khó phớt lờ hơn.

Chỉ báo Chu kỳ Altcoin của Glassnode đạt 81,25/100 vào ngày 22 tháng 9, bước vào vùng mùa altcoin. Nhưng bản thân con số này không phải là câu chuyện chính.

Câu hỏi thú vị hơn là điều gì đang diễn ra bên dưới nó.

Trong giai đoạn đầu của đợt phục hồi này, Bitcoin là động lực chính. BTC tăng trước, trong khi nhiều altcoin chật vật để bắt kịp.

Giờ đây, cấu trúc đang thay đổi.

Nghiên cứu mới nhất của Glassnode cho thấy 72,5% số altcoin được theo dõi đã vượt trội hơn Bitcoin trong tuần qua. Trong đợt siết vào tháng 8, tỷ lệ này chỉ đạt đỉnh 39%. Đây là một thay đổi đáng kể về độ rộng thị trường.

Và còn một chi tiết khác mà tôi thậm chí còn thích hơn:

Altcoin đang tăng mà không có sự mở rộng lớn về đòn bẩy.

Glassnode cho biết open interest hợp đồng vĩnh cửu altcoin, được đo bằng số lượng coin, hầu như không tăng trong 30 ngày qua, với chưa đến một nửa số thị trường được theo dõi tăng thêm vị thế. Điều này rất khác so với những giai đoạn quá nóng như tháng 2 năm 2021 và tháng 12 năm 2024, khi đòn bẩy mở rộng mạnh mẽ trên toàn thị trường.

Nói đơn giản, sự luân chuyển hiện tại có vẻ gắn với hoạt động giao dịch spot và hiệu suất tương đối nhiều hơn là một cuộc đuổi giá khổng lồ do thị trường futures dẫn dắt.

Điều đó không có nghĩa rủi ro đã biến mất.

Bitcoin vẫn là mỏ neo.

Dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy thị phần thống trị của BTC ở khoảng 57,1%, trong khi vốn hóa thị trường crypto toàn cầu ở khoảng 2,95 nghìn tỷ USD. BTC vẫn chiếm khoảng 57% tổng thị trường, vì vậy đây không phải là tình huống dòng vốn đột ngột rời bỏ Bitcoin.

Sự khác biệt đó rất quan trọng.

Một đợt luân chuyển lành mạnh không nhất thiết đòi hỏi Bitcoin phải giảm.

Thiết lập thú vị hơn chính xác là điều chúng ta đang chứng kiến:

BTC duy trì cấu trúc → thị phần thống trị của BTC ngừng tăng → các altcoin lớn bắt đầu vượt trội → mức độ tham gia mở rộng.

Ethereum là một trong những ví dụ rõ ràng nhất.

Reuters gần đây lưu ý rằng ETH đã vượt lên trên vùng kháng cự 2.661,52 USD sau khi tích lũy kể từ đợt tăng vào tháng 8. Báo cáo xác định các mức kỹ thuật tiếp theo quanh 2.775–2.825 USD, đồng thời nhấn mạnh vùng 2.560–2.565 USD là vùng hỗ trợ quan trọng.

Điều đó quan trọng vì ETH không chỉ là một altcoin khác. Nó vẫn là một trong những trung tâm thanh khoản lớn nhất của toàn bộ thị trường crypto.

Tuy nhiên, tôi vẫn sẽ tránh gọi đây là một “mùa altcoin toàn diện” chắc chắn.

Có sự khác biệt quan trọng giữa việc altcoin vượt trội hơn Bitcoin và toàn bộ thị trường altcoin bước vào một giai đoạn đầu cơ trên diện rộng.

Dữ liệu của chính Glassnode thực sự đưa ra cho chúng ta một cảnh báo hữu ích.

Nghiên cứu mới nhất của họ cho biết đợt tăng của altcoin đang diễn ra với tương đối ít đòn bẩy mới, điều mang tính tích cực xét từ góc độ định vị. Nhưng độ rộng vẫn cần duy trì mạnh mẽ. Nếu hiệu suất tập trung vào một số ít token, chỉ số 81,25 có thể vẫn ở mức cao trong khi thị trường cơ sở trở nên hẹp hơn nhiều.

Đó là lý do tôi theo dõi nhiều yếu tố cùng lúc thay vì phụ thuộc vào một chỉ báo duy nhất.

BTC: Bitcoin có thể duy trì cấu trúc đột phá gần đây không?

Thị phần thống trị của BTC: Khu vực ~57% có thể dần suy yếu mà không khiến BTC phá vỡ cấu trúc nghiêm trọng không?

ETH/BTC: Ethereum có thể tiếp tục tăng sức mạnh tương đối không?

Độ rộng altcoin: Có nhiều lĩnh vực hơn đang tham gia không?

Đòn bẩy: Open interest có tiếp tục được kiểm soát không, hay hoạt động đầu cơ đột ngột bùng nổ?

Nhu cầu spot: Khối lượng spot thực tế có tiếp tục mở rộng không?

Glassnode đã báo cáo rằng khối lượng spot Bitcoin đã tăng hơn gấp đôi so với mức thấp trong tháng 8, trong khi hoạt động mua ETF đang tăng lên. Họ cũng xác định một vùng cơ sở giá BTC quan trọng quanh 84 nghìn USD–$85K và xác định mức giá MVRV trung bình gần 96,7 nghìn USD là ngưỡng kháng cự on-chain lớn tiếp theo.

Điều đó tạo nền tảng thú vị cho đợt luân chuyển hiện tại.

Bitcoin không cần biến mất để altcoin tăng giá.

Trên thực tế, nếu BTC có thể tích lũy trong khi dòng vốn dần dịch chuyển sâu hơn xuống đường cong rủi ro, điều đó có thể cho phép nhiều lĩnh vực hơn tham gia mà không ngay lập tức tạo ra loại môi trường dựa trên đòn bẩy thường kết thúc tồi tệ.

Nhưng cũng có một tín hiệu vô hiệu hóa rõ ràng đối với luận điểm này:

Nếu BTC mất cấu trúc, thị phần thống trị đột ngột phục hồi, độ rộng altcoin thu hẹp và đòn bẩy futures bắt đầu tăng mạnh, thì đợt luân chuyển hiện tại có thể thay đổi rất nhanh.

Vì vậy, tôi không nghĩ câu hỏi quan trọng là:

“Đây có phải là mùa altcoin không?”

Câu hỏi tốt hơn là:

“Dòng vốn có đang luân chuyển theo hướng rộng hơn, bền vững hơn và được hỗ trợ bởi spot không?”

Hiện tại, một số yếu tố đang di chuyển theo hướng đó.

Tín hiệu 81,25 của Glassnode là có thật.

72,5% số altcoin được theo dõi gần đây đã vượt trội hơn BTC.

Đòn bẩy futures của altcoin chưa bùng nổ.

Thị phần thống trị của BTC vẫn dưới 60%.

ETH đã lấy lại các vùng kỹ thuật quan trọng.

Và mức độ tham gia spot trên diện rộng đang được cải thiện.

Điều đó có ý nghĩa hơn việc chỉ theo dõi một vài altcoin tăng mạnh.

Nhưng giai đoạn tiếp theo vẫn cần được xác nhận.

Một tín hiệu có thể xác định sự luân chuyển.
Chỉ độ rộng bền vững mới có thể chứng minh điều đó.

Hiện tại, tôi đang theo dõi xem đợt luân chuyển này có tiếp tục lan rộng hay không — bởi điều đó sẽ cho chúng ta biết nhiều hơn so với nhãn “mùa altcoin” trên tiêu đề.

DYOR 🔎

#GateSquareMidAutumnReunion