#CryptoStocksSlipBMNRDownOver4%

Bitcoin vừa nhắc nhở thị trường rằng một cú bứt phá không có nghĩa là con đường đột nhiên trở nên thẳng tắp.

Diễn biến mới nhất trông khá xấu trên biểu đồ, nhưng tôi cho rằng lý do đằng sau nó quan trọng hơn bản thân những cây nến đỏ.

Bitcoin đã vượt lên trên 87.000 USD vào đầu tuần này, nhưng hôm nay đã điều chỉnh về vùng 83.000–84.000 USD. Dữ liệu thị trường mới nhất đưa BTC về quanh 84,4 nghìn USD, sau khi có lúc giao dịch thấp nhất khoảng 82,9 nghìn USD trong ngày. Điều đó có nghĩa là một phần đáng kể của cú bứt phá đã bị xóa đi, nhưng cấu trúc lớn hơn vẫn chưa hoàn toàn bị phá vỡ.

Điều khiến diễn biến hôm nay đáng chú ý hơn là Bitcoin không giảm một mình.

Thị trường tài sản rủi ro nói chung cũng đang chịu áp lực. S&P 500, Dow và Nasdaq đều mở cửa thấp hơn, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng mạnh. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã vượt 5,1%, đạt mức chưa từng thấy kể từ năm 2007. Cùng lúc đó, giá dầu tiến về vùng 94 USD. Lợi suất cao hơn và giá năng lượng tăng đang buộc các nhà giao dịch phải suy nghĩ lại về tốc độ hạ lãi suất, qua đó tự nhiên gây áp lực lên các tài sản có beta cao hơn như cổ phiếu công nghệ, crypto và cổ phiếu liên quan đến crypto.

Điều đó giải thích tại sao sự suy yếu đang lan sang những công ty thường giao dịch như các phiên bản đòn bẩy của thị trường crypto.

Strategy, MARA, Circle, Coinbase và các cổ phiếu liên quan đến crypto khác đã chịu áp lực khi Bitcoin thoái lui. Những công ty này không có mô hình kinh doanh giống hệt nhau, nhưng cùng có một đặc điểm quan trọng: tâm lý thị trường đối với crypto ảnh hưởng rất lớn đến định giá của họ. Khi BTC mất động lực và môi trường tài sản rủi ro rộng hơn chuyển sang phòng thủ, các mã này có thể giảm nhanh hơn chính Bitcoin.

Thị trường phái sinh khiến diễn biến hôm nay càng trở nên quan trọng.

Hơn 600 triệu USD vị thế crypto đã bị thanh lý trong 24 giờ gần nhất, trong đó khoảng 546 triệu USD đến từ các vị thế mua. Đây là mặt đối lập của đợt thanh lọc đòn bẩy mà chúng ta chứng kiến trong nhịp tăng của Bitcoin hồi đầu tuần. Những nhà giao dịch đuổi theo cú bứt phá bằng đòn bẩy hiện đang bị buộc phải thoát lệnh khi giá đi ngược hướng.

Nhưng đây là phần tôi không muốn bỏ qua:

Nhu cầu giao ngay vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 346,9 triệu USD vào ngày 23 tháng 9, trong khi các ETF Ethereum thu hút khoảng 104,5 triệu USD. Điều đó tạo ra một phân kỳ đáng chú ý: các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy đang bị quét khỏi thị trường, nhưng dòng vốn vẫn đang chảy vào các sản phẩm giao ngay được quản lý.

Đó là lý do tôi chưa sẵn sàng gọi diễn biến hiện tại là một cuộc đảo chiều xu hướng hoàn toàn.

Một cuộc đảo chiều xu hướng cần nhiều hơn một nhịp giảm mạnh với nến đỏ.

Với tôi, vùng đầu tiên đáng chú ý là 82–83 nghìn USD. BTC đã kiểm định vùng đó trong biến động hôm nay. Nếu phe mua bảo vệ được vùng này và Bitcoin bắt đầu lấy lại 85 nghìn USD, thị trường vẫn có thể xem đây là một nhịp điều chỉnh bình thường sau đà tăng hướng tới 87 nghìn USD.

Mức quan trọng tiếp theo là 80–80,5 nghìn USD.

Đó là nơi tình hình trở nên nghiêm trọng hơn nhiều.

Nếu BTC mất $80K với khối lượng lớn và không thể lấy lại mức này, lập luận sẽ thay đổi. Khi đó, thị trường sẽ hoàn trả một phần lớn hơn của cú bứt phá, và tôi sẽ bắt đầu chú ý nhiều hơn đến việc cấu trúc tăng giá trước đó có thực sự đang bị phá vỡ hay không.

Ở chiều tăng, 85 nghìn USD–$87K hiện là vùng phe mua cần lấy lại.

Việc lấy lại $87K một cách dứt khoát sẽ cho tôi thấy rằng đợt thanh lọc hôm nay chưa phá hủy cú bứt phá. Việc không thể lấy lại vùng đó trong khi các đỉnh thấp dần tiếp tục hình thành sẽ cho thấy phe bán đang giành quyền kiểm soát cấu trúc ngắn hạn.

Vì vậy, biểu đồ của tôi hiện khá đơn giản:

$87K — vùng phục hồi sau bứt phá
$85K — mức lấy lại đầu tiên
82–$83K nghìn USD— vùng hỗ trợ/giằng co tức thời
$80K — bài kiểm tra cấu trúc quan trọng

Và còn một biến số nữa mà tôi sẽ theo dõi sát: lợi suất trái phiếu Kho bạc.

Nếu lợi suất kỳ hạn 10 năm bắt đầu hạ nhiệt từ vùng 5,1%, một phần áp lực hôm nay lên các tài sản rủi ro có thể giảm bớt. Nhưng nếu lợi suất tiếp tục tăng và thị trường tiếp tục định giá môi trường lãi suất cao trong thời gian dài hơn, Bitcoin có thể vẫn chịu áp lực ngay cả khi nhu cầu ETF duy trì tích cực. Kỳ vọng lãi suất hiện tại chỉ là định giá của thị trường, không phải sự đảm bảo về những gì Cục Dự trữ Liên bang thực sự sẽ làm.

Vậy đây là một đợt thanh lọc ngắn hạn hay một cuộc đảo chiều xu hướng?

Hiện tại, tôi thấy có nhiều bằng chứng hơn cho một đợt thanh lọc do trạng thái né tránh rủi ro và đòn bẩy trong một xu hướng lớn hơn vẫn chưa được chứng minh, thay vì một cuộc đảo chiều xu hướng đã được xác nhận.

Nhưng tôi cũng sẽ không trở nên chủ quan.

Bitcoin đã cho thấy rằng $87K không phải là một mức dễ giữ vững. Giờ đây, thị trường phải chứng minh rằng 82 nghìn USD–$83K có thể trở thành hỗ trợ thay vì là điểm bắt đầu của một nhịp giảm khác.

Đó là khác biệt giữa một nhịp điều chỉnh lành mạnh và một cú bứt phá thất bại.

Diễn biến tiếp theo ít quan trọng hơn những gì Bitcoin làm quanh các mức này.

Nếu phe mua bảo vệ được hỗ trợ và lấy lại 85–87 nghìn USD, đợt thanh lọc này sau cùng có thể chỉ được xem là việc loại bỏ đòn bẩy.

Nếu hỗ trợ tiếp tục bị phá vỡ, thị trường sẽ phải viết lại câu chuyện.

Hiện tại, tôi đang theo dõi các mức giá — không phải nỗi sợ hãi trên dòng thời gian.

#GateSquareMidAutumnReunion