#FlapDistributes22.96MInFees

Các số liệu mới nhất của Flap khiến tôi chú ý, nhưng điều thú vị không đơn giản là nền tảng này đã phân phối hàng triệu USD.

Câu hỏi thực sự là: số tiền đó đến từ đâu, và hoạt động đứng sau nó bền vững đến mức nào?

Trong giai đoạn 30 ngày gần nhất được báo cáo vào ngày 23 tháng 9, Flap đã phân bổ khoảng 22,96 triệu USD phí cho cộng đồng và ngân quỹ, trong đó khoảng 13,6 triệu USD là phần thưởng cho người nắm giữ. Nền tảng cũng bổ sung khoảng $115K vào các pool thanh khoản DEX. BNB Chain đóng góp khoảng 22,23 triệu USD, trong khi Robinhood Chain đóng góp khoảng 733 nghìn USD. Điều đó đưa BNB Chain lên khoảng 96,8% tổng phân bổ được báo cáo.

Con số này rất ấn tượng.

Nhưng tôi nghĩ cách tốt hơn để hiểu Flap là xem nó như một “người bán nước” trong nền kinh tế Meme.

Khi hoạt động giao dịch Meme trở nên sôi động, cơ sở hạ tầng nằm bên dưới hoạt động đó có thể thu phí bất kể token riêng lẻ tăng hay giảm.

Flap hoạt động như một nền tảng phát hành token on-chain, sử dụng đường cong bonding và hỗ trợ cả token tiêu chuẩn lẫn token chịu thuế. Tài liệu của nền tảng cho biết nhà sáng tạo có thể thiết lập mức thuế 1%, 3%, 5% hoặc 10%, với các khoản thuế đó có thể được chuyển đến những mục như quỹ nhà sáng tạo, cổ tức, thanh khoản, đốt token hoặc logic vault khác.

Sự khác biệt đó rất quan trọng.

Phần thưởng không nhất thiết là “tiền miễn phí” xuất hiện từ hư không. Trong mô hình token chịu thuế, hoạt động giao dịch có thể tạo ra các khoản phí hoặc thuế bổ sung, sau đó được chuyển qua các hợp đồng và phân phối theo cấu hình của token. Tài liệu của Flap cho thấy đối với các token chịu thuế đã được chuyển đổi, khoản thuế có thể tích lũy rồi được thanh lý và phân phối thông qua Tax Processor hoặc các hợp đồng liên quan.

Vì vậy, vòng lặp kinh tế tương đối đơn giản:

Nhiều lần phát hành hơn → giao dịch nhiều hơn → nhiều phí/thuế hơn → nhiều giá trị có thể phân phối hơn.

Đó là lý do Flap có thể hưởng lợi từ hoạt động Meme ngay cả khi các nhà giao dịch riêng lẻ có những kết quả hoàn toàn khác nhau.

Có một con số khác đáng được đặt cạnh các số liệu mới nhất.

Vào ngày 11 tháng 8, doanh thu giao thức 30 ngày của Flap được báo cáo ở mức khoảng 5,58 triệu USD, trong đó khoảng 5,05 triệu USD đến từ BNB Chain. Khi đó, khối lượng giao dịch nền tảng được báo cáo vào khoảng 908 triệu USD.

Kể từ đó, quy mô hoạt động đã mở rộng đáng kể.

Và sự tập trung là điều tôi sẽ theo dõi sát nhất.

Dữ liệu DeFiLlama hôm nay cho thấy Flap vẫn phụ thuộc rất nhiều vào BSC. Ảnh chụp 30 ngày gần nhất theo phương thức cuốn chiếu cho thấy khoảng 36,8 triệu USD phí, trong đó khoảng 36,14 triệu USD đến từ BSC, còn khối lượng DEX trong 30 ngày ở mức khoảng 646,7 triệu USD trong ảnh chụp cụ thể đó. DeFiLlama hiện cũng hiển thị doanh thu giao thức trong 30 ngày ở mức khoảng 10,22 triệu USD. Những con số này khác với khoản phân bổ 22,96 triệu USD được báo cáo vào ngày 23 tháng 9 vì chúng đo lường những thứ khác nhau và bảng điều khiển sử dụng khung thời gian cuốn chiếu.

Đây chính xác là lý do tôi sẽ không chỉ nhìn vào con số tiêu đề rồi gọi đó là lợi suất bền vững.

Điểm mạnh lớn nhất của Flap hiện cũng là một trong những rủi ro lớn nhất: hoạt động Meme trên BSC.

Nếu BSC vẫn sôi động và các đợt phát hành Meme mới tiếp tục tạo ra khối lượng giao dịch, cỗ máy thu phí có thể duy trì sức mạnh.

Nhưng nếu giao dịch Meme hạ nhiệt, cơ chế tương tự cũng sẽ hoạt động theo chiều ngược lại.

Khối lượng thấp hơn đồng nghĩa với ít giao dịch hơn.

Ít giao dịch hơn đồng nghĩa với ít phí hơn.

Và ít phí hơn đồng nghĩa với ít tiền hơn dành cho các khoản phân phối hiện đang khiến mô hình này trông hấp dẫn đến vậy.

Cũng có một khác biệt quan trọng giữa doanh thu giao thức và thuế token.

Doanh thu được DeFiLlama báo cáo không nhất thiết bao gồm mọi khoản thuế do chính các Tax Token chi trả. Các báo cáo trước đây đặc biệt lưu ý rằng số liệu doanh thu của nền tảng chỉ bao gồm phần phí giao thức, chứ không bao gồm các khoản thuế giao dịch riêng được cấu hình bởi từng Tax Token.

Vì vậy, khi đánh giá Flap, tôi sẽ không coi mọi USD xuất hiện trong một tiêu đề là lợi nhuận thuần của nền tảng.

Điều thứ hai tôi sẽ theo dõi là sự đa dạng hóa.

Flap chính thức hỗ trợ nhiều môi trường, bao gồm BNB Chain, X Layer, Monad và Robinhood Chain, nhưng hoạt động kinh tế trong dữ liệu mới nhất vẫn tập trung áp đảo trên BSC.

Điều đó tạo ra một phép thử đơn giản cho giai đoạn tiếp theo của câu chuyện:

Liệu Flap có thể biến khối lượng Meme trên BSC hôm nay thành hoạt động đa chuỗi, hay phần lớn doanh thu hiện tại chỉ đơn giản là phản ánh chu kỳ Meme của một chain?

Điều đó quan trọng với tôi hơn nhiều so với quy mô của một con số phần thưởng hàng tháng.

Và cuối cùng, Tax Token xứng đáng được chú ý hơn.

Mức thuế mua/bán 5% hoặc 10% có thể trông hấp dẫn khi một phần được phân phối cho người nắm giữ, nhưng nhà giao dịch vẫn phải trả khoản thuế đó. Phần thưởng phải đến từ đâu đó. Bản thân Flap cung cấp cơ sở hạ tầng; việc phân bổ cụ thể phụ thuộc vào cách từng token và vault của nó được cấu hình.

Vì vậy, tôi sẽ không bao giờ chỉ nhìn vào một con số “phần thưởng cho người nắm giữ” cao.

Tôi sẽ kiểm tra:

Các khoản phí đến từ đâu?
Bao nhiêu phần trăm được chuyển cho người nắm giữ?
Bao nhiêu phần trăm được chuyển cho nhà sáng tạo hoặc ngân quỹ?
Cần bao nhiêu khối lượng giao dịch để duy trì khoản này?
Và điều gì xảy ra khi chu kỳ Meme chậm lại?

Đó là phần về Flap khiến tôi thấy thú vị hơn cả tiêu đề.

Hiện tại, các con số cho thấy một nền tảng đang hưởng lợi rất nhiều từ hoạt động giao dịch Meme, đặc biệt là trên BSC. Mô hình này có khả năng tạo ra các dòng phí đáng kể khi khối lượng giao dịch mạnh.

Nhưng tôi sẽ mô tả đây là một hoạt động kinh doanh dựa trên khối lượng, thay vì một cỗ máy cổ tức được đảm bảo.

Nếu thị trường Meme tiếp tục chuyển động, Flap có thể tiếp tục thu phí.

Nếu thị trường trở nên yên ắng, người bán nước cũng sẽ cảm nhận được hạn hán.

Đó mới là câu chuyện thực sự đằng sau con số 22,96 triệu USD.