#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4 Quan điểm của | ybaser trên Trung tâm Gate

#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

Quan điểm của tôi: Đây là một tín hiệu đáng kể và cứng rắn về lãi suất; tuy nhiên, thành phần lạm phát quan trọng hơn chính con số PMI tổng thể.

* Tăng trưởng đặc biệt mạnh: Chỉ số PMI tổng hợp tháng 9 tăng lên 58,4, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2021. S&P Global cũng ghi nhận việc làm tăng và những hạn chế đáng kể về công suất.

* Tín hiệu lạm phát đáng lo ngại: Mức tăng chi phí đầu vào đã tăng tốc nhanh chóng, một phần phản ánh chi phí năng lượng/vận tải cao và những hạn chế về nguồn cung. Lạm phát giá bán cũng gia tăng.

* Hệ quả đối với Fed: Fed đã nâng biên độ mục tiêu lên 3,75%–4,00% vào ngày 16 tháng 9 và tuyên bố rõ ràng rằng lạm phát vẫn ở mức cao. Sự kết hợp giữa tăng trưởng mạnh và giá cả tăng cao khiến việc biện minh cho một đợt tăng lãi suất khác trở nên dễ dàng hơn nếu các dữ liệu lạm phát tiếp theo xác nhận tín hiệu từ PMI.

* Trái phiếu Kho bạc Mỹ: Phản ứng của thị trường là hợp lý. Tăng trưởng mạnh và lạm phát dai dẳng đang dẫn đến kỳ vọng nới lỏng giảm xuống và rủi ro thắt chặt tăng lên. Trong khi điều này đẩy lợi suất trái phiếu ngắn hạn lên, lợi suất dài hạn cũng chịu ảnh hưởng bởi những lo ngại về chính sách tài khóa và các vấn đề phía cung. Reuters đưa tin rằng kỳ vọng tăng lãi suất một lần nữa được củng cố sau khi dữ liệu PMI được công bố.

Điểm khác biệt then chốt là: Đây không chỉ đơn thuần là câu chuyện về một "nền kinh tế quá nóng". Đó có thể là câu chuyện về "nền kinh tế quá nóng cộng với lạm phát dai dẳng"—một kịch bản có thể gây nhiều vấn đề hơn đáng kể đối với trái phiếu. Cần theo dõi dữ liệu PCE/CPI lõi, tăng trưởng tiền lương, báo cáo việc làm sắp tới và liệu lạm phát giá bán có bám sát mức tăng của chi phí đầu vào hay không. Nếu các chỉ báo này xác nhận dữ liệu PMI, thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh tăng mức định giá về lộ trình chính sách của Fed và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Ngược lại, dữ liệu PMI tháng 9 có thể chỉ là một đợt bùng nổ hoạt động kinh tế mạnh nhưng nhất thời.

Do đó, môi trường thị trường hiện tại có thể được tóm tắt là Fed cứng rắn, áp lực tăng đối với lợi suất và đồng đô la Mỹ được hỗ trợ; các tài sản nhạy cảm với kỳ hạn phải đối mặt với áp lực trực tiếp nhất trong bối cảnh này.

$MON3S