#GlassnodeSignalFlipsToAltcoinSeason

Một điều quan trọng đã thay đổi bên dưới đợt tăng giá crypto này.

Tín hiệu Chu kỳ Altcoin của Glassnode đã chuyển sang vùng mùa altcoin, đạt 81,25/100 trong bản cập nhật ngày 22 tháng 9. Động thái này đáng chú ý vì trước đó tín hiệu này nghiêng về Bitcoin. Lần này, sự thay đổi diễn ra trong bối cảnh một nhóm altcoin rộng lớn hơn đang vượt trội so với BTC, thay vì chỉ đơn giản hưởng lợi từ việc Bitcoin điều chỉnh.

Nhưng tôi cho rằng phần quan trọng nhất của dữ liệu này là điều nó không cho chúng ta biết.

Mức 81,25 không có nghĩa là mọi altcoin đã bước vào một giai đoạn tăng giá mới. Chỉ số của Glassnode so sánh hiệu suất vốn hóa thị trường của 250 altcoin lớn nhất, không bao gồm stablecoin, với Bitcoin. Vì vậy, tín hiệu này đo lường sức mạnh tương đối và sự luân chuyển trên một rổ tài sản rộng — chứ không tuyên bố toàn bộ thị trường altcoin sẽ tiếp tục tăng từ đây.

Tuy nhiên, thị trường rộng hơn đang cho thấy bằng chứng thực tế về sự luân chuyển.

Vốn hóa thị trường altcoin đã phục hồi lên khoảng 1,17 nghìn tỷ USD, trong khi các định nghĩa rộng hơn về thị trường altcoin đưa con số này lên quanh mức 1,2 nghìn tỷ USD. So với mức ngày 19 tháng 8, đây là một sự phục hồi đáng kể. Điểm quan trọng là tăng trưởng này diễn ra trong khi Bitcoin cũng duy trì gần mức đỉnh nhiều tháng, tạo ra nền tảng lành mạnh hơn cho sự luân chuyển so với một đợt tăng altcoin đơn thuần do BTC giảm giá.

Mức thống trị của Bitcoin là một mảnh ghép khác trong bức tranh.

Các số liệu mới nhất đưa mức thống trị BTC về khoảng 57–58%, thấp hơn ngưỡng 60% mà thị trường đã theo dõi sát sao. Nhưng tôi sẽ không diễn giải điều đó là sự sụt giảm mạnh về thị phần của Bitcoin. Trên thực tế, một so sánh gần đây cho thấy mức thống trị khoảng 57,22%, chỉ thấp hơn khiêm tốn so với một tháng trước và vẫn cao hơn mức của một tuần trước. Vì vậy, dòng vốn đang luân chuyển, nhưng quá trình này không diễn ra theo đường thẳng.

Đó là lý do tôi sẽ tách biệt “tín hiệu mùa altcoin” với “altseason trên toàn thị trường”.

Một số thước đo độc lập vẫn đang đưa ra những kết quả khác nhau. Một Altcoin Season Index được theo dõi rộng rãi gần đây ở quanh vùng đầu 40, trong khi tín hiệu riêng của Glassnode đã đạt 81,25. Các chỉ báo này sử dụng những phương pháp và khung thời gian khác nhau, nên sự bất đồng là thông tin hữu ích thay vì điều cần phớt lờ. Nó cho thấy sự luân chuyển đang hình thành, nhưng không phải mọi phép đo đều xác nhận cùng một giai đoạn của chu kỳ.

Thành phần của đợt tăng giá cũng đáng được theo dõi.

Solana gần đây đã thể hiện hiệu suất mạnh hơn so với Bitcoin, trong khi ETH/BTC và XRP/BTC cũng đang chuyển động, dù với các mức độ sức mạnh khác nhau. Điều này quan trọng vì sự luân chuyển thực sự sẽ dần xuất hiện trên nhiều tài sản vốn hóa lớn và nhiều lĩnh vực, thay vì chỉ được thúc đẩy bởi một vài token riêng lẻ.

Ethereum đặc biệt quan trọng ở đây.

ETH đã vượt lên trên vùng kháng cự kỹ thuật quanh 2.661 USD, theo phân tích thị trường mới nhất của Reuters, sau đợt tăng mạnh trong tháng 8. Sức mạnh tương đối đó tạo nền tảng vững chắc hơn cho sự luân chuyển sang altcoin vì Ethereum vẫn là tài sản crypto lớn nhất ngoài Bitcoin và là trung tâm thanh khoản lớn của DeFi cũng như hệ sinh thái altcoin rộng hơn.

Cấu trúc của Bitcoin cũng đang hỗ trợ sự luân chuyển.

BTC gần đây đã vượt 86.000 USD, đạt mức cao nhất trong tám tháng, trong khi thị trường crypto rộng hơn tiếp tục phục hồi. Điểm khác biệt quan trọng là Bitcoin không sụp đổ trong lúc altcoin tăng giá. Thay vào đó, BTC vẫn tương đối mạnh trong khi dòng vốn bắt đầu tìm đến những tài sản xa hơn trên đường cong rủi ro. Nhìn chung, đây là môi trường mang tính xây dựng hơn cho sự tham gia bền vững của altcoin.

Thanh khoản và vị thế là một lý do khác khiến tôi không muốn gọi đây là một altseason chắc chắn.

Đợt tăng gần đây của Bitcoin được hỗ trợ bởi nhu cầu ETF mạnh mẽ và một làn sóng đóng vị thế bán lớn, với các báo cáo cho thấy hàng trăm triệu USD vị thế bán bị thanh lý trong thời điểm bứt phá. Điều đó đã tạo ra một xung lực chấp nhận rủi ro mạnh mẽ trên toàn thị trường crypto. Nhưng các đợt tăng do đòn bẩy thúc đẩy cũng có thể nhanh chóng đảo chiều nếu Bitcoin mất động lực hoặc các điều kiện vĩ mô lại thắt chặt.

Ngoài ra còn có một biến số vĩ mô đang hiện diện trong nền.

Quyết định lãi suất gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao và triển vọng thay đổi đối với chính sách tiền tệ của Mỹ vẫn có tầm quan trọng đối với thanh khoản crypto. Đồng thời, giá dầu giảm và khẩu vị rủi ro cải thiện gần đây đã hỗ trợ các thị trường tài chính rộng hơn. Do đó, Bitcoin đang vận động trong một môi trường vĩ mô lớn hơn nhiều, thay vì hoạt động độc lập với các thị trường truyền thống.

Đối với các nhà giao dịch, tôi cho rằng sự xác nhận thực sự sẽ đến từ độ rộng và tính bền bỉ.

Nếu Bitcoin có thể tích lũy thay vì sụt giảm mạnh, mức thống trị BTC tiếp tục được duy trì trong vùng thấp, ETH và các altcoin vốn hóa lớn khác tiếp tục tăng so với BTC, đồng thời sự tham gia mở rộng sang nhiều lĩnh vực khác nhau, thì mức đọc hiện tại của Glassnode sẽ trở nên có ý nghĩa hơn nhiều.

Ngược lại, nếu thị trường quay lại tình trạng chỉ một số ít coin tạo ra lợi nhuận vượt trội trong khi phần lớn altcoin ngừng tham gia, thì mức 81,25 có thể vẫn là một tín hiệu luân chuyển hữu ích mà không phát triển thành một altseason bền vững trên toàn thị trường.

Cũng có một khác biệt quan trọng về mặt tâm lý giữa hai tình huống này.

Khi các nhà giao dịch thấy số lượng lớn altcoin cùng tăng, họ có xu hướng gia tăng rủi ro trên toàn thị trường. Điều đó có thể tạo ra làn sóng thanh khoản thứ hai. Nhưng khi lợi nhuận tập trung vào một vài cái tên, việc chạy theo hiệu suất trở nên nguy hiểm hơn nhiều vì sức mạnh bề ngoài có thể biến mất ngay cả khi tổng vốn hóa thị trường altcoin vẫn ở mức cao.

Vì vậy, tôi không đặt câu hỏi liệu tín hiệu của Glassnode là “tăng giá” hay “giảm giá”.

Câu hỏi hữu ích là liệu sự luân chuyển có thể tự duy trì hay không.

Hiện tại, dữ liệu cho thấy thị trường đã dịch chuyển đáng kể theo hướng altcoin vượt trội. Mức đọc 81,25 của Glassnode là có thật, vốn hóa altcoin đã phục hồi mạnh, mức thống trị BTC đã giảm khỏi vùng 60%, và các tài sản lớn như ETH và SOL đang thể hiện sức mạnh tương đối.

Nhưng thị trường vẫn cần chứng minh rằng đây không chỉ là một đợt luân chuyển ngắn ngủi.

Bảng điều khiển chính của tôi từ đây khá đơn giản:

BTC: Liệu có thể duy trì đợt bứt phá gần đây mà không đảo chiều sâu?

Mức thống trị BTC: Vùng 57–58% có tiếp tục suy yếu dần thay vì bật tăng mạnh không?

ETH/BTC và các altcoin lớn: Sức mạnh tương đối có tiếp tục lan rộng không?

Độ rộng altcoin: Có nhiều lĩnh vực hơn đang tham gia, hay lợi nhuận đang trở nên tập trung?

Thanh khoản: Hoạt động giao dịch có còn đủ mạnh để hỗ trợ sự luân chuyển không?

Tín hiệu đã thay đổi.

Bây giờ là phần khó hơn.

Thị trường phải chứng minh rằng 81,25 là khởi đầu của một đợt luân chuyển vốn bền vững — chứ không đơn giản là tuần mạnh nhất trong một đợt tăng altcoin vốn vẫn mang tính chọn lọc.

Tự nghiên cứu 🔎