#MSTRTopsNasdaq100
MSTR hiện đang tăng nhanh hơn nhiều so với Bitcoin, và đó chính là lý do tôi cho rằng đợt tăng này đáng được xem xét kỹ hơn.

Strategy tăng khoảng 16% vào ngày 18 tháng 9 và đóng cửa quanh mức 154 USD, trong khi Bitcoin giành lại khu vực $80K . Các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa tăng mạnh khi BTC phục hồi, nhưng MSTR khuếch đại đà tăng mạnh mẽ hơn nhiều. Điều đó cho tôi thấy các nhà giao dịch không chỉ mua quyền tiếp xúc với Bitcoin — họ còn đang mua phiên bản có beta cao hơn của câu chuyện kho bạc Bitcoin.

Nền tảng của câu chuyện này vẫn là kho bạc Bitcoin của Strategy. Tính đến ngày 13 tháng 9, công ty nắm giữ khoảng 845.050 BTC, được mua với giá khoảng 63,73 tỷ USD, với giá mua trung bình khoảng 75.412 USD mỗi BTC, bao gồm phí và chi phí. Đây là mức tiếp xúc với Bitcoin khổng lồ trên bảng cân đối kế toán.

Nhưng có một chi tiết quan trọng mà tôi cho rằng đôi khi thị trường bỏ qua.

Strategy không mua thêm Bitcoin nào trong giai đoạn từ ngày 8–13 tháng 9.

Thay vào đó, công ty đã sử dụng 139,3 triệu USD tiền mặt USD để mua lại 1.420.467 cổ phiếu ưu đãi STRC. Đồng thời, công ty duy trì khoảng 5,10 tỷ USD trong khoản dự trữ USD và 1,30 tỷ USD tiền mặt USD. Vì vậy, câu chuyện phân bổ vốn mới nhất không đơn giản chỉ là “MSTR tiếp tục mua BTC”. Strategy cũng đang chủ động quản lý cấu trúc tài chính xoay quanh kho bạc Bitcoin đó.

Điều này quan trọng vì MSTR không giống với việc nắm giữ BTC trong ví.

Khi Bitcoin tăng, giá trị kho bạc của Strategy tăng, và các nhà giao dịch có thể đặt mức phí bảo hiểm bổ sung lên cổ phiếu nhờ khả năng huy động vốn và tạo thêm mức tiếp xúc với Bitcoin của công ty. Điều đó có thể khiến MSTR vượt trội hơn BTC trong giai đoạn động lực tiền mã hóa mạnh.

Chúng ta vừa chứng kiến điều đó xảy ra.

Ngày 18 tháng 9, MSTR trở thành một trong những cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa niêm yết tại Mỹ tăng mạnh nhất khi Bitcoin vượt trở lại trên 80 nghìn USD. Các báo cáo cũng chỉ ra hoạt động đóng vị thế bán trong các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa và những diễn biến pháp lý mới là các động lực bổ sung phía sau đà tăng.

Bối cảnh pháp lý cũng rất đáng chú ý.

Một ủy ban Hạ viện đã thúc đẩy dự luật về Kho dự trữ Bitcoin Chiến lược liên bang vào ngày 16 tháng 9, trong khi SEC tiến hành một miễn trừ tạm thời cho phép các nền tảng dựa trên blockchain đáp ứng điều kiện giao dịch một số cổ phiếu Mỹ được token hóa. Những diễn biến này xảy ra ngay trước đợt tăng của nhóm cổ phiếu tiền mã hóa ngày 18 tháng 9. Chúng không đảm bảo điều gì cho MSTR, nhưng đã bổ sung một lớp tâm lý tích cực khác cho thị trường tài sản kỹ thuật số nói chung.

Đồng thời, tôi sẽ không bỏ qua rủi ro.

Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất trong tuần này, cuộc bỏ phiếu thủ tục của Thượng viện về Đạo luật CLARITY đã thất bại, lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn ở mức cao, và môi trường kinh tế vĩ mô vẫn không thực sự thuận lợi cho các tài sản rủi ro. Khả năng phục hồi của Bitcoin bất chấp những áp lực đó là tín hiệu đáng khích lệ, nhưng điều đó cũng có nghĩa là biến động có thể nhanh chóng quay trở lại nếu BTC mất đà.

Đây là điểm khiến MSTR khác với BTC.

Nếu Bitcoin tiếp tục tăng, MSTR có thể tăng nhanh hơn nhiều.

Nhưng nếu Bitcoin đảo chiều mạnh, MSTR không nhất thiết chỉ giảm tương đương mức giảm của Bitcoin. Nhà đầu tư cũng đang định giá lại lượng Bitcoin nắm giữ của công ty, cấu trúc vốn, kỳ vọng tài trợ và mức phí bảo hiểm gắn với cổ phiếu.

Đó là lý do tôi sẽ không bao giờ xem một cây nến xanh lớn của MSTR một cách riêng lẻ.

Tôi muốn theo dõi giá BTC, khối lượng MSTR, mối quan hệ giữa MSTR và lượng Bitcoin cơ sở mà công ty nắm giữ, hoạt động trên thị trường vốn và liệu đà tăng có tiếp diễn sau khi làn sóng đóng vị thế bán ban đầu biến mất hay không.

Hoạt động giao dịch trong đợt tăng hôm thứ Sáu cũng cao bất thường, với các báo cáo cho thấy hơn 54 triệu cổ phiếu MSTR được sang tay và khối lượng giao dịch tính theo giá trị đô la khoảng 8,36 tỷ USD. Điều đó cho tôi thấy đây không phải là một chuyển động lặng lẽ — đã có sự tham gia nghiêm túc phía sau.

Đối với tôi, cách rõ ràng nhất để hiểu MSTR rất đơn giản:

BTC là tài sản cơ sở.
Strategy là bảng cân đối kế toán được xây dựng xoay quanh tài sản đó.
MSTR là biểu hiện có độ biến động cao của thị trường đối với toàn bộ cấu trúc này.

Vì vậy, đúng là đợt tăng gần đây rất ấn tượng.

Nhưng phép thử thực sự bắt đầu sau sự phấn khích.

Nếu BTC có thể duy trì đà phục hồi và MSTR tiếp tục thu hút thanh khoản mạnh, sức mạnh tương đối này sẽ trở nên có ý nghĩa hơn nhiều.

Nếu BTC bắt đầu mất $80K và MSTR nhanh chóng trả lại phần bứt phá, điều đó sẽ nhắc nhở mọi người vì sao MSTR không bao giờ nên được xem là tài sản thay thế Bitcoin theo tỷ lệ một-một.

Tôi đang theo dõi cả hai cùng nhau.

Bitcoin cho tôi biết liệu xu hướng cơ bản có lành mạnh hay không.

MSTR cho tôi biết thị trường cổ phiếu sẵn sàng định giá luận điểm Bitcoin đó mạnh mẽ đến mức nào.

Và ngay lúc này, khoảng cách đó là nơi phần thú vị nhất của giao dịch đang diễn ra.

$MSTR