#每周来晒 #美联储加息会议

Fed đã thực hiện đợt tăng 25 điểm cơ bản như dự kiến vào ngày 16 tháng 9, đưa biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%–4,00%. Giờ đây, bản thân quyết định lãi suất không còn là sự kiện chính của thị trường; phản ứng mới là yếu tố đó. Bitcoin đã lấy lại mốc 80.000 USD, vàng phục hồi lên trên 4.300 USD và Nasdaq duy trì mức tăng trong tuần, nhưng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã quay lại gần 5%. Sự kết hợp này tạo ra một phép thử rất khác cho các tài sản rủi ro: liệu đà phục hồi có thể tiếp diễn trong khi chi phí vốn vẫn ở mức cao?

Tín hiệu đầu tiên đến từ Bitcoin. BTC đóng cửa thứ Sáu quanh mức 80.901 USD và được giao dịch trên 81.000 USD trong dữ liệu futures mới nhất, với mức tăng 24 giờ khoảng 6%. Dữ liệu thị trường gần đây cho thấy khối lượng giao dịch BTC trong 24 giờ khoảng 63,8 tỷ USD và khoảng $30B OI được theo dõi, trong khi funding vẫn dương trên các sàn lớn. Điều đó có nghĩa là đà phục hồi đang thu hút cả hoạt động giao dịch giao ngay lẫn phái sinh, nhưng funding dương cũng cho thấy vị thế long đang trở nên đắt đỏ hơn.

Cấu trúc kỹ thuật cũng đã cải thiện. Biên độ tuần gần đây của BTC vào khoảng 77.000–81.700 USD, đưa vùng 80.000–80.900 USD vào khu vực cấu trúc trước mắt. Việc duy trì trên vùng này sẽ giúp đà phục hồi gần đây vẫn nguyên vẹn, trong khi khu vực 77.000–78.000 USD trở thành mốc tham chiếu quan trọng ở chiều giảm. Bảng chỉ báo kỹ thuật hiện tại cho thấy giao cắt vàng 50/200 kỳ và khối lượng tăng cao, dù các chỉ báo động lượng không đồng loạt lạc quan — một lý do khác để theo dõi giá cùng khối lượng và OI thay vì chỉ dựa vào một chỉ báo.

Ethereum đang cho thấy động lượng tỷ lệ ngắn hạn mạnh hơn. ETH đạt khoảng 2.611 USD vào ngày 18 tháng 9 và tiến lên gần 2.628 USD trong ảnh chụp dữ liệu futures mới nhất, với mức tăng 24 giờ khoảng 7%. Dữ liệu futures cho thấy OI được theo dõi đạt khoảng 34,2 tỷ USD vào ngày 18 tháng 9, tăng mạnh so với đầu tuần, trong khi funding vẫn dương. Do đó, mối quan hệ ETH/BTC trở thành một chỉ số quan trọng vào cuối tuần: sức mạnh của ETH sẽ có ý nghĩa hơn nếu tiếp tục duy trì trong khi BTC giữ trên 80.000 USD, thay vì chỉ đơn thuần đi theo một đợt tăng thanh khoản do Bitcoin dẫn dắt.

Tiếp đó là mâu thuẫn trên thị trường trái phiếu. Fed đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm kết thúc phiên thứ Sáu ở mức 4,995%, gần như quay lại ngưỡng 5%. Lợi suất kỳ hạn 2 năm đạt 4,741%, mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024. Đối với các tài sản rủi ro, đây là một biến số quan trọng vì lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ những tài sản có định giá phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng trong tương lai.

Các dự báo của chính Fed lý giải tại sao lợi suất vẫn nhạy cảm. Dự báo tháng 9 đưa mức trung vị của lãi suất quỹ liên bang lên 4,1% vào cuối năm 2026, với mức trung vị vẫn ở 4,1% trong năm 2027 trước khi giảm thấp hơn về sau. Các dự báo tương tự cho thấy lạm phát PCE năm 2026 ở mức 3,7%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu dài hạn 2% của Fed. Reuters cũng đưa tin các nhà hoạch định chính sách dự báo sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào năm 2026.

Điều đó khiến cổ phiếu Mỹ vận động theo cấu trúc phân hóa thay vì một đợt tăng đồng loạt của tài sản rủi ro. Nasdaq tăng 0,4% và S&P 500 tăng 0,2% trong phiên thứ Sáu, trong khi Dow giảm 0,2%. Tính cả tuần, Nasdaq tăng 0,7%, so với mức giảm 0,1% của S&P 500 và mức giảm 1,7% của Dow. Sự tập trung của sức mạnh tương đối vào nhóm công nghệ rất đáng chú ý vì cho thấy thị trường vẫn sẵn sàng trả giá cho mức độ tiếp xúc với tăng trưởng, ngay cả khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn gần 5%.

Vàng đang phát đi một tín hiệu khác. Sau khi giao dịch gần mức 4.272 USD vào ngày 16 tháng 9, vàng phục hồi lên khoảng 4.380 USD khi đóng cửa phiên thứ Sáu. Diễn biến này cho thấy lợi suất cao hơn chưa hoàn toàn lấn át nhu cầu đối với kim loại này. Do đó, bản đồ kỹ thuật trước mắt nằm giữa vùng hỗ trợ 4.300–4.350 USD và vùng phục hồi 4.380–4.400 USD, trong khi đỉnh tuần trước gần 4.423 USD cung cấp một mốc tham chiếu lớn hơn.

Dầu hoàn thiện bức tranh lạm phát. Brent vẫn trên 100 USD, với Reuters đưa tin giá đóng cửa thứ Sáu quanh mức 103,87 USD, trong khi dữ liệu thị trường khác đưa giá Brent quanh 104 USD trong phiên. Khi dầu duy trì trên 100 USD và lợi suất kỳ hạn 10 năm tiến gần 5%, thị trường phải định giá khả năng áp lực lạm phát vẫn dai dẳng ngay cả sau khi Fed đã thắt chặt chính sách.

Vì vậy, thị trường hậu Fed đang cung cấp một bảng điều khiển rõ ràng thay vì một tín hiệu định hướng duy nhất: BTC trên 80.000 USD, ETH quanh mức 2.600 USD trở lên, vàng gần 4.380 USD, Nasdaq duy trì mức tăng trong tuần, dầu trên 100 USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,995%. Xác nhận quan trọng sẽ đến từ việc khối lượng và OI của crypto có tiếp tục ở mức cao hay không, ETH có tiếp tục mạnh lên tương đối hay không, vàng có giữ trên 4.300 USD hay không và nhóm công nghệ Mỹ có thể hấp thụ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 5% mà không đánh mất cấu trúc tuần hay không.

Fed đã thực hiện đợt tăng lãi suất. Tín hiệu tiếp theo của thị trường sẽ đến từ chính các tài sản. @Gate_Square