#USAIConceptStocksRally

Đúng vậy — nhưng diễn biến tăng gần đây có vẻ giống một đợt phục hồi của nhóm AI/hạ tầng có beta cao hơn là bằng chứng cho một đợt tăng giá AI bền vững, diện rộng.

* Bối cảnh đang hỗ trợ: Đà tăng hôm thứ Năm chứng kiến Nasdaq tăng 1,69%, trong khi các cổ phiếu bán dẫn và hạ tầng AI dẫn dắt thị trường. AP cho rằng đà tăng rộng hơn một phần đến từ giá dầu thấp hơn và lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm.

* Nhu cầu AI vẫn là nền tảng hỗ trợ then chốt. Các nhà phân tích được MarketWatch dẫn lời cho rằng hoạt động suy luận, AI doanh nghiệp và AI vật lý có thể tiếp tục duy trì nhu cầu hạ tầng ở mức mạnh, ngay cả khi một số nhà phát triển mô hình tiên phong giảm chi tiêu.

* Tuy nhiên, môi trường vĩ mô là một rào cản đáng kể. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đang ở quanh 5%, giá dầu vẫn trên 100 USD và Fed đã nối lại việc tăng lãi suất. Lợi suất thực/danh nghĩa cao hơn thường gây thêm áp lực lên các cổ phiếu tăng trưởng có thời hạn dòng tiền dài.

* Biến động vẫn ở mức cao. Nhóm AI đã trải qua những đợt xoay chuyển mạnh: chẳng hạn, Arm, AMD và các cổ phiếu chip khác phục hồi sau đợt bán tháo liên quan đến chi tiêu/an toàn AI hồi đầu tuần.

* Các yếu tố thúc đẩy riêng lẻ cũng rất quan trọng. Đà tăng của Arm được liên hệ với kỳ vọng về CPU trung tâm dữ liệu mới và các cam kết nhiều năm từ khách hàng, trong khi Tempus có yếu tố thúc đẩy riêng của công ty liên quan đến hoàn trả/định giá.

Điều gì sẽ khiến đà tăng bền vững hơn?

Tôi sẽ theo dõi bốn yếu tố trong vài tuần tới:

1. Định hướng chi tiêu vốn cho AI từ Nvidia, các công ty điện toán đám mây quy mô lớn và các công ty bán dẫn.

2. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm: một đợt giảm bền vững trở lại dưới 5% sẽ loại bỏ phần nào áp lực lên định giá các cổ phiếu tăng trưởng cao.

3. Độ rộng thị trường: liệu đà tăng có mở rộng vượt ra ngoài một nhóm nhỏ các cổ phiếu AI beta cao hay không.

4. Điều chỉnh dự báo lợi nhuận: việc liên tục điều chỉnh tăng sẽ tạo nền tảng cơ bản vững chắc hơn so với chỉ dựa vào động lượng.

Vì vậy, câu hỏi then chốt không chỉ đơn giản là “Cổ phiếu AI có thể tiếp tục tăng hay không?” — chắc chắn chúng vẫn có thể biến động và tiếp tục đi lên. Phép thử quan trọng hơn là liệu lợi nhuận và nhu cầu hạ tầng AI có tiếp tục bắt kịp những kỳ vọng đối với giá cổ phiếu hay không.

Tóm lại: bằng chứng hiện tại cho thấy khả năng thị trường AI tiếp tục mạnh lên, nhưng sự kết hợp giữa lợi suất cao, kỳ vọng tăng trưởng đắt đỏ, rủi ro dầu/lạm phát và những biến động rất lớn trong một ngày khiến đà tăng vẫn nhạy cảm với tin tức vĩ mô và lợi nhuận.