#USHouseAdvancesBitcoinReserveBill

‍#ShareWeekly #WeekendMarketBullishOrBearish #Gate广场中秋团圆局 $BTC
Đọc giữa những dòng của cuộc bỏ phiếu 28-21: Dự luật này thực sự thay đổi điều gì đối với BTC

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vừa thúc đẩy Đạo luật Hiện đại hóa Kho dự trữ Hoa Kỳ với tỷ lệ 28-21, và BTC hiện đang giao dịch quanh mức 81.170, tăng mạnh 4,58% trong ngày. Trước khi bị cuốn theo diễn biến giá, cần chậm lại và thực sự hiểu dự luật này làm gì, bởi tiêu đề và nội dung thực chất không hoàn toàn giống nhau.

Điều đầu tiên cần xác định rõ: đây không phải là chương trình mua vào

Phần lớn sự hào hứng xung quanh các tiêu đề về “kho dự trữ Bitcoin chiến lược” xuất phát từ giả định rằng chính phủ sắp bắt đầu chủ động mua BTC bằng tiền thuế. Nhưng đó không phải điều đang diễn ra ở đây. Cơ chế cốt lõi của dự luật là lấy số Bitcoin mà chính phủ đang nắm giữ, chủ yếu thông qua việc tịch thu dân sự và hình sự, rồi khóa số tài sản này vào một cơ cấu dự trữ chính thức với yêu cầu nắm giữ tối thiểu 20 năm. Không có ủy quyền mua mới, không vay nợ, không chi tiêu thâm hụt. Đây là dự luật về lưu ký và cam kết, không phải dự luật về mua vào.

Vì sao việc khóa nguồn cung hiện có vẫn quan trọng

Đây là khía cạnh thường bị bỏ qua trong sự hào hứng. Mỗi khi thị trường trước đây chứng kiến BTC được chuyển khỏi ví của chính phủ Hoa Kỳ, một mối lo phản xạ lại xuất hiện: liệu chính phủ có đang chuẩn bị bán và có khả năng gây áp lực lên giá? Nếu dự luật này trở thành luật, mối lo cụ thể đó sẽ giảm đáng kể đối với phần tài sản đủ điều kiện đưa vào kho dự trữ, bởi việc khóa trong 20 năm loại nguồn cung này khỏi mọi kịch bản bán thực tế trong ngắn hạn. Đây không phải là nhu cầu mới gia nhập thị trường, mà là sự giảm bớt rủi ro nguồn cung treo thuộc một nhóm cụ thể, vốn đôi khi đã đè nặng tâm lý trong quá khứ.

Sự thay đổi về trạng thái chính sách có thể quan trọng hơn cơ chế giá

Hiện tại, kho dự trữ Bitcoin chiến lược tồn tại thông qua sắc lệnh hành pháp, đồng nghĩa với việc nó thực sự dễ bị một chính quyền tương lai hủy bỏ bằng một sự đảo ngược chính sách đơn giản. Việc đưa nó vào luật liên bang thực tế là một vấn đề có cấu trúc hoàn toàn khác; để đảo ngược một đạo luật, Quốc hội phải hành động lần nữa, chứ không chỉ cần một chữ ký hành pháp mới. Sự chuyển dịch từ ưu tiên chính sách sang một thể chế được luật hóa này có thể quan trọng hơn đối với vị thế dài hạn của BTC so với bất kỳ phản ứng giá trong một ngày nào trước cuộc bỏ phiếu của ủy ban.

Phần đáng theo dõi sát: điều gì xảy ra sau thời hạn khóa

Dự luật cũng chỉ đạo Bộ Tài chính và Bộ Thương mại nghiên cứu trong vòng 180 ngày xem liệu kho dự trữ có thể được tăng thêm theo cách trung lập với ngân sách hay không, mà không cần thuế mới, vay nợ hoặc chi tiêu thâm hụt. Đây thực sự là hai cuộc thảo luận riêng biệt diễn ra trên hai hướng khác nhau. Hiện tại, cuộc thảo luận là về việc khóa những gì đã tồn tại. Nghiên cứu bắt buộc này mở ra cuộc thảo luận trong tương lai về việc liệu và bằng cách nào kho dự trữ sẽ được chủ động tăng lên. Đây là những kết quả khác biệt đáng kể đối với cán cân cung-cầu của BTC, và không nên đánh đồng chúng chỉ vì chúng được đề cập trong cùng một dự luật.

Một cách thực tế để nghĩ về việc giao dịch theo diễn biến này, thay vì phản ứng với nó

Việc được ủy ban thông qua mới chỉ là một trong nhiều bước vẫn cần thiết; việc được toàn thể Hạ viện thông qua và được Thượng viện phê chuẩn vẫn chưa hoàn tất, còn cú vấp gần đây của Đạo luật CLARITY tại Thượng viện là lời nhắc nhở mới mẻ rằng luật về tiền mã hóa không tự động được thông qua suôn sẻ sau khi vượt qua một viện. Một cách tiếp cận kỷ luật hơn việc đuổi theo cú tăng giá hôm nay là theo dõi cách thị trường thực sự hấp thụ thông tin này trong các phiên sắp tới. Nếu đà tăng của BTC đi kèm mức lãi suất mở tăng nhanh, đó thường là dấu hiệu của động lực do đòn bẩy dẫn dắt, có khả năng mong manh, thay vì niềm tin thực sự. Nếu giá điều chỉnh từ mức tăng hôm nay, lấy lại một vùng quan trọng, và lãi suất mở hạ nhiệt trước khi ổn định trở lại, mô hình đó thường đại diện cho một nền tảng lành mạnh, bền vững hơn để phát triển tiếp.

Ba điều thực sự quyết định diễn biến tiếp theo

Liệu toàn thể Hạ viện có tiếp tục thúc đẩy dự luật này với tốc độ hợp lý hay không, liệu Thượng viện có thể hiện bất kỳ sự sẵn sàng thực sự nào hay không khi xét đến việc Đạo luật CLARITY gần đây bị đình trệ tại đó, và liệu phiên bản cuối cùng của dự luật có để ngỏ cơ chế tăng trưởng trung lập với ngân sách mà nghiên cứu của Bộ Tài chính đang xem xét hay không. Ba điểm kiểm tra này quan trọng hơn rất nhiều đối với triển vọng trung hạn của BTC so với riêng cuộc bỏ phiếu của ủy ban hôm nay.

Kịch bản tăng giá có thể xảy ra

Nếu dự luật này tiếp tục được thúc đẩy tương đối suôn sẻ qua toàn thể Hạ viện và nhận được đủ sự ủng hộ lưỡng đảng tại Thượng viện, trái ngược với khó khăn gần đây của CLARITY, việc luật hóa cơ chế khóa BTC hiện có trong 20 năm ở cấp liên bang sẽ là một cột mốc thể chế thực sự, củng cố luận điểm tăng giá dài hạn quanh vị thế của Bitcoin như một tài sản dự trữ được công nhận, độc lập với ưu tiên chính sách của bất kỳ chính quyền đơn lẻ nào.

Kịch bản giảm giá có thể xảy ra

Với việc cuộc bỏ phiếu tại ủy ban hoàn toàn theo đường lối đảng phái, khả năng được Thượng viện thông qua còn lâu mới chắc chắn, và dự luật này có thể đình trệ đúng như CLARITY, được một viện thông qua nhưng không thể giành đủ phiếu ở nơi khác. Cũng cần hạ thấp kỳ vọng, bởi ngay cả việc được thông qua thành công cũng không tạo ra áp lực mua mới, nên bất kỳ ai giao dịch thuần túy dựa trên giả định về nhu cầu mới từ chính phủ đều đang xuất phát từ một tiền đề không chính xác.

Các rủi ro quan trọng

Các quy trình lập pháp ở giai đoạn này vẫn thực sự khó đoán, và phản ứng cảm tính trước một cuộc bỏ phiếu duy nhất của ủy ban có nguy cơ khiến bạn mua vào một đợt tăng sẽ đảo chiều một phần khi chu kỳ tin tức ban đầu lắng xuống. Cũng cần chính xác trong cách bạn tự đánh giá điều dự luật này thực sự cho phép so với những gì tin tức trên tiêu đề có thể ngụ ý; đánh đồng cơ chế khóa tài sản với một chương trình mua chủ động có thể dẫn đến kỳ vọng sai lệch về tác động giá trong ngắn hạn.

Quan điểm của tôi

Tôi sẽ xem sức mạnh giá hôm nay là việc thị trường nhận ra đúng một cột mốc cấu trúc thực sự, đưa vị thế kho dự trữ liên bang của BTC từ ý muốn tùy nghi của cơ quan hành pháp hướng tới một thể chế của Quốc hội, đồng thời cũng nhận ra rằng tác động cung-cầu thực tế trong ngắn hạn hạn chế hơn so với những gì tiêu đề “kho dự trữ” có thể gợi lên đối với một độc giả thông thường. Chất xúc tác thực sự vẫn nằm ở phía trước, đó là liệu nghiên cứu của Bộ Tài chính và Bộ Thương mại cuối cùng có tạo ra một lộ trình khả thi để chủ động tăng kho dự trữ hay không, chứ không phải chính cuộc bỏ phiếu hôm nay.

Bạn nhìn nhận vấn đề này thế nào: việc khóa BTC hiện có của chính phủ trong 20 năm có quan trọng với bạn tương đương một lệnh mua chủ động hay không, hay diễn biến giá hôm nay đang đi trước những gì dự luật này thực sự làm?

Đây không phải là lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định giao dịch hoặc đầu tư nào.