#美国众院推动比特币储备立法

Cập nhật quan trọng nhất xoay quanh #USHouseAdvancesBitcoinReserveBill không chỉ là cuộc bỏ phiếu 28–21 của ủy ban. Đó là nội dung sửa đổi đã tạo ra cuộc bỏ phiếu này. Ngày 16 tháng 9, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ đã thông qua H.R. 8957, Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Mỹ năm 2026, với tỷ lệ 28–21. Dự luật hiện được chuyển sang giai đoạn xem xét tại toàn thể Hạ viện, nhưng chưa phải là luật và vẫn cần được Hạ viện thông qua, Thượng viện xem xét và tổng thống phê chuẩn trước khi có thể có hiệu lực.

① Thay đổi lớn đầu tiên: cơ chế mua đã được thu hẹp. Văn bản thay thế được ủy ban thông qua đã loại bỏ các cơ chế liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang và chứng chỉ vàng, vốn xuất hiện trong phiên bản trước như những phương thức khả dĩ để tài trợ cho việc mua thêm Bitcoin. Văn bản được thông qua không cho phép triển khai một chương trình mua Bitcoin quy mô lớn trên thị trường mở bằng nguồn vốn từ khoản vay mới, thuế hoặc chi tiêu thâm hụt. Thay vào đó, Bộ Tài chính và Bộ Thương mại sẽ nghiên cứu liệu có thể mua thêm Bitcoin thông qua các phương thức trung lập với ngân sách hay không. Sự khác biệt này rất quan trọng: thiết lập một kho dự trữ và cho phép triển khai một chương trình mua mới quy mô lớn là hai vấn đề khác nhau.

② Quy tắc 20 năm là trọng tâm mang tính cấu trúc. Bitcoin được đưa vào Kho dự trữ Bitcoin Chiến lược theo đề xuất nhìn chung sẽ phải tuân theo thời hạn nắm giữ tối thiểu 20 năm, hạn chế việc bán, trao đổi, đấu giá hoặc định đoạt theo hình thức khác. Nếu được ban hành dưới hình thức này, quy định sẽ thay đổi cách xử lý BTC do chính phủ nắm giữ đủ điều kiện, từ một tài sản có thể được quản lý thông qua các phương thức định đoạt thông thường của chính phủ thành một tài sản chịu sự ràng buộc về thời hạn nắm giữ dài theo luật định.

③ Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác sẽ nằm trong các cấu trúc riêng biệt. Đề xuất này tạo ra một Kho dự trữ Bitcoin Chiến lược dành cho BTC và một Kho tài sản kỹ thuật số riêng dành cho các tài sản kỹ thuật số không phải Bitcoin thuộc Bộ Tài chính. Sự tách biệt này quan trọng vì hạn chế 20 năm đối với Bitcoin không đơn giản là lệnh khóa áp dụng cho mọi tài sản kỹ thuật số do chính phủ liên bang nắm giữ. Hai kho tài sản sẽ có cách xử lý khác nhau theo khuôn khổ được đề xuất.

④ Tính minh bạch cũng đã thay đổi trong phiên bản do ủy ban đưa ra. Các yêu cầu báo cáo trước đây dự kiến công bố bằng chứng dự trữ thường xuyên hơn, trong khi văn bản thay thế được ủy ban thông qua đã chuyển lịch công bố bằng chứng dự trữ ra công chúng sang báo cáo hằng năm. Hoạt động báo cáo được đề xuất sẽ bao gồm các khoản nắm giữ và giao dịch dự trữ, cùng các điều khoản xác minh độc lập được nêu trong văn bản thay thế. Đây là một thay đổi quan trọng về mặt câu chữ vì tần suất báo cáo ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ thường xuyên mà công chúng nhận được thông tin cập nhật về vị thế dự trữ của chính phủ.

⑤ Thời hạn triển khai cũng là một dữ kiện then chốt. Đề xuất cho Bộ Tài chính 180 ngày sau khi được ban hành để thiết lập khuôn khổ dự trữ, trong khi các cơ quan liên bang sẽ có 60 ngày để kiểm kê các khoản tài sản kỹ thuật số mà họ nắm giữ. Khuôn khổ được báo cáo cũng quy định việc chuyển giao sau đó các tài sản đủ điều kiện khi hạ tầng dự trữ đi vào vận hành. Đây là các thời hạn triển khai nằm trong dự luật được đề xuất, không phải những thời hạn hiện đang áp dụng đối với chính phủ liên bang.

⑥ BTC hiện có của chính phủ khác với nhu cầu mới. Các ước tính về lượng Bitcoin chính phủ liên bang nắm giữ có sự khác biệt vì chính phủ chưa công bố một bảng cân đối đã đối soát duy nhất bao quát toàn bộ BTC do các cơ quan kiểm soát. Một ước tính được trích dẫn rộng rãi là khoảng 207.000 BTC, nhưng con số này nên được xem là một ước tính thay vì dữ liệu dự trữ được xác minh độc lập. Bản thân dự luật được đề xuất sẽ tạo ra một khuôn khổ kiểm kê và lưu ký chính thức hơn, đó là lý do yêu cầu các cơ quan kiểm kê trong 60 ngày có ý nghĩa quan trọng.

⑦ Phản ứng của thị trường bổ sung thêm một lớp diễn biến. Bitcoin tăng từ khu vực giữa 76.000 USD vào khoảng ngày 17 tháng 9 lên trên 80.000 USD vào ngày 18 tháng 9, với các báo cáo cho biết mức tăng trong ngày đã vượt 80.500 USD. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ cũng ghi nhận dòng vốn vào ròng khoảng 159,5 triệu USD vào ngày 17 tháng 9, đảo chiều sau hai phiên liên tiếp ghi nhận dòng vốn rút ra. Tuy nhiên, không nên quy toàn bộ diễn biến thị trường đó cho H.R. 8957, bởi cùng giai đoạn này còn có quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, tâm lý rủi ro nói chung và các diễn biến pháp lý khác trong lĩnh vực crypto.

⑧ Lộ trình lập pháp hiện là dữ kiện tiếp theo. Việc được ủy ban thông qua có nghĩa H.R. 8957 đã vượt qua một giai đoạn và có thể tiến tới toàn thể Hạ viện. Dự luật vẫn cần được Hạ viện thông qua, Thượng viện xem xét và tổng thống xử lý. Không nên xem bất kỳ cuộc bỏ phiếu nào của ủy ban là việc ban hành luật. Do đó, thời điểm diễn ra cuộc bỏ phiếu tiềm năng tại toàn thể Hạ viện quan trọng hơn đối với giai đoạn phản ứng tiếp theo của thị trường so với riêng con số 28–21.

Cách rõ ràng nhất để đọc đề xuất này là thông qua bốn con số: 28–21, 20 năm, 180 ngày và 60 ngày. Con số đầu tiên đo lường kết quả bỏ phiếu của ủy ban. Con số thứ hai xác định hạn chế lưu ký dài hạn được đề xuất. Con số thứ ba mô tả khoảng thời gian triển khai được đề xuất cho Bộ Tài chính. Con số thứ tư đề cập đến quy trình kiểm kê tài sản liên bang được đề xuất. Kết hợp lại, chúng mô tả một khuôn khổ lưu ký và quản lý, thay vì một yêu cầu tự động về việc mua Bitcoin mới quy mô lớn.

Đối với thị trường, sự khác biệt giữa lượng tài sản đang nắm giữ và các giao dịch mua trong tương lai vẫn là điểm trọng tâm. Một kho dự trữ được luật định có thể ảnh hưởng đến cách BTC do chính phủ nắm giữ được quản lý, trong khi bất kỳ hoạt động mua thêm nào sẽ phụ thuộc vào các cơ chế cuối cùng được cho phép và quy trình lập pháp tiếp theo. Do đó, văn bản được ủy ban thông qua làm thay đổi khuôn khổ pháp lý đang được xem xét, nhưng bản thân văn bản không tạo ra một nguồn nhu cầu Bitcoin mới được bảo đảm.

Mốc kiểm tra tiếp theo rất rõ ràng: xem xét tại toàn thể Hạ viện → xem xét tại Thượng viện → tổng thống xử lý. Cho đến khi các giai đoạn đó hoàn tất, H.R. 8957 vẫn là dự luật được đề xuất. Vì vậy, đối với các nhà giao dịch BTC, bảng theo dõi hữu ích nhất là sự kết hợp giữa tiến trình lập pháp, lượng tài sản chính phủ nắm giữ đã được xác minh, dòng vốn ETF, khối lượng giao dịch giao ngay và phản ứng giá quanh khu vực 80.000 USD, thay vì xem riêng cuộc bỏ phiếu của ủy ban là một thay đổi chính sách đã hoàn tất.
#GateSquareMidAutumnReunion
@Gate_Square