#JapanRealEstatePowerChipStocksRise

‍$KIOXIA
#ShareWeekly
#Gate广场中秋团圆局
BOJ Vừa Làm Điều Trái Với Trực Giác, Và Cổ Phiếu Nhật Bản Rất Ưa Thích Điều Đó

Đây thực sự là một diễn biến khó hiểu trong phiên giao dịch hôm thứ Sáu. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách lên 1,25%, mức cao nhất trong 31 năm. Thông thường, việc tăng lãi suất sẽ củng cố đồng tiền và gây áp lực lên cổ phiếu thông qua chi phí vay cao hơn. Nhưng điều thực sự xảy ra lại gần như hoàn toàn ngược lại: đồng yên suy yếu xuống khoảng 157 yên đổi 1 USD, còn Nikkei 225 tăng mạnh, hướng tới 65.350 trong phiên giao dịch buổi chiều, nối dài đà tăng sang phiên thứ ba liên tiếp, với các cổ phiếu bất động sản, điện lực và chất bán dẫn dẫn đầu.

Vì sao tăng lãi suất lại khiến đồng tiền suy yếu thay vì mạnh lên

Cơ chế ở đây rất quan trọng. Quyết định của BOJ được cho là đã được thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu 7-2, trong đó các thành viên hội đồng Toichiro Asada và Ayano Sato phản đối, cho rằng khi lạm phát lõi vẫn dưới mục tiêu 2%, cơ sở kinh tế cho việc tăng lãi suất chưa thực sự thuyết phục. Sự phản đối này, kết hợp với việc không có các dự báo kinh tế cập nhật đi kèm quyết định, khiến thị trường nhận định giọng điệu tổng thể ít diều hâu hơn so với lo ngại trước cuộc họp. Vì bản thân việc tăng lãi suất gần như đã được định giá đầy đủ từ trước, tín hiệu thực sự tác động đến thị trường lại là cuộc bỏ phiếu chia rẽ và cách diễn đạt thận trọng, chứ không phải động thái tăng 25 điểm cơ bản. Khi một đợt tăng lãi suất diễn ra nhưng đi kèm sự thận trọng nhiều hơn dự kiến, thị trường tiền tệ thực tế có thể bán theo tin tức thay vì mua vào, và đó chính xác là điều đã xảy ra lần này.

Vì sao sự kết hợp cụ thể này đồng thời hỗ trợ chất bán dẫn và bất động sản

Đồng yên yếu hơn rõ ràng là tin tốt cho các ngành xuất khẩu chủ lực của Nhật Bản, vì doanh thu ở nước ngoài của họ sẽ có giá trị cao hơn khi được quy đổi trở lại sang yên. Đó là một phần lý do cổ phiếu chất bán dẫn và liên quan đến AI nhận được lực mua mạnh, khi các báo cáo chỉ ra áp lực mua tiếp tục duy trì ở nhóm cổ phiếu chip trong suốt phiên. Lasertec và Advantest, cả hai đều gắn chặt với nhu cầu thiết bị bán dẫn, nằm trong số những mã tăng nổi bật của phiên, theo dữ liệu chỉ số được công bố.

Việc bất động sản hưởng lợi cùng với chất bán dẫn lại là một câu chuyện hơi khác, gắn nhiều hơn với nhận định rộng hơn rằng BOJ không vội bước vào một chu kỳ thắt chặt mạnh tay. Tốc độ tăng lãi suất nhẹ nhàng hơn lo ngại sẽ làm giảm rủi ro chi phí vay tăng vọt, yếu tố thường gây áp lực lên các ngành nhạy cảm với lãi suất như bất động sản. Việc các cổ phiếu điện lực và tiện ích thể hiện sức mạnh cũng phù hợp với mô hình tương tự: cú sốc lãi suất trước mắt thấp hơn so với mức thị trường đã chuẩn bị.

Góc nhìn về ngành ngân hàng cũng đáng để hiểu

Có một câu chuyện mang tính cơ cấu đang diễn ra phía sau, đáng để biết dù hôm nay đây không phải ngành được chú ý chính. Cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh trong năm nay, khoảng 37 đến 52% từ đầu năm đến nay, vì lãi suất chính sách cao hơn giúp mở rộng biên lãi ròng, tức khoảng chênh lệch giữa số tiền ngân hàng kiếm được từ các khoản cho vay và số tiền phải trả cho tiền gửi, một động lực đã bị kìm hãm trong nhiều thập kỷ dưới môi trường lãi suất gần bằng 0 của Nhật Bản. Khi cổ phiếu ngân hàng đã định giá phần lớn diễn biến này, tín hiệu thú vị hơn trong thời gian tới là liệu ban lãnh đạo có nâng dự báo biên lãi ròng hay không, điều có thể hỗ trợ một nhịp tăng tiếp theo riêng ở ngành này, ngay cả khi tâm điểm hôm nay đang nằm ở nhóm chip và bất động sản.

Việc tái cơ cấu chỉ số hôm nay cho bạn biết gì về định hướng của Nhật Bản

Riêng Nikkei Inc đã thông báo rằng Capcom, Kokusai Electric và JX Advanced Metals sẽ gia nhập Nikkei 225 từ ngày 1 tháng 10, thay thế Archion, Konica Minolta và Kanadevia. Đây không phải là chất xúc tác riêng cho hôm nay, nhưng là một tín hiệu cơ cấu đáng chú ý: bản thân chỉ số đang được tái phân bổ để tăng mức độ tiếp xúc với các lĩnh vực chất bán dẫn, trò chơi điện tử và vật liệu tiên tiến, phù hợp với chính những lĩnh vực tăng trưởng đang dẫn dắt đợt tăng này.

Kịch bản tăng giá có thể xảy ra

Nếu BOJ tiếp tục phát tín hiệu về tốc độ tăng lãi suất từ từ, được truyền đạt rõ ràng, thay vì thắt chặt mạnh tay, và nếu nhu cầu AI cùng chất bán dẫn tiếp tục hỗ trợ tâm lý của các nhà sản xuất, vốn được cho là đã cải thiện tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 9 nhờ nhu cầu chất bán dẫn và trung tâm dữ liệu, thì sự kết hợp giữa lộ trình lãi suất có thể kiểm soát và các nền tảng công nghệ vững chắc có thể tiếp tục hỗ trợ cổ phiếu Nhật Bản trên nhiều ngành cùng lúc.

Kịch bản giảm giá có thể xảy ra

Đợt tăng lãi suất tiếp theo, được một số nhà phân tích kỳ vọng vào khoảng tháng 12, có thể đi kèm giọng điệu ít ôn hòa hơn nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục mạnh lên, trong khi lạm phát lõi của Nhật Bản đã duy trì dưới mục tiêu 2% của BOJ trong bảy tháng liên tiếp, cho thấy vẫn đang có cuộc tranh luận thực sự về tốc độ thắt chặt trong thời gian tới. Nếu một quyết định trong tương lai mang tính diều hâu hơn hôm nay, phản ứng của tiền tệ và cổ phiếu hoàn toàn có thể đảo chiều: đồng yên mạnh lên sẽ gây áp lực lên các nhà xuất khẩu và cổ phiếu chất bán dẫn, những nhóm hiện đang hưởng lợi từ động lực ngược lại.

Định vị trong ba ngành

Đối với bất động sản, sức hấp dẫn hiện nay gắn với sự nhẹ nhõm khi lãi suất không tăng quá mạnh, điều có lợi cho các doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy đáng kể và có mức độ phụ thuộc cao vào hoạt động vay vốn. Đối với chất bán dẫn, bối cảnh chủ yếu xoay quanh việc hưởng lợi từ câu chuyện nhu cầu AI và trung tâm dữ liệu mang tính cơ cấu thực sự, độc lập với câu chuyện BOJ, trong đó đồng yên yếu hơn là một động lực hỗ trợ trong ngắn hạn. Đối với điện lực và tiện ích, sức mạnh hiện tại có vẻ giống một sản phẩm phụ của rủi ro cú sốc lãi suất trong ngắn hạn giảm xuống hơn là một câu chuyện mang tính chủ đề độc lập; cần theo dõi xem xu hướng này có duy trì như một xu hướng riêng biệt hay sẽ phai nhạt khi các biến động tiền tệ ổn định.

Các rủi ro quan trọng

Phản ứng của đồng yên lần này được các nhà phân tích mô tả là trái với trực giác, đặc biệt vì nó đi ngược kỳ vọng theo sách giáo khoa đối với một đợt tăng lãi suất, điều đó có nghĩa động lực này cũng có thể đảo chiều khó đoán không kém nếu tín hiệu chính sách tiếp theo được truyền tải theo cách khác. Các đợt luân chuyển ngành gắn với một sự kiện chính sách đơn lẻ cũng có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nếu chất xúc tác nền tảng, trong trường hợp này là giọng điệu ít diều hâu hơn lo ngại, bị đánh giá lại sau khi thị trường tiêu hóa thêm chi tiết từ tuyên bố thực tế của BOJ và bất kỳ bình luận tiếp nối nào.

Quan điểm tổng thể của tôi

Điều nổi bật nhất ở đây là phản ứng của thị trường có thể phụ thuộc nhiều đến mức nào vào giọng điệu và sự bất đồng nội bộ thay vì chỉ dựa trên con số tiêu đề. Một đợt tăng 25 điểm cơ bản vốn hoàn toàn có thể khiến đồng yên mạnh lên và cổ phiếu chịu áp lực, nhưng thay vào đó lại tạo ra điều ngược lại, hoàn toàn do cách quyết định được truyền đạt và thông qua. Đây là lời nhắc nhở hữu ích rằng trong các thị trường chịu tác động của kinh tế vĩ mô, cách diễn đạt xung quanh một quyết định thường quan trọng hơn chính quyết định đó.

Trong đợt tăng giá cổ phiếu Nhật Bản lần này, bạn đang nghiêng về bất động sản, điện lực hay chất bán dẫn, hay bạn đang chờ xem tín hiệu tiếp theo của BOJ diễn biến thế nào trước khi chọn một phía?

Không phải lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định giao dịch hoặc đầu tư nào.