#FedHikes25bpsForFirstTimeIn3Years

#Gate广场中秋团圆局
‍#ShareWeekly
‍$BTC $XAUUSD

Fed vừa tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023 — Đây là lý do số phiếu quan trọng hơn con số tăng lãi suất

Hãy bắt đầu với những gì thực sự đã xảy ra. Fed đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên phạm vi 3,75 đến 4,00%, với kết quả bỏ phiếu 12-0. Không phải một quyết định chia rẽ, cũng không phải một vài thành viên bất đồng thúc đẩy mức tăng lớn hơn hoặc nhỏ hơn. Nhất trí tuyệt đối. Đây là chi tiết khiến tôi chú ý hơn chính việc tăng lãi suất, bởi mọi người vốn đã dự đoán động thái này trước cuộc họp.

Kiểm tra nhanh thực tế về lý do việc này xảy ra

Chủ tịch Kevin Warsh không né tránh lý do. Ông cho biết lạm phát đã "quá cao trong thời gian quá dài", và ngưỡng để Fed có được sự tự tin về quá trình giảm lạm phát vẫn chưa được đáp ứng. Các báo cáo cũng cho biết Warsh đã chỉ ra ba yếu tố cụ thể đứng sau lời kêu gọi nhất trí này: nền kinh tế và thị trường lao động mạnh, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, cùng căng thẳng gia tăng ở Trung Đông. Khi cả ba yếu tố đều cùng chỉ về một hướng, một cuộc bỏ phiếu nhất trí bắt đầu trở nên dễ hiểu hơn nhiều.

Phần thực sự tác động đến thị trường trong thời gian tới

Vấn đề với một đợt tăng lãi suất mà ai cũng đã nhìn thấy trước là nó đã được định giá vào thời điểm diễn ra. Điều chưa được định giá đầy đủ, và đang thực sự vận động thị trường lúc này, là biểu đồ dot plot. Theo các dự báo cập nhật, 16 trong số 18 thành viên gửi dự báo kỳ vọng ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trước cuối năm, trong đó bốn người thậm chí dự kiến thêm hai lần tăng. Chỉ hai quan chức cho rằng đây là động thái cuối cùng trong năm 2026. Đây là tín hiệu khá rõ rằng theo quan điểm của chính Fed, tình huống này không phải là tăng một lần rồi dừng.

Đáng chú ý, hiện không có đợt tăng lãi suất nào được dự kiến thêm sau năm nay, trong khi các dự báo thực tế cho thấy việc cắt giảm lãi suất bắt đầu xuất hiện vào năm 2028 và 2029. Vì vậy, thông điệp trong ngắn hạn là "nhiều khả năng sẽ thắt chặt hơn", nhưng thông điệp dài hạn vẫn là "cuối cùng điều này sẽ đảo chiều".

Thị trường phản ứng thế nào

Bitcoin biến động mạnh quanh sự kiện này, nhanh chóng giảm xuống khoảng 75.355 trước khi tăng trở lại về khoảng 75.800 đến 76.283 tùy thời điểm chính xác bạn quan sát, vẫn giảm gần 4% trong tuần. Vàng giảm xuống khoảng 4.278 đến 4.304. Cả ba chỉ số lớn của Mỹ đều đóng cửa thấp hơn trong ngày. Đây là phản ứng khá điển hình trước một bất ngờ diều hâu ẩn trong một quyết định vốn đã được dự đoán, bản thân việc tăng lãi suất không khiến ai bất ngờ, nhưng biểu đồ dot plot kiên định với khả năng thắt chặt thêm thì có.

Vậy rốt cuộc điều này đã được định giá hay mới chỉ bắt đầu

Đây là câu hỏi thực sự mà mọi người đang đặt ra lúc này, và thành thật mà nói, cả hai phía đều có lập luận hợp lý.

Lập luận cho việc "đã được định giá đầy đủ, sắp có nhịp phục hồi" là thị trường đã có nhiều tháng để chuẩn bị cho chính xác đợt tăng lãi suất này, và việc BTC phục hồi từ mức thấp trong ngày lên gần 76.000 trong vài giờ cho thấy người mua nhanh chóng quay trở lại thay vì tiếp tục bán theo tin tức. Nếu thị trường đã biết một đợt tăng lãi suất và biểu đồ dot plot diều hâu sắp xuất hiện, phản ứng thực tế có thể chỉ là hoạt động đóng vị thế bán và tái phân bổ vị thế, thay vì khởi đầu của một xu hướng giảm kéo dài.

Lập luận cho việc "đây mới chỉ là khởi đầu của giao dịch lãi suất cao" là một cuộc bỏ phiếu nhất trí 12-0 kết hợp với 16 trong số 18 quan chức kỳ vọng sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất là tín hiệu mạnh mẽ nhất mà Fed có thể gửi đi nếu không trực tiếp công bố động thái tiếp theo ngay tại chỗ. Nếu xem xét nghiêm túc ngôn từ của Warsh, "quá cao trong thời gian quá dài", thì đó không phải cách diễn đạt của một Fed đã gần cảm thấy hài lòng.

Điều tôi sẽ theo dõi từ đây

Việc BTC có thể lấy lại và duy trì trên mức 76.500 đến 77.000 trong một vài phiên tới sẽ cho bạn biết nhiều điều về việc đây là phản ứng bột phát hay khởi đầu của một diễn biến kéo dài hơn. Diễn biến của vàng cũng đáng được theo dõi sát sao, bởi môi trường lãi suất tăng thường hạn chế sức hấp dẫn của vàng, nhưng căng thẳng địa chính trị kéo dài vẫn đang mang lại một phần hỗ trợ cho tài sản này. Nếu vàng tiếp tục giảm bất chấp căng thẳng đó, điều này cho thấy thị trường hiện đang coi trọng lộ trình lãi suất hơn nhu cầu tài sản trú ẩn.

Những rủi ro cần ghi nhớ

Các quyết định lãi suất đi kèm biểu đồ dot plot diều hâu mạnh thường tạo ra sự bất định kéo dài thay vì một biến động rõ ràng theo một hướng duy nhất, bởi mọi dữ liệu mới xuất hiện từ nay đến cuộc họp tiếp theo đều được diễn giải qua lăng kính "điều này ủng hộ hay làm suy yếu khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất". Môi trường như vậy thường duy trì biến động cao trên các tài sản rủi ro trong nhiều tuần, chứ không chỉ riêng ngày ra quyết định.

Quan điểm của tôi

Một cuộc bỏ phiếu nhất trí kết hợp với việc 16 trong số 18 quan chức kỳ vọng tiếp tục thắt chặt không phải là Fed đang phòng hờ, mà là một Fed đã xác định rõ cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc. Tôi nghiêng về khả năng đây giống "giao dịch đang khởi động lại" hơn là "đã được định giá đầy đủ và kết thúc", ít nhất cho đến khi chúng ta có thêm một vài số liệu kinh tế giúp củng cố hoặc phản bác khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Bạn đang mua BTC khi giá giảm ở đây, tiếp tục nắm giữ vàng bất chấp áp lực, giảm mức độ tiếp xúc, hay chỉ ngồi yên chờ có thêm sự rõ ràng?

Không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định giao dịch hoặc đầu tư nào.