Điều mà thị trường thực sự đang định giá lại không chỉ là Bitcoin và altcoin sau khi cuộc bỏ phiếu thủ tục về Đạo luật CLARITY thất bại.

Cuộc bỏ phiếu thủ tục của Đạo luật CLARITY đã thất bại, thứ thực sự bị thị trường định giá lại không chỉ là Bitcoin và các altcoin.

Nó tác động đến lộ trình quản lý của toàn bộ hệ thống tài chính on-chain tại Mỹ.

Cú sốc đầu tiên là Crypto.

Thị trường vốn đang giao dịch dựa trên kỳ vọng tính chắc chắn về quy định sẽ từng bước được hiện thực hóa.

Sau khi cuộc bỏ phiếu thủ tục bị cản trở, ngắn hạn thị trường quay trở lại:

Thời gian quản lý bị trì hoãn
→ Phần bù rủi ro tăng
→ Dòng vốn đòn bẩy rút lui
→ BTC, ETH là những tài sản đầu tiên bị giảm đòn bẩy
→ Altcoin chịu áp lực thanh khoản lớn hơn.

Vì vậy, việc ETH vừa nhanh chóng lao từ quanh 2.470 xuống 2.387 không khó hiểu.

Thị trường luôn thanh lý đòn bẩy trước tiên.

Cú sốc thứ hai là các sàn giao dịch và công ty tài chính Crypto.

COIN, HOOD cùng các doanh nghiệp liên quan đến stablecoin, lưu ký và chứng khoán hóa on-chain vốn đang hưởng phần bù định giá từ “sự rõ ràng về quy định”.

Việc dự luật bị cản trở đồng nghĩa:

Hoạt động kinh doanh vẫn có thể tiếp tục phát triển.
Nhưng phần bù chính sách mà thị trường đã trả trước vốn cần được chiết khấu lại.

Tầng tác động thứ ba mới là điều dễ bị bỏ qua nhất.

Stablecoin, RWA, cổ phiếu Mỹ on-chain và tiến độ đưa tài chính truyền thống lên blockchain cũng sẽ chịu ảnh hưởng.

Bởi CLARITY thực sự giải quyết không phải là “có cho phép đầu cơ crypto hay không”.

Mà là cơ quan nào quản lý.
Điều gì được xếp vào chứng khoán.
Điều gì được xếp vào hàng hóa.
Nền tảng giao dịch vận hành theo quy tắc nào.
Các tổ chức tài chính truyền thống sẽ tham gia Crypto ra sao.

Quy tắc được xác định rõ muộn một ngày, chi phí thể chế để dòng vốn lớn tham gia on-chain sẽ tăng thêm một ngày.

Nhưng tuyệt đối không nên hiểu rằng:

CLARITY thất bại
=
Mỹ từ bỏ Crypto.

Hoàn toàn không phải cùng một chuyện.

Sau khi con đường tại Quốc hội bị cản trở, thị trường sẽ lập tức tìm kiếm con đường thứ hai:

SEC
+
CFTC
+
Bộ Tài chính
+
Quản lý hành chính

Tiếp tục thúc đẩy việc xây dựng quy tắc.

Vì vậy, điều thực sự đáng để giao dịch lúc này không phải là “dự luật thất bại = thị trường crypto kết thúc”.

Mà là tính chắc chắn về quy định từ:

Nhanh chóng được triển khai

Một lần nữa chuyển thành:

Bị trì hoãn triển khai.

Đó cũng là lý do tôi cho rằng phản ứng giá sau 2.387 quan trọng hơn bản thân việc “bỏ phiếu thất bại”.

Nếu sau khi một tin xấu chính sách lớn như vậy được triển khai:

BTC không tạo đáy mới.
ETH giữ được 2.387.
Thị trường giao ngay tiếp tục hấp thụ lực bán.
ETF không có dòng tiền tháo chạy rõ rệt.

Thì điều đó cho thấy thị trường đã sớm phản ánh kịch bản tồi tệ nhất vào giá.

Ngược lại, nếu:

2.387 một lần nữa bị xuyên thủng
+
ETF chuyển sang dòng tiền chảy ra rõ rệt
+
Thị trường giao ngay liên tục chủ động bán
+
OI lại tích tụ cao

Thì đó không còn đơn giản là một cú rút chân để rũ đòn bẩy nữa.

Cuộc bỏ phiếu hôm nay thực sự cho chúng ta biết không phải là Crypto đã thất bại.

Mà là đích đến của tài chính on-chain tại Mỹ không thay đổi.

Chỉ là con đường để đến đích lại bắt đầu trở nên quanh co hơn.

—— Nhóm Cá mập lớn săn cá voi