Vàng đang bước vào quyết định của Fed với cấu trúc rất khác so với vài tuần trước.
Vàng giao ngay đang giao dịch quanh mức 4.290 USD/oz, sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một tháng. Giá đóng cửa giao ngay hôm thứ Hai ở quanh 4.312,59 USD, giảm 0,8%, trong khi hôm nay vàng vẫn nằm dưới 4.300 USD khi đồng đô la và lợi suất trái phiếu Kho bạc tiếp tục gây áp lực lên kim loại này.

Xu hướng ngắn hạn rõ ràng yếu hơn. Vàng phục hồi hơn 1% vào thứ Sáu lên gần 4.363 USD, nhưng đà phục hồi đó không duy trì được. Thị trường sau đó lại đảo chiều giảm sau khi lạm phát và giá dầu đẩy kỳ vọng Fed tăng lãi suất lên cao hơn. Từ mức đóng cửa ngày 8 tháng 9 gần 4.355 USD xuống khoảng 4.298 USD hiện tại, vàng đã giảm khoảng 1,3% trong tuần qua.

Điều tôi quan tâm ở đây là phản ứng quanh mức 4.300 USD. Đây vừa là một ngưỡng tâm lý, vừa là khu vực mà bên mua cần chứng minh họ vẫn sẵn sàng bảo vệ nhịp giảm. Bên dưới mức này, 4.250–4.280 USD trở thành vùng cầu quan trọng tiếp theo. Một cú phá vỡ dứt khoát xuyên qua vùng đó sẽ cho tôi thấy đợt điều chỉnh hiện tại đang trở thành điều gì đó lớn hơn một nhịp thoái lui đơn thuần.

Ở chiều tăng, 4.350–4.365 USD là vùng phục hồi đầu tiên. Vàng từng giao dịch quanh 4.363 USD sau nhịp phục hồi hôm thứ Sáu, vì vậy việc giành lại vùng này sẽ cho thấy bên mua đang bắt đầu hấp thụ lực bán gần đây. Trên 4.400 USD, cấu trúc sẽ cải thiện đáng kể vì giá quay trở lại trên vùng breakdown gần đây.

Kháng cự lớn hơn vẫn nằm quanh 4.450–4.500 USD. Đây là nơi tôi kỳ vọng bên bán sẽ lại hoạt động tích cực, trừ khi lợi suất và đồng đô la bắt đầu giảm. Tôi sẽ không coi việc giá vượt 4.400 USD là một sự đảo chiều hoàn toàn; tôi muốn thấy giá được chấp nhận trên vùng này thay vì chỉ xuất hiện một râu nến tăng nhanh.

Bức tranh phái sinh cũng cần thận trọng. Tôi không thể xác minh một mức funding rate XAU/USD trực tiếp đáng tin cậy hoặc số liệu open interest 24 giờ từ các sàn tập trung, nên tôi sẽ không tự tạo ra con số nào. Tuy nhiên, dữ liệu vị thế mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới vẫn hữu ích: vị thế mua ròng trên COMEX đã tăng mạnh trong tháng 8, đạt 753 tấn, trong khi vị thế mua ròng của các quỹ quản lý tiền đạt 470 tấn. Điều đó cho tôi thấy thị trường đã nghiêng đáng kể về vị thế mua trước đợt giảm mới nhất do các yếu tố vĩ mô thúc đẩy.

Nhu cầu đầu tư nền tảng vẫn mạnh. Các ETF vàng được bảo chứng bằng vàng vật chất trên toàn cầu đã thu hút thêm 18 tỷ USD trong tháng 8, trong khi lượng vàng nắm giữ tăng 121 tấn lên mức kỷ lục 4.189 tấn. Hoạt động trên thị trường vàng cũng đạt trung bình khoảng 430 tỷ USD mỗi ngày trong tháng 8. Vì vậy, đợt suy yếu hiện tại không xảy ra bởi câu chuyện nhu cầu dài hạn đột nhiên biến mất.

Chất xúc tác trước mắt là yếu tố vĩ mô.

CPI tháng 8 đạt 0,4% MoM, cao hơn tháng 7, trong khi giá dầu tăng đang tạo thêm một vấn đề lạm phát. Dầu Brent hiện ở quanh 107 USD, sau khi các cuộc tấn công làm gián đoạn cơ sở hạ tầng năng lượng của Saudi Arabia. Cùng lúc đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt 5% và đồng đô la đạt mức cao nhất trong hai tuần. Cả ba yếu tố đều đang chống lại vàng trong ngắn hạn.

Và giờ đây, sự kiện chính sắp diễn ra: Fed.

Thị trường đang định giá xác suất khoảng 93% cho một đợt tăng 25 điểm cơ bản, trong khi khảo sát mới nhất của các chuyên gia kinh tế do Reuters thực hiện cho thấy 85% kỳ vọng Fed sẽ đưa lãi suất lên 3,75%–4,00%. Bản thân đợt tăng lãi suất có thể đã được phản ánh vào giá. Đối với vàng, rủi ro lớn hơn nằm ở định hướng của Fed về những gì sẽ diễn ra tiếp theo.

Kịch bản tăng giá của tôi rất đơn giản: vàng cần giành lại 4.365 USD, sau đó giữ trên 4.400 USD. Nếu điều đó xảy ra cùng với lợi suất giảm và đồng đô la yếu đi, tôi sẽ hướng tới 4.450 và 4.500 USD. Một đợt giảm bền vững trở lại dưới 4.300 USD sẽ vô hiệu hóa kịch bản phục hồi đó.

Kịch bản giảm giá bắt đầu bằng một cú phá vỡ dứt khoát xuống dưới 4.250 USD. Điều đó sẽ mở ra cánh cửa hướng tới 4.200 USD, trong khi 4.100 USD trở thành vùng giảm giá lớn tiếp theo nếu lực bán tăng tốc. Việc giành lại 4.365 USD sẽ làm suy yếu kịch bản giảm giá đó, còn việc quay trở lại trên 4.400 USD sẽ khiến tôi ít quan tâm hơn nhiều đến việc đuổi theo các vị thế bán khống.

Kết luận của tôi: vàng đang trong giai đoạn điều chỉnh, chưa được xác nhận là đảo chiều.

Bức tranh nhu cầu dài hạn vẫn mạnh, nhưng cấu trúc ngắn hạn đang nghiêng về áp lực tích lũy–giảm giá cho đến khi vàng có thể giành lại vùng 4.365–4.400 USD.

Với tôi, giao dịch tiếp theo không phải là đoán định Powell.

Mà là theo dõi 4.300 USD, lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng đô la cùng lúc.

#GateMeme #GateTrenchesZeroGas #AppleEvent
#GoldNears$4400HitsSevenWeekHigh

$XAU