#WeeklyShare 7 NGÀY CRYPTO: BTC TẠM DỪNG, ETH THỂ HIỆN SỨC MẠNH TƯƠNG ĐỐI, VÀ VĨ MÔ NẮM QUYỀN CHI PHỐI

Bảy ngày qua là một tuần tích lũy nén thay vì đầu hàng. Bitcoin đang giao dịch quanh 77,2–77,3 nghìn USD, với cấu trúc tuần vẫn giữ trên khu vực giữa $76K , nhưng thị trường chưa thiết lập được đà tăng bền vững trở lại trên 80 nghìn USD. Trong khi đó, Ethereum thể hiện hiệu suất tương đối tốt hơn đáng kể, còn toàn bộ thị trường crypto vẫn quanh mức 2,7 nghìn tỷ USD. Dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy tỷ lệ thống trị của Bitcoin quanh 57–58%, trong khi TradingView ghi nhận mức giảm khoảng 1,56% hàng tuần trong tỷ lệ thống trị của BTC.

Xét về hiệu suất trong bảy ngày, sự phân kỳ quan trọng hơn con số vốn hóa thị trường được nhắc đến. BTC giảm khoảng 3% trong tuần, trong khi ETH duy trì quanh 2,52 nghìn USD và thể hiện tốt hơn đáng kể so với BTC trong cùng giai đoạn. Điều này tạo ra một thiết lập thú vị về sức mạnh tương đối: dòng tiền không đơn giản là rời khỏi crypto hoàn toàn; một phần điểm yếu của Bitcoin đang được hấp thụ bởi các tài sản vốn hóa lớn khác. Nhu cầu ETF gần đây đối với ETH là một lý do khiến sự phân kỳ này đáng được chú ý.

Bức tranh ETF đã thay đổi đáng kể trong tuần. Bitcoin bắt đầu tháng 9 với nhu cầu tổ chức mạnh mẽ, nhưng mô hình dòng tiền đã đảo chiều khi tuần trôi qua. Các ETF BTC giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 46,6 triệu USD vào ngày 8 tháng 9, 120,2 triệu USD vào ngày 9 tháng 9 và khoảng 282,6 triệu USD vào ngày 10 tháng 9, tạo ra ba phiên tiêu cực liên tiếp và gây áp lực rõ rệt lên lực cầu tổ chức.

Ethereum cho thấy một câu chuyện bền bỉ hơn. Vào ngày 9 tháng 9, các ETF ETH ghi nhận dòng tiền vào khoảng 34,75 triệu USD trong khi các ETF Bitcoin mất 120,2 triệu USD, cho thấy nhu cầu tổ chức không hoàn toàn biến mất khỏi crypto — mà trở nên có chọn lọc hơn. Đến ngày 11 tháng 9, các ETF crypto được theo dõi rộng hơn ghi nhận dòng tiền vào ròng khoảng 203,2 triệu USD, trong đó ETHA đóng góp khoảng 148,8 triệu USD. Sự phân kỳ dòng tiền giữa BTC và ETH là một trong những tín hiệu mạnh nhất trong tuần.

Sau đó, vĩ mô bắt đầu chi phối. CPI tháng 8 của Mỹ đạt 3,4% so với cùng kỳ năm trước, với CPI lõi ở mức 2,4% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát lõi hàng tháng ở mức 0,3%. Con số tổng thể nhìn chung phù hợp với kỳ vọng, nhưng mức CPI lõi hàng tháng cao đã làm gia tăng lo ngại rằng lạm phát chưa hạ nhiệt đủ nhanh. Sau đó, thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9, biến cuộc họp FOMC ngày 15–16 tháng 9 thành chất xúc tác ngắn hạn chi phối các tài sản rủi ro.

Thị trường trái phiếu đang gửi đi thông điệp tương tự. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt khoảng 4,97% vào ngày 11 tháng 9, mức cao nhất trong chu kỳ gần đây, trong khi chỉ số USD duy trì gần 99. Lợi suất Kho bạc cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản rủi ro và có thể hạn chế thanh khoản vốn thường hỗ trợ các thị trường đầu cơ. Đây là lý do không thể phân tích diễn biến tiếp theo của Bitcoin chỉ thông qua biểu đồ BTC.

Dầu mỏ đang bổ sung thêm một lớp cho câu chuyện lạm phát. Dầu Brent tăng trên 100 USD trong tuần, khi giá năng lượng trở thành một lý do quan trọng khiến thị trường đánh giá lại quỹ đạo lạm phát và chính sách tiền tệ. Nếu năng lượng tiếp tục ở mức cao, Fed sẽ có ít dư địa hơn để phát tín hiệu nới lỏng mạnh mẽ, ngay cả khi các thành phần lạm phát khác bắt đầu hạ nhiệt.

Thị trường phái sinh cũng đáng được chú ý. Các thị trường hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn đã chứng kiến hoạt động tái định vị đáng kể khi BTC không thể giữ khu vực $80K . Dữ liệu về lợi suất mở, funding và thanh lý ngày càng quan trọng vì một vùng giá có khối lượng thấp có thể đột ngột chuyển thành một đợt biến động đòn bẩy khi một phía của thị trường buộc phải thoát vị thế. Dữ liệu phái sinh tổng thể cho thấy BTC và ETH vẫn là những thị trường hợp đồng tương lai được giao dịch sôi động, trong khi lợi suất mở của altcoin cũng trở nên quan trọng bất thường trong tháng này.

Phần thú vị nhất trong tuần có thể thực sự là sự luân chuyển sang altcoin. Tỷ lệ thống trị của Bitcoin đã giảm, trong khi ETH thể hiện sức mạnh tương đối và một số tài sản không phải BTC tiếp tục thu hút sự chú ý đầu cơ. Tuy nhiên, đây vẫn chưa phải một mùa altcoin trên diện rộng điển hình. Thị trường vẫn có tính chọn lọc: có vẻ dòng vốn đang tìm kiếm các câu chuyện riêng lẻ thay vì chuyển một cách indiscriminate vào mọi altcoin. Sự khác biệt này quan trọng vì một mùa altcoin thực sự thường đòi hỏi BTC liên tục kém hiệu quả hơn, cùng với sự tham gia rộng khắp thị trường.

Vậy bảng điểm bảy ngày cho chúng ta biết điều gì?

BTC: ~−3% hàng tuần, quanh 77,2–77,3 nghìn USD

ETH: quanh 2,52 nghìn USD, hiệu suất tương đối mạnh hơn BTC

Tổng thị trường crypto: khoảng 2,7 nghìn tỷ USD, vẫn thấp hơn mức đầu tuần

Tỷ lệ thống trị của BTC: khoảng 57–58%, đang có xu hướng giảm

Dòng tiền ETF BTC: đảo chiều mạnh sau dòng tiền vào đầu tháng 9 mạnh mẽ

Dòng tiền ETF ETH: tương đối mạnh hơn và vẫn thu hút nhu cầu tổ chức

Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm: ~4,97%, duy trì áp lực vĩ mô ở mức cao

Điều này khiến tuần qua mang tính phòng thủ đối với BTC hơn là bi quan với crypto. Bitcoin chưa sụp đổ bất chấp dòng tiền ETF chảy ra và lợi suất tăng, bản thân đây đã là một tín hiệu tích cực. Nhưng phe bò vẫn chưa tạo ra khối lượng cần thiết để biến khu vực $80K thành vùng hỗ trợ đáng tin cậy.

Đối với tuần tới, bản đồ của tôi khá rõ ràng. 76 nghìn USD–$77K là tuyến phòng thủ trước mắt. $80K là rào cản phục hồi lớn đầu tiên, trong khi $82K sẽ trở thành vùng xác nhận bứt phá mạnh hơn. Nếu BTC mất khu vực giữa $76K trong khi lợi suất tiếp tục tăng, thị trường có thể quay lại các vùng hỗ trợ thấp hơn và khiến vùng tích lũy 71,2 nghìn USD được nhà phân tích Ali Charts nhấn mạnh trở nên ngày càng đáng chú ý. Nếu BTC thay vào đó giành lại $80K với dòng tiền giao ngay và ETF mạnh hơn, giai đoạn tích lũy hiện tại có thể chuyển thành một nỗ lực tăng giá mới.

Tín hiệu lớn hơn nằm ở sự phân kỳ: Bitcoin đang hạ nhiệt, Ethereum thể hiện sức mạnh tương đối, dòng tiền ETF BTC suy yếu, nhu cầu ETH vẫn bền bỉ hơn, và thanh khoản vĩ mô đang thắt chặt.

Đối với #WeeklyShare, này, đó là câu chuyện tôi sẽ theo dõi sát sao nhất: diễn biến tiếp theo của crypto có thể không chỉ được quyết định bởi giá Bitcoin, mà bởi việc dòng tiền tổ chức có quay trở lại BTC, tiếp tục ưu tiên ETH, hay rút khỏi crypto hoàn toàn sau quyết định của Fed. @Gate_Square