#GateAugustTransparencyReport
Báo cáo PPI tháng 8 của Mỹ không phải là loại dữ liệu lạm phát mà tôi muốn phớt lờ.
Giá sản xuất tăng 0,4% trong tháng 8, đẩy PPI hàng năm lên 5,4% từ mức 4,8% trong tháng 7. Thoạt nhìn, con số hàng tháng phù hợp với kỳ vọng, nhưng thông điệp lớn hơn là áp lực lạm phát vẫn đang lan truyền qua chuỗi cung ứng thay vì biến mất.

Năng lượng là một phần quan trọng của câu chuyện. Giá năng lượng sản xuất tại Mỹ tăng vọt 4,2% trong tháng 8, trong khi giá dầu diesel tăng mạnh 24,1%. Điều đó đáng chú ý vì chi phí năng lượng và vận tải cao hơn cuối cùng có thể được phản ánh vào mức giá doanh nghiệp tính cho người tiêu dùng. Tuy nhiên, đây không hoàn toàn là câu chuyện về dầu mỏ. Giá vé máy bay tăng 4,2%, dịch vụ chăm sóc ngoại trú tại bệnh viện tăng 0,4% và dịch vụ chăm sóc nội trú tăng 0,5%. Một số thành phần dịch vụ này cũng có ảnh hưởng đến thước đo lạm phát PCE được Fed ưa chuộng.

Đó là lúc phản ứng của thị trường trở nên đáng chú ý.

Fed đang cố gắng cân bằng hai vấn đề cùng lúc: lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và một nền kinh tế không nhất thiết cần thắt chặt mạnh tay. Dữ liệu PPI mới nhất giúp phe lập luận về lạm phát có thêm cơ sở.

Thị trường đã phản ứng tương ứng. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, đồng đô la mạnh lên và chứng khoán Mỹ chịu áp lực. Xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 15–16 tháng 9 đã tăng lên khoảng 70% sau khi PPI được công bố, theo thông tin Reuters đưa tin về định giá FedWatch.

Đối với crypto, cách nhìn của tôi rất đơn giản: trước khi trở thành vấn đề về giá, đây là vấn đề thanh khoản.

Bitcoin và thị trường crypto rộng lớn hơn vẫn có thể tăng khi lạm phát cao, nhưng đà tăng bền vững trở nên khó khăn hơn khi các nhà giao dịch bắt đầu định giá lãi suất và lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn. Vì vậy, tôi sẽ thận trọng với việc đuổi theo những đợt tăng dựng đứng sau một dữ liệu kinh tế vĩ mô nóng.

Ở đây, tôi ưu tiên theo dõi phản ứng của BTC trước lợi suất thay vì giao dịch chỉ dựa trên tiêu đề PPI.

Nếu lợi suất tiếp tục tăng và đồng đô la vẫn mạnh, tôi dự đoán crypto có beta cao và các altcoin đầu cơ sẽ chịu thêm áp lực.

Nếu lợi suất đảo chiều giảm bất chấp dữ liệu lạm phát, điều đó sẽ cho tôi thấy thị trường đang nhìn xa hơn tiêu đề và kỳ vọng lạm phát sẽ hạ nhiệt sau đó. Đây sẽ là môi trường lành mạnh hơn nhiều đối với các tài sản rủi ro.

Cổ phiếu Mỹ cũng đối mặt với bối cảnh tương tự.

Nasdaq và các cổ phiếu tăng trưởng có thời hạn dòng tiền dài khác đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi của lợi suất trái phiếu, vì lãi suất chiết khấu cao hơn có thể làm giảm mức định giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho lợi nhuận tương lai. Chúng ta đã chứng kiến áp lực này: cổ phiếu Mỹ giảm trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng sau dữ liệu lạm phát.

Tuy nhiên, tôi sẽ không biến điều này thành một quan điểm bi quan toàn diện về cổ phiếu.

Một công ty vững mạnh với lợi nhuận đang cải thiện vẫn có thể vượt trội trong môi trường lãi suất cao hơn. Tôi sẽ tập trung vào sự khác biệt giữa các công ty có dòng tiền thực và những công ty có định giá phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng tương lai.

Vàng là giao dịch phức tạp hơn.

Lạm phát cao hơn thường hỗ trợ vàng vì nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước sức mua suy giảm. Nhưng lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn và đồng đô la mạnh hơn có thể tác động theo hướng ngược lại, vì chúng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lợi suất.

Vì vậy, với vàng, tôi không muốn đơn giản nói rằng “PPI nóng, vậy thì mua vàng”.

Tôi muốn xem liệu vàng có thể duy trì sức mạnh khi lợi suất thực và đồng đô la vẫn ở mức cao hay không. Nếu có, điều đó sẽ cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn và phòng hộ lạm phát thực sự. Nếu không, sự kết hợp giữa lợi suất và đồng đô la vẫn đang chi phối giao dịch.

Mảnh ghép lớn tiếp theo của câu đố là CPI.

PPI cho chúng ta biết về áp lực giá sớm hơn trong chuỗi sản xuất. CPI cho biết trực tiếp hơn những gì người tiêu dùng đang trải qua, và sự kết hợp giữa CPI, PPI, dữ liệu việc làm cùng cách diễn giải của Fed sẽ quyết định liệu đợt tăng lạm phát này chỉ là tạm thời hay đang trở nên dai dẳng.

Nhà đầu tư cũng nên ghi nhớ một điểm khác biệt quan trọng: con số PPI 5,4% hôm nay không tự động có nghĩa Fed phải tăng lãi suất. Một số chuyên gia kinh tế vẫn kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất, đặc biệt vì những thay đổi sắp tới trong phương pháp tính PCE có thể làm thay đổi cách đo lường lạm phát. Do đó, báo cáo CPI tiếp theo trở nên cực kỳ quan trọng.

Kế hoạch giao dịch của tôi không phải là dự đoán Fed.

Tôi đang theo dõi ba điều:

1. Lợi suất trái phiếu kho bạc — chúng tiếp tục tăng hay đảo chiều?

2. Sức mạnh của đồng đô la — đồng đô la có xác nhận diễn biến né tránh rủi ro hay không?

3. Phản ứng giá — BTC, Nasdaq và vàng có thực sự phản ánh áp lực kinh tế vĩ mô hay không?

Kịch bản cơ sở của tôi là thận trọng thay vì hoảng loạn.

CPI nóng + lợi suất tăng + đồng đô la mạnh hơn sẽ khiến tôi phòng thủ hơn đối với crypto và cổ phiếu tăng trưởng.

CPI hạ nhiệt + lợi suất giảm sẽ nhanh chóng thay đổi bức tranh và có thể tạo ra một đợt phục hồi mạnh trên các tài sản rủi ro.

Đối với vàng, tôi muốn có sự xác nhận từ hành động giá thay vì mua chỉ vì lạm phát đang ở mức cao.

Bài học quan trọng từ báo cáo PPI này là thị trường không còn chỉ giao dịch dựa trên con số lạm phát.

Thị trường đang giao dịch toàn bộ chuỗi:

Lạm phát → Kỳ vọng của Fed → Lợi suất trái phiếu kho bạc → Đồng đô la → Thanh khoản → Tài sản rủi ro.

Đó là chuỗi tôi sẽ theo dõi trước khi thực hiện vị thế mạnh tiếp theo.

#USAugustPPIHits5.4%
#GateMeme #GateLaunchesTrenchesWith0GasFee #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square

$BTC

‌$XAU