#GateEventContractChallenge

Có một con số trong câu chuyện hiện tại của NVIDIA đáng được chú ý hơn giá cổ phiếu trên tiêu đề: 59 điểm phần trăm. Trong 12 tháng qua, NVIDIA tăng khoảng 31%, trong khi VanEck Semiconductor ETF tăng hơn 90%. Với một công ty đang ở trung tâm của cơn sốt chip AI, khoảng cách đó có vẻ bất thường. Nhưng khi NVDA hiện đang ở quanh mức 224,29 USD, thị trường có thể đang bước vào giai đoạn của chu kỳ mà khoảng cách này bắt đầu kể một câu chuyện khác.

Hãy nghĩ theo cách này: nếu hai vận động viên xuất phát cùng nhau và một người về đích trước 59 điểm, phản ứng hiển nhiên là đặt câu hỏi tại sao NVIDIA lại bị bỏ lại phía sau. Nhưng câu hỏi thú vị hơn lúc này là liệu cuộc đua có đang đổi hướng hay không. Melius Research kỳ vọng khoảng cách hiệu suất sẽ dần thu hẹp, và cấu trúc giá gần đây của NVIDIA cho các nhà đầu tư lý do để theo dõi sát khả năng đó.

Ở mức 224,29 USD, NVDA chỉ thấp hơn khoảng 5% so với mức đỉnh 52 tuần gần đây quanh 236,54 USD. Điều đó có nghĩa là cổ phiếu không cách quá xa một mức có thể thay đổi câu chuyện của thị trường. Một đợt tăng vượt vùng 230–236 USD sẽ gây áp lực đáng kể lên mức đỉnh trước đó, trong khi một đợt bứt phá được xác nhận trên vùng này có thể báo hiệu dòng vốn đang quay trở lại NVIDIA sau giai đoạn đa dạng hóa trên toàn ngành bán dẫn.

Con số đầu tiên tôi sẽ theo dõi bên dưới mức giá hiện tại là 220 USD. Việc giữ được vùng này sẽ giúp cấu trúc tăng giá ngắn hạn tương đối lành mạnh. Nếu bên mua tiếp tục bảo vệ vùng này và khối lượng giao dịch mở rộng khi giá tiến đến 230 USD trở lên, thiết lập này sẽ ngày càng đáng chú ý. Tuy nhiên, một đợt phá vỡ dứt khoát xuống dưới 220 USD sẽ cho thấy bên mua vẫn cần thêm thời gian trước khi thử tấn công các mức đỉnh một lần nữa.

Điều khiến đây không chỉ là câu chuyện trên biểu đồ kỹ thuật là bối cảnh nền tảng. NVIDIA vẫn gắn chặt với chu kỳ chi tiêu khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI. Doanh thu quý 1 tài khóa 2027 của công ty tăng 85,23% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy động lực nhu cầu cơ bản vẫn đang vận hành ở quy mô phi thường. Vì vậy, thị trường không đặt câu hỏi liệu nhu cầu AI có tồn tại hay không; thay vào đó, thị trường ngày càng đặt câu hỏi có bao nhiêu phần tăng trưởng đó đã được phản ánh trong định giá của NVIDIA.

Và đó chính xác là nơi so sánh 31% với 90% trở nên thú vị.

Quỹ ETF bán dẫn đã hưởng lợi từ một nhóm rộng hơn nhiều các cổ phiếu chiến thắng liên quan đến AI. Bộ nhớ, mạng lưới, thiết bị bán dẫn và các bộ phận khác trong chuỗi cung ứng đều thu hút dòng vốn khi các nhà đầu tư nhìn xa hơn công ty dẫn đầu AI rõ ràng nhất. Trong khi đó, NVIDIA phải vượt qua những kỳ vọng cao hơn nhiều vì các nhà đầu tư vốn đã biết đây là câu chuyện GPU thống trị.

Nói cách khác, NVIDIA có thể đã phải cạnh tranh với chính những kỳ vọng dành cho mình.

Nhưng bức tranh hiệu suất tương đối có thể thay đổi nhanh chóng. Nếu tăng trưởng lợi nhuận của NVIDIA tiếp tục trong khi các cổ phiếu bán dẫn khác hạ nhiệt, NVDA không nhất thiết cần một đợt tăng mạnh khác để thu hẹp khoảng cách. Ngay cả một đợt tăng ổn định trong khi rổ cổ phiếu bán dẫn rộng hơn tích lũy cũng có thể cải thiện đáng kể hiệu suất tương đối của NVIDIA.

Có một phần khác của câu chuyện không nên bị bỏ qua: NVIDIA đang mở rộng hệ sinh thái AI vượt ra ngoài GPU. Kế hoạch thâu tóm Hugging Face với giá khoảng 12,93 tỷ USD cho thấy tham vọng củng cố vị thế của công ty trên các lĩnh vực phần mềm AI, mô hình và nhà phát triển. Điều đó khiến luận điểm đầu tư dài hạn trở nên rộng hơn việc đơn giản là “chip AI đang bán chạy”. NVIDIA ngày càng muốn trở thành một phần của chính hệ thống hạ tầng và phần mềm bao quanh AI.

Điều đó tạo ra hai kịch bản rất khác nhau từ đây.

Trong kịch bản tăng giá, NVDA giữ được vùng quanh 220 USD, tạo động lực vượt qua 230 USD và cuối cùng thách thức mức đỉnh 236,54 USD. Một đợt bứt phá rõ ràng với sự tham gia mạnh mẽ có thể biến câu chuyện kém hiệu suất trước đây thành một giao dịch đón đầu đà tăng. Những nhà đầu tư trước đó đã chuyển sang các cổ phiếu bán dẫn chiến thắng khác có thể bắt đầu đặt câu hỏi liệu NVIDIA đã sẵn sàng giành lại vị thế dẫn đầu hay chưa.

Kịch bản giảm giá ít kịch tính hơn nhưng cũng quan trọng không kém. Nếu NVDA liên tục thất bại gần vùng 230–236 USD và cuối cùng mất mốc 220 USD, các nhà giao dịch có thể diễn giải điều đó là bằng chứng cho thấy thị trường vẫn ưa chuộng những cơ hội khác trong ngành bán dẫn. Trong trường hợp đó, khoảng cách lịch sử 59 điểm có thể mất nhiều thời gian hơn để thu hẹp.

Vì vậy, tôi sẽ không nhìn vào mức tăng 31% rồi kết luận rằng NVIDIA đã yếu. Tôi sẽ nhìn vào khoảng cách 31% so với 90% và đặt câu hỏi liệu thị trường đã định giá quá nhiều vào rổ cổ phiếu bán dẫn rộng hơn, trong khi NVIDIA vẫn còn dư địa để bắt kịp hay chưa.

Ở mức 224,29 USD, cổ phiếu đủ gần các mức đỉnh để những chuyển động tiếp theo có thể cung cấp nhiều thông tin hơn đáng kể so với 12 tháng trước đó. Tín hiệu thực sự sẽ không chỉ là việc chạm mức 236 USD. Tín hiệu sẽ là liệu bên mua có thể vượt qua mức đó, duy trì trên mức đó và tạo thêm một nhịp tăng mới hay không.

Điều thú vị của thiết lập này là NVIDIA không cần chứng minh rằng AI là tương lai. Thị trường đã tin điều đó. Công ty cần chứng minh rằng tăng trưởng lợi nhuận, việc mở rộng hệ sinh thái và vị thế thống trị AI của mình một lần nữa có thể chuyển hóa thành lợi nhuận cho cổ đông mạnh hơn phần còn lại của ngành bán dẫn.

Kém hơn 59 điểm phần trăm trong 12 tháng là câu chuyện lịch sử. Liệu khoảng cách đó có thu hẹp từ đây hay không có thể trở thành câu chuyện tiếp theo của NVIDIA.
@Gate_Square