Chỉ một báo cáo lạm phát cũng có thể thay đổi hoàn toàn sắc thái của thị trường chứng khoán — và CPI tháng 8 tuần này có thể chính là chất xúc tác như vậy.

Một báo cáo lạm phát có thể thay đổi hoàn toàn sắc thái của thị trường chứng khoán — và CPI tháng 8 trong tuần này có thể chính là chất xúc tác như vậy.

Sau khi báo cáo việc làm của Mỹ mạnh hơn dự kiến đẩy lợi suất Trái phiếu Kho bạc tăng và buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, bài kiểm tra lớn tiếp theo là lạm phát.

Báo cáo CPI tháng 8 của Mỹ sẽ được công bố vào ngày 11 tháng 9, và các nhà đầu tư sẽ theo dõi nhiều hơn chỉ con số tổng thể. Trọng tâm thực sự sẽ là CPI lõi, xu hướng lạm phát hàng tháng và tác động của báo cáo này đến kỳ vọng về lãi suất.

Điều đó quan trọng vì thị trường chứng khoán đang giao dịch xoay quanh một câu hỏi rất đơn giản:

Fed thực sự còn bao nhiêu dư địa để cắt giảm lãi suất?

Trong nhiều tháng, lạm phát hạ nhiệt đã củng cố quan điểm rằng chính sách tiền tệ có thể trở nên ít thắt chặt hơn. Lãi suất thấp hơn thường cải thiện môi trường cho các cổ phiếu tăng trưởng vì lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai trở nên có giá trị hơn khi được chiết khấu ở mức lãi suất thấp hơn.

Mối quan hệ đó đặc biệt quan trọng đối với Nasdaq và các công ty công nghệ lớn.

Nhưng dữ liệu thị trường lao động mới nhất đã khiến bức tranh trở nên phức tạp hơn.

Nền kinh tế Mỹ tạo thêm 162.000 việc làm trong tháng 8, cao hơn mức kỳ vọng của thị trường là khoảng 56.000, trong khi lợi suất Trái phiếu Kho bạc tăng mạnh. Dữ liệu lao động mạnh hơn cho thấy nền kinh tế có thể vẫn đủ động lực để chịu đựng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, làm giảm tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất mạnh tay.

Giờ đây, CPI trở thành mảnh ghép tiếp theo của câu đố.

Nếu lạm phát tháng 8 thấp hơn dự kiến, các nhà đầu tư có thể bắt đầu khôi phục niềm tin vào kịch bản cắt giảm lãi suất.

Và điều đó có thể nhanh chóng tác động đến lợi suất Trái phiếu Kho bạc.

Lợi suất thấp hơn nhìn chung sẽ giúp giảm áp lực lên các cổ phiếu công nghệ có thời lượng dài vì các nhà đầu tư cảm thấy thoải mái hơn khi trả mức định giá cao hơn cho tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.

Đó là lý do CPI thấp hơn có thể trở thành chất xúc tác tích cực cho Nasdaq, phần mềm, chất bán dẫn và các lĩnh vực nhạy cảm với tăng trưởng khác.

Nhưng có một điểm cần lưu ý quan trọng.

Không phải mọi số liệu CPI “tốt” đều mang tính tích cực như nhau.

Nếu lạm phát giảm vì nhu cầu đang suy yếu mạnh, phản ứng ban đầu của thị trường có thể tích cực do kỳ vọng lãi suất thấp hơn, nhưng các nhà đầu tư đồng thời có thể lo ngại về tăng trưởng kinh tế.

Điều đó tạo ra kịch bản phức tạp hơn:

Lạm phát hạ nhiệt + tăng trưởng lành mạnh = có khả năng tích cực.

Lạm phát hạ nhiệt + tăng trưởng suy yếu nhanh chóng = mơ hồ hơn nhiều.

Do đó, thị trường cần nhìn thấy sự kết hợp này, chứ không chỉ một con số đơn lẻ.

CPI lõi sẽ đặc biệt quan trọng vì loại trừ thực phẩm và năng lượng, đồng thời mang đến cho các nhà đầu tư góc nhìn rõ hơn về áp lực giá cơ bản.

Nếu CPI tổng thể hạ nhiệt trong khi lạm phát lõi vẫn dai dẳng, lợi suất Trái phiếu Kho bạc có thể không giảm nhiều.

Và nếu lợi suất vẫn ở mức cao, Nasdaq có thể gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng do CPI thúc đẩy.

Đó là lý do tôi sẽ đặc biệt chú ý đến phản ứng của lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm ngay sau khi báo cáo được công bố.

Lợi suất kỳ hạn 2 năm đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Nếu CPI thấp hơn dự kiến và lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm mạnh, đó sẽ là tín hiệu rõ ràng hơn cho thấy các nhà giao dịch đang nâng kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Nếu CPI gây bất ngờ theo hướng cao hơn và lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng vọt, điều ngược lại có thể xảy ra.

Điều đó có thể gây áp lực lên các cổ phiếu công nghệ ngay cả khi từng công ty vẫn tiếp tục báo cáo lợi nhuận mạnh.

Đây là khía cạnh của giao dịch vĩ mô mà nhiều người bỏ qua.

Cổ phiếu không giao dịch trực tiếp theo CPI.

Chúng giao dịch theo sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất, lợi suất, thanh khoản và lợi nhuận trong tương lai.

Vì vậy, con số CPI chỉ là bước đầu tiên.

Phản ứng của thị trường mới là bước thứ hai.

Hãy tưởng tượng CPI tháng 8 thấp hơn đôi chút so với dự kiến.

Nasdaq ban đầu tăng.

Nhưng lợi suất Trái phiếu Kho bạc hầu như không biến động vì các nhà đầu tư tin rằng sự cải thiện của lạm phát chưa đủ mạnh để thay đổi lộ trình của Fed.

Đó sẽ là tín hiệu tích cực yếu hơn.

Bây giờ hãy tưởng tượng CPI thấp hơn rõ rệt, lạm phát lõi cũng hạ nhiệt và lợi suất Trái phiếu Kho bạc giảm ngay lập tức.

Đó sẽ là tín hiệu có ý nghĩa hơn nhiều vì thị trường trái phiếu sẽ xác nhận phản ứng của thị trường cổ phiếu.

Vì lý do này, tôi sẽ không nhìn CPI một cách riêng lẻ.

Tôi sẽ theo dõi CPI → lợi suất Trái phiếu Kho bạc → diễn biến giá Nasdaq.

Trình tự đó có thể cho chúng ta biết nhiều hơn bản thân con số tổng thể.

Bên dưới câu chuyện lạm phát còn có một câu hỏi về tăng trưởng.

Con số việc làm tháng 8 mạnh hơn cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn có khả năng chống chịu.

Nếu lạm phát hạ nhiệt trong khi việc làm và hoạt động kinh tế vẫn tương đối mạnh, các nhà đầu tư có thể diễn giải đó là sự kết hợp lý tưởng: một cuộc hạ cánh mềm, trong đó áp lực giá giảm mà không xảy ra suy thoái nghiêm trọng.

Môi trường đó sẽ đặc biệt hỗ trợ cho các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng.

Nhưng nếu lạm phát vẫn dai dẳng trong khi tăng trưởng kinh tế tiếp tục mạnh, Fed có thể ít có động lực hơn để nới lỏng chính sách mạnh tay.

Đó là kịch bản có thể gây áp lực lên Nasdaq.

Lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các cổ phiếu tăng trưởng đắt đỏ, trong khi tỷ lệ chiết khấu cao hơn làm giảm giá trị hiện tại được gán cho lợi nhuận tương lai.

Điều này không có nghĩa cổ phiếu công nghệ sẽ tự động giảm khi CPI cao.

Nó có nghĩa môi trường định giá trở nên kém dễ dãi hơn.

Và sau đà tăng mạnh ở một số bộ phận của thị trường công nghệ, sự khác biệt đó rất quan trọng.

Đối với các nhà giao dịch, do đó, động thái đầu tiên sau CPI cần được xem xét thận trọng.

Các công bố kinh tế có thể tạo ra biến động cực nhanh, và cây nến ban đầu thường phản ánh vị thế của các thuật toán trước khi thị trường rộng hơn kịp tiêu hóa đầy đủ các chi tiết.

Tín hiệu tốt hơn là liệu động thái đó có duy trì sau phản ứng đầu tiên hay không.

Nếu CPI thấp hơn, Nasdaq bứt phá tăng, giữ được mức bứt phá và lợi suất Trái phiếu Kho bạc tiếp tục giảm, kịch bản tích cực sẽ trở nên đáng tin cậy hơn nhiều.

Nếu Nasdaq ban đầu tăng vọt nhưng lợi suất đảo chiều tăng và chỉ số mất mức bứt phá sau CPI, đó sẽ là cảnh báo rằng thị trường không tin vào câu chuyện lạm phát.

Điều tương tự cũng áp dụng theo hướng ngược lại.

Một báo cáo CPI nóng có thể ban đầu kích hoạt đợt bán tháo mạnh.

Nhưng nếu lợi suất ổn định và bên mua giành lại các vùng hỗ trợ quan trọng của Nasdaq, thị trường có thể đang cho chúng ta biết rằng bất ngờ về lạm phát chưa đủ lớn để thay đổi xu hướng rộng hơn.

Vì vậy, tôi sẽ tránh đưa ra nhận định về hướng đi chỉ dựa trên con số tổng thể.

Câu hỏi quan trọng là:

CPI có thay đổi câu chuyện về Fed hay không?

Nếu câu trả lời là có, phản ứng có thể kéo dài hơn một phiên giao dịch.

Nếu câu trả lời là không, thị trường có thể nhanh chóng quay lại với các chất xúc tác riêng của từng công ty như lợi nhuận, chi tiêu cho AI và định hướng của doanh nghiệp.

Đó là lý do báo cáo CPI trong tuần này quan trọng đến vậy.

Báo cáo này xuất hiện tại giao điểm của ba động lực lớn:

Lạm phát.

Lãi suất.

Kỳ vọng tăng trưởng.

Và cả ba đều tác động trực tiếp đến định giá cổ phiếu Mỹ.

Kịch bản vĩ mô tích cực của tôi sẽ là một báo cáo CPI cho thấy quá trình giảm phát tiếp diễn, đặc biệt là ở giá cốt lõi, trong khi hoạt động kinh tế vẫn bền bỉ. Nếu sự kết hợp đó đẩy lợi suất Trái phiếu Kho bạc giảm, nó có thể tạo ra môi trường thuận lợi cho Nasdaq và các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn.

Kịch bản tiêu cực sẽ là CPI cao hơn dự kiến, đặc biệt nếu lạm phát lõi tăng tốc trở lại. Điều đó có thể đẩy lợi suất tăng và buộc thị trường phải giảm kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, kịch bản thú vị nhất có thể nằm ở đâu đó giữa hai thái cực này.

Điều gì xảy ra nếu lạm phát chỉ hạ nhiệt đôi chút nhưng tăng trưởng vẫn mạnh?

Khi đó, thị trường có thể phải chấp nhận rằng Fed có thể đủ khả năng chờ đợi.

Và điều đó có thể đồng nghĩa với lãi suất cao trong thời gian dài hơn ngay cả khi không xảy ra cú sốc lạm phát lớn.

Đối với tôi, điều quan trọng không phải là dự đoán con số CPI trước khi nó được công bố.

Mà là chuẩn bị cho những phản ứng có thể xảy ra của thị trường.

CPI hạ nhiệt + lợi suất giảm: tích cực cho cổ phiếu tăng trưởng/công nghệ.

CPI nóng + lợi suất tăng: gây áp lực lên Nasdaq.

CPI hạ nhiệt + tín hiệu tăng trưởng yếu: ban đầu tích cực, nhưng có thể trái chiều.

CPI dai dẳng + tăng trưởng mạnh: rủi ro lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Đó là khuôn khổ tôi sẽ sử dụng khi con số được công bố.

Bởi CPI không chỉ là một thống kê kinh tế khác.

Đó là một trong những dữ liệu có thể thay đổi cách các nhà đầu tư định giá toàn bộ thị trường cổ phiếu Mỹ.

Và lần này, thời điểm công bố khiến nó càng trở nên quan trọng hơn.

Báo cáo việc làm đã nhắc nhở các nhà đầu tư rằng nền kinh tế có thể mạnh hơn dự kiến.

Giờ đây, lạm phát có cơ hội củng cố sức mạnh đó như một câu chuyện hạ cánh mềm — hoặc khiến câu chuyện cắt giảm lãi suất trở nên phức tạp hơn nữa.

Vì vậy, câu hỏi thực sự cho ngày 11 tháng 9 không đơn giản là “CPI có thấp hơn không?”

Mà là:

CPI tháng 8 có cho Fed lý do để nới lỏng — mà không khiến các nhà đầu tư có lý do lo ngại về tăng trưởng hay không?

Nếu câu trả lời là có, cổ phiếu công nghệ có thể nhận thêm một động lực quan trọng.

Nếu không, lợi suất Trái phiếu Kho bạc có thể một lần nữa trở thành vấn đề lớn nhất của thị trường.

#GateEventContractTradeSharingChallenge
#GateLaunchesTrenchesWith0GasFee
#gStocksPurchaseSubsidyUpTo1000U