#AugustNFPReportComing

Đúng vậy, dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) yếu có thể làm giảm đáng kể khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng riêng Thu nhập bình quân theo giờ (ADP) có lẽ sẽ không đủ.

Điểm mấu chốt là Fed hiện đang cố gắng cân bằng hai rủi ro: việc làm suy yếu và lạm phát vẫn ở mức cao.

* ADP: tăng 38.000 trong tháng 8, mức tăng yếu nhất trong khu vực tư nhân kể từ tháng 1.

* Đồng thuận NFP: tăng khoảng 53-56.000 so với mức giảm 23.000 trong tháng 7. Tỷ lệ thất nghiệp được dự kiến ở khoảng 4,1%.

* Gần đây, thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 ở mức khoảng 60-65%, nhưng các bình luận của Waller đã làm giảm kỳ vọng này.

Tỷ lệ thất nghiệp — có lẽ quan trọng hơn nếu tăng từ mức 4,1%
Thu nhập bình quân theo giờ — rất quan trọng khi lạm phát vẫn là vấn đề đối với Fed.

Điều này đặc biệt quan trọng hiện nay, nhất là khi dữ liệu lĩnh vực dịch vụ tháng 8 cho thấy nhu cầu mạnh và áp lực giá cao, trong khi việc làm vẫn yếu.

Bình luận của tôi:

Nếu Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) vẫn dưới khoảng 30.000 + tỷ lệ thất nghiệp tăng trên 4,2% + tiền lương giảm → khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 có thể giảm.

Ngược lại:

Nếu NFP ở mức 75-100.000 + tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,1% + tiền lương tăng 0,3% trở lên theo tháng → Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục để ngỏ khả năng tăng lãi suất.

Và có một điểm quan trọng: tranh luận trong Fed không đơn giản là “việc làm yếu = không tăng lãi suất.” Trong khi Waller cho biết ông có thể ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất nếu lạm phát tiếp tục giảm, Chủ tịch Kevin Warsh lại lo ngại hơn nhiều rằng lạm phát chưa được kiểm soát đầy đủ.

Do đó, NFP yếu có thể ngăn Fed tăng lãi suất – nhưng nhiều khả năng chỉ khi yếu đủ để thay đổi đánh giá của Fed về rủi ro trên thị trường lao động, chứ không chỉ đơn giản là không đạt dự báo 55.000.

Đối với thị trường, tôi sẽ đặc biệt chú ý không chỉ đến dữ liệu chính mà còn đến sự kết hợp giữa dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp + số liệu thất nghiệp + dữ liệu tiền lương.